Standard Chartered alerte sur une vague d'IPO à 3 000 milliards de dollars qui pourrait ébranler les marchés

Pour mettre cela en perspective, SpaceX seule cible une levée de fonds de 75 milliards de dollars, un montant équivalent à près de 10 % du volume quotidien moyen des échanges boursiers aux États-Unis . Quand trois opérations de cette envergure arrivent dans une fenêtre temporelle relativement courte, cela introduit une dynamique simple mais puissante : une augmentation massive de l'offre de nouveaux titres sans garantie d'une hausse proportionnelle de la demande.

C'est là le « problème de digestion » pointé par Steve Brice : la crainte que cet afflux ne draine la « liquidité institutionnelle » et n'exerce une pression baissière sur les grands indices . La société de gestion d'actifs GMO, dirigée par l'investisseur légendaire Jeremy Grantham, a émis une alerte similaire plus tôt dans l'année, expliquant qu'une offre massive de nouveaux titres sans augmentation correspondante de la demande pourrait faire chuter les prix .

Un moment à haut risque pour le marché haussier de l'IA

Les dangers vont au-delà de la simple loi de l'offre et de la demande. Plusieurs facteurs viennent aggraver l'incertitude :

Absence de rentabilité : Ni OpenAI ni Anthropic ne sont aujourd'hui rentables, ce qui rend leurs valorisations stratosphériques extrêmement dépendantes de la tenue de leurs prévisions de chiffre d'affaires . Tout écart par rapport aux objectifs de croissance pourrait entraîner une sévère correction de leurs cours.

Risque de concentration des indices : L'indice S&P 500 est déjà très concentré, avec seulement 10 valeurs représentant près de 40 % de sa capitalisation — un niveau inégalé depuis la Grande Dépression. L'ajout de trois nouvelles méga-capitalisations technologiques pourrait porter cette concentration à près de 50 %, intensifiant ainsi le risque systémique .

Pression vendeuse après la période de blocage : De nombreux investisseurs historiques voient leurs titres bloqués depuis des années. Après la période de conservation obligatoire ("lock-up") de six mois qui suit généralement une IPO, ces premiers actionnaires seront libres de vendre leurs parts, ce qui pourrait créer une pression baissière supplémentaire sur les cours .

Un impact plus large sur le marché : Investisseurs et banquiers, réunis lors d'un récent sommet sur le financement de l'IA, ont averti qu'une contre-performance de l'une de ces IPO pourrait considérablement refroidir l'enthousiasme pour les investissements dans l'IA en général . Ces cotations fixeront un prix plancher — ou plafond — pour l'ensemble du secteur sur les marchés publics .

Quels conseils de Standard Chartered aux investisseurs ?

Le message de Standard Chartered est celui de la prudence tactique. En qualifiant ces introductions de « problème de digestion », Steve Brice suggère que la banque considère cette vague de cotations comme un facteur de risque à court terme qui justifie une approche mesurée, plutôt qu'une opportunité de céder à l'euphorie ambiante .

Par conséquent, la banque maintient une position prudente à l'approche de l'été, compte tenu de la concentration de ces méga-cotations sur une courte période . Ce conseil rejoint d'autres avertissements, soulignant que ces IPO représentent un « événement extrêmement rare dans l'histoire des marchés de capitaux » et que le marché pourrait avoir besoin de temps pour retrouver son équilibre après avoir absorbé un tel afflux de nouvelles actions .

L'essentiel pour les investisseurs est de se préparer à des turbulences à court terme et d'aborder cette frénésie d'IPO avec patience. Si les perspectives à long terme de l'IA restent potentiellement attrayantes, le chemin à travers cette vague historique d'introductions en Bourse s'annonce semé d'embûches.