Tesla et SpaceX : En route vers la fusion du siècle ?

Pourquoi une fusion n'est plus seulement une rumeur

Aucun projet formel de fusion n'est sur la table, mais la question n'est plus de savoir « si » cela arrivera, mais « quand ». L'analyste de Wedbush Securities, Dan Ives, a cristallisé ce sentiment dans une note du 21 mai, estimant à 80 % la probabilité d'une fusion Tesla-SpaceX et suggérant qu'elle pourrait grimper à 80-90 % d'ici début 2027 . Sa logique est pragmatique : une fois que SpaceX sera valorisée en bourse, l'architecture d'un accord — les ratios d'échange d'actions et les mécanismes — deviendra réalisable .

Walter Isaacson, le biographe de Musk, a ajouté une dimension personnelle à cette analyse. Lors d'une interview sur CNBC le 23 avril, il a déclaré être convaincu qu'une fusion allait se produire, affirmant : « C'est dans son cœur. Il veut faire une seule grande entreprise » . Isaacson cite le projet commun de l'usine de semi-conducteurs Terafab au Texas comme une preuve tangible de la convergence des deux entreprises .

Il est toutefois important de noter l'écart entre la conviction des analystes et le sentiment du marché. Alors que Dan Ives parle d'une probabilité de 80 %, les marchés de prédiction sont plus mesurés. Cette disparité est un rappel crucial : les prévisions à haute probabilité émises par une seule source ne sont pas une garantie.

La colle financière qui unit deux géants

Pour toute combinaison d'entreprises, l'existence de liens financiers clairs et nets facilite exponentiellement un accord. Sur ce front, les six derniers mois ont été transformateurs.

La route de Tesla pour obtenir une participation dans SpaceX

Le lien le plus significatif a été forgé par une série d'opérations qui ont réorienté la stratégie d'investissement de Tesla. En janvier 2026, Tesla a investi 2 milliards de dollars dans xAI, la firme d'intelligence artificielle fondée par Musk . Quelques semaines plus tard, le 2 février, SpaceX a acquis xAI dans le cadre d'un accord valorisant l'entité combinée à 1 250 milliards de dollars . Cette acquisition a eu un impact direct sur Tesla : en mars, l'entreprise a obtenu l'aval de la FTC (l'autorité américaine de la concurrence) pour convertir son investissement de 2 milliards dans xAI en une participation directe dans SpaceX . Bien que la participation résultante représente moins de 1 % de la valorisation attendue de SpaceX, c'était une première étape cruciale pour entrelacer formellement les structures de propriété des deux sociétés .

Des dépendances opérationnelles et de revenus croissantes

La relation financière se joue également au quotidien. Tesla a divulgué un montant stupéfiant de 573 millions de dollars de revenus provenant de ventes à SpaceX et xAI l'année dernière. Sur ce total, environ 430 millions de dollars provenaient spécifiquement de la vente à xAI de ses systèmes de stockage de batteries à grande échelle, les Megapack . Cela fait de SpaceX, par le biais de sa filiale, l'un des clients énergétiques les plus importants de Tesla, brouillant la frontière entre entités indépendantes et unités commerciales symbiotiques.

Une infrastructure partagée

Au-delà des revenus, les deux entreprises construisent littéralement l'avenir ensemble sur le plan physique. Leur usine commune de fabrication de semi-conducteurs Terafab au Texas est un engagement concret de plusieurs milliards de dollars envers une infrastructure partagée . Pour des analystes comme Dan Ives, ce chevauchement physique n'est pas seulement un signe de collaboration, mais « la première étape vitale vers la fusion de leurs vastes opérations » .

La frénésie des méga-introductions en bourse et les risques de marché

L'offre de SpaceX ne se déroule pas dans le vide. Elle s'inscrit dans une vague historique de méga-introductions, OpenAI prévoyant également d'entrer en bourse . Cette concentration d'offres massives, centrées sur l'IA, arrivant sur le marché dans un laps de temps réduit a déclenché un sérieux débat sur la capacité d'absorption du marché.

Analystes et investisseurs se demandent si les marchés publics mondiaux peuvent assimiler une levée d'environ 75 milliards de dollars de SpaceX simultanément à d'autres introductions massives dans le secteur technologique, sans provoquer de perturbations . Le risque de liquidité n'est pas abstrait ; certains observateurs comparent la tension potentielle à l'ère des « GAFA », mais à une échelle bien plus grande, craignant que cette concentration ne surchauffe et ne déstabilise tout le secteur de l'IA .

Le verdict : Inévitable ou spéculatif ?

Les éléments constitutifs d'une fusion Tesla-SpaceX sont posés au grand jour. Une valorisation publique de SpaceX créera une monnaie d'échange claire pour un accord, et les liens opérationnels et financiers sont déjà suffisamment profonds pour rendre une intégration logique. Pour une voix influente comme celle de Dan Ives, cela rend une fusion quasi inévitable à 80 %.

Pourtant, le fossé entre la conviction d'un analyste et un accord signé est considérable. Une fusion entre deux entreprises de cette taille serait un véritable paratonnerre réglementaire et un test de liquidité sans précédent dans l'histoire des marchés. Le chemin entre le premier échange d'actions et une combinaison formelle est encore long, et à la fin mai 2026, il n'a pas encore été officiellement entamé.