Le pari colossal d’Alphabet : 80 milliards de dollars pour l’IA et le sceau de Berkshire à 10 milliards

Le produit de l’opération est destiné à des « fins générales de l’entreprise, y compris les dépenses d’investissement pour mettre à l’échelle l’infrastructure d’IA et le calcul mondial », une réponse directe à ce qu’Alphabet a décrit comme une « demande client sans précédent » dépassant l’offre disponible de l’entreprise .

Le moteur budgétaire : un objectif relevé deux fois

Cette levée de fonds n’est pas une ambition abstraite. C’est un pont essentiel vers un plan de dépenses qui a gonflé à un rythme extraordinaire. Les prévisions de dépenses d’investissement (CapEx) d’Alphabet pour 2026 ont été revues à la hausse à deux reprises :

• Février 2026 : La prévision initiale était fixée à un montant stupéfiant de 175 à 185 milliards de dollars, soit près du double des 91,4 milliards dépensés en 2025 et plus du triple des 52,5 milliards de 2024 . Ce montant dépassait déjà l’attente moyenne de Wall Street, qui n’était que de 115 milliards de dollars .
• Fin avril / Mai 2026 : Après des résultats trimestriels solides qui ont fait bondir l’action de près de 10 % en une seule journée, Alphabet a relevé le haut de sa fourchette de prévisions à 190 milliards de dollars, invoquant un taux de croissance de 63 % pour Google Cloud .

Avec un plan de dépenses colossal de 180 à 190 milliards de dollars et un flux de trésorerie disponible annuel d’environ 75 milliards, cette augmentation de capital externe est devenue une nécessité stratégique pour ne pas fragiliser le bilan tout en répondant à la demande .

La signature de Greg Abel : une participation dans le top 5 et une rupture avec Buffett

Le placement privé de 10 milliards de dollars n’est pas un coup d’essai. C’est le deuxième acte d’une montée en puissance stratégique entamée au moment même où Greg Abel succédait à Warren Buffett.

Buffett avait initié une position relativement modeste dans Alphabet au troisième trimestre 2025, une rupture avec des décennies d’évitement des valeurs technologiques à forte capitalisation . Abel, officiellement aux commandes depuis le début de l’année 2026, a depuis démultiplié ce pari. Selon le premier dépôt 13-F de Berkshire sous l’ère Abel, la position a été augmentée de 224 % au cours de son premier trimestre, passant de 17,8 millions d’actions fin 2025 à près de 58 millions d’actions d’une valeur d’environ 23 milliards de dollars au 31 mars . Cela a fait instantanément d’Alphabet une participation parmi les cinq premières de Berkshire, rompant avec la philosophie technologique très conservatrice de l’ère Buffett .

La rotation de portefeuille opérée par Abel a été radicale. Pour financer ce virage technologique agressif, il a vendu pour environ 8 milliards de dollars d’actions Chevron et s’est complètement retiré de 16 autres positions, dont Amazon et Domino’s Pizza . Le placement privé, couplé à l’acquisition séparée de Taylor Morrison Home Corp pour 6,8 milliards de dollars, porte le total des dépenses d’Abel sur ces deux jours à 16,8 milliards de dollars . Le marché a interprété ces mouvements non pas comme un changement de stratégie global, mais comme un signal clair : sous Abel, Berkshire poursuivra des champions technologiques à forte croissance, avec l’infrastructure IA en première ligne .

Réaction du marché : dilution contre validation

La réponse immédiate du marché a été un bras de fer entre la stratégie à long terme et les mécaniques de court terme.

Lors de la séance régulière du 1er juin, l’action Alphabet a clôturé en baisse d’environ 1 % à 372,58 $ . Après l’annonce en dehors des heures de cotation, le titre a encore cédé 1,5 % pour tomber autour de 367 $, les investisseurs digérant l’impact dilutif d’une émission d’actions de 80 milliards de dollars . Cette baisse est intervenue malgré le puissant soutien institutionnel de Berkshire, ce qui souligne un marché toujours méfiant quant à la rapidité avec laquelle les dépenses en IA se convertiront en rendements durables.

Certains analystes ont toutefois qualifié ce repli de recalibrage mesuré plutôt que de déroute, notant que le marché reconnaissait la logique stratégique tout en absorbant la dilution .

Le contexte des 690 milliards : comment l’opération se compare

L’opération d’Alphabet est l’exemple le plus spectaculaire d’une frénésie plus large. Les cinq principaux fournisseurs américains d’infrastructure cloud et IA – Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta et Oracle – se sont collectivement engagés sur une fourchette de dépenses d’investissement de 660 à 690 milliards de dollars pour 2026, soit presque le double des niveaux de 2025 .

Ce qui distingue Alphabet, ce n’est pas le montant total dépensé, mais la méthode de financement :

• Microsoft, avec un plan de dépenses d’investissement dépassant 120 milliards de dollars, finance son expansion par un mix de flux de trésorerie d’exploitation solides, d’émission de dette et de réinvestissement des revenus du cloud .
• Amazon, avec une projection de 200 milliards de dollars de dépenses, s’appuie fortement sur la génération massive de trésorerie d’AWS et un peu de dette, sans recourir à une dilution majeure du capital .
• Meta et Oracle, avec des plans d’environ 65 à 75 milliards et plus de 50 milliards de dollars respectivement, financent de la même manière leurs opérations par les flux de trésorerie et la dette .

La décision d’Alphabet de se tourner vers les marchés actions, une rareté pour une entreprise de sa taille et de sa rentabilité, signale que même un géant de la tech avec un flux de trésorerie annuel de plus de 75 milliards de dollars a besoin de capitaux extérieurs pour alimenter l’opportunité que représente l’IA . C’est le pari que la demande actuelle en puissance de calcul pour l’IA constitue un changement structurel plutôt qu’un pic conjoncturel, et que prendre du retard coûterait plus cher que de diluer ses actionnaires.