Standard Chartered prévoit un Ethereum à 40 000 $ en 2030, malgré la tempête

Au moment de la publication, l'Ethereum avait chuté d'environ 57 % par rapport à son sommet d'août 2025 à 4 946 $, s'échangeant autour de 1 800 $ . Le marché crypto dans son ensemble luttait contre des liquidations en chaîne, et une autre tempête couvait au sein de la direction de l'Ethereum Foundation . Pourtant, Kendrick reste concentré sur les moteurs de croissance structurels à long terme, soulignant la part de marché dominante de l'Ethereum — 54 % du volume de transactions des stablecoins et 62 % du marché de la tokenisation d'actifs réels (Real World Assets, ou RWA) — comme preuve que « l'entreprise » est toujours sur la bonne voie .

L'analogie avec Amazon : le cours contre les métriques on-chain

La comparaison avec Amazon n'est pas qu'un simple artifice rhétorique. L'action d'Amazon s'était effondrée lors du krach technologique de 2001, mais ses métriques internes (clientèle, logistique, revenus) n'ont cessé de s'améliorer pendant des années avant que le marché ne reconnaisse sa valeur. L'action a finalement été multipliée par plus de 1 000 depuis son point bas .

Kendrick applique la même logique à Ethereum, où la valeur totale bloquée (Total Value Locked, ou TVL) mesurée en ETH et l'activité de transaction restent proches de leurs records, alors même que le cours du token s'est décorrélé . L'argument central est que ces métriques on-chain représentent les « métriques commerciales internes » d'Ethereum, et que le cours finira par rattraper son retard à mesure que l'utilité du réseau s'étendra, via l'émission de stablecoins et le transfert d'actifs financiers traditionnels sur la blockchain .

Le chemin escarpé vers un objectif de 4 000 $ en fin d'année

L'optimisme inébranlable à long terme masque une réalité agressive à court terme. L'objectif pour la fin d'année 2026 a été révisé à plusieurs reprises :

• Prévision initiale : 12 000 $ .
• Révision de janvier 2026 : Réduite à 7 500 $, en raison d'une faiblesse généralisée du marché menée par le Bitcoin .
• Révision de février 2026 : Encore réduite à 4 000 $, avec un avertissement explicite que l'ETH pourrait devoir tester le niveau de 1 400 $ avant toute reprise durable .
• Réaffirmation du 28 mai 2026 : La banque maintient ses objectifs de 4 000 $ pour la fin d'année et de 40 000 $ pour fin 2030 .

Kendrick attribue ces révisions à la baisse non pas à un problème spécifique à Ethereum, mais à la performance plus faible que prévu du Bitcoin, qui pèse sur les perspectives en dollars de tous les actifs numériques . Le scénario de base envisage donc une douloureuse « purge » vers 1 400 $, suivie d'une reprise au second semestre vers 4 000 $, à mesure que les récits sur les stablecoins et les RWA gagnent en maturité et que la clarté réglementaire s'améliore .

Les deux catalyseurs de croissance : stablecoins et tokenisation

Tous les récits crypto ne se valent pas, et Standard Chartered fonde sa thèse sur deux secteurs où Ethereum possède une avance défendable.

• Stablecoins : Ethereum traite actuellement 54 % du volume mondial des transactions de stablecoins . À mesure que les cadres réglementaires pour les stablecoins de paiement se solidifient aux États-Unis, en Europe et en Asie, la banque s'attend à ce qu'Ethereum capture une part encore plus grande de cette couche de règlement, ce qui profitera directement à la valeur de l'ETH via une demande accrue d'espace de bloc et les mécanismes de destruction de frais.
• Tokenisation d'actifs réels (RWA) : La domination de 62 % d'Ethereum dans la tokenisation des RWA en fait la plateforme par défaut pour amener obligations, crédits et immobilier sur la blockchain . La banque prévoit que la croissance dans ce secteur sera un vent arrière pluriannuel, car les grandes institutions financières préfèrent la sécurité et l'effet Lindy de la couche 1 éprouvée d'Ethereum aux blockchains plus récentes .

Le ratio ETH/BTC : viser un retour à 0,08

L'une des prévisions les plus spécifiques du rapport concerne le rebond attendu du ratio ETH/BTC. Après avoir baissé tout au long du marché baissier de 2026, Kendrick s'attend à ce qu'il remonte progressivement vers son pic de cycle de 2021, soit environ 0,08 .

C'est un appel significatif. Il implique une période où Ethereum surperforme structurellement le Bitcoin, non pas grâce à un rallye général du marché, mais grâce à des catalyseurs propres à Ethereum — la maturation des secteurs des stablecoins et des RWA — que le Bitcoin ne peut égaler . Selon la banque, cette thèse de force relative signifie que les investisseurs en ETH pourraient voir des rendements démesurés, même dans un environnement de capitaux restreints où les flux d'ETF ont calé .

Le facteur X : les départs de chercheurs de l'Ethereum Foundation

Alors que la note de Standard Chartered se concentre sur les métriques on-chain et la structure du marché, un risque parallèle est apparu, que la banque n'a pas explicitement intégré dans son modèle : une vague de départs de cadres dirigeants de l'Ethereum Foundation .

En 2026, au moins huit membres seniors ont démissionné, dont cinq rien qu'en mai — parmi lesquels les chercheurs en protocole Carl Beekhuizen et Julian Ma . Des rapports indiquent qu'au moins certains départs sont dus à des désaccords internes concernant un document « Mandate », qui met l'accent sur des valeurs anti-censure et cypherpunk de long terme. Selon certains chercheurs, ce mandat dépriorisait l'exécution à court terme, l'expérience utilisateur et le scaling pragmatique .

Le silence public de la Fondation sur la question a accru l'incertitude au sein de la communauté, certains analystes avertissant qu'une fuite des talents du développement du protocole de base pourrait éroder la capacité d'Ethereum à livrer des mises à jour critiques dans les délais . Des acteurs de longue date de l'écosystème, comme Ryan Berckmans, ont nuancé ce constat, présentant ces départs comme le résultat de désaccords internes sur des sous-stratégies et un changement générationnel naturel — et non comme une perte de foi dans la feuille de route d'Ethereum .

Cette tension crée une dynamique à écran partagé pour les investisseurs : d'un côté, la thèse d'une banque fondée sur les données, parlant de capturer des milliers de milliards d'actifs tokenisés, et de l'autre, les gros titres sur les personnes qui construisent effectivement le réseau. Que la Fondation parvienne à stabiliser son vivier de talents et à communiquer une vision plus claire, ou que l'incertitude persiste, influencera probablement la rapidité, et la valorisation, à laquelle le marché décidera de réaligner le cours du token sur les métriques commerciales internes d'Ethereum.