Bitcoin a-t-il « changé de tendance » ? Geoff Kendrick reste optimiste, mais prévient d’un possible repli

Le ton de Geoff Kendrick a nettement changé. Après une période plus défensive, le responsable mondial de la recherche sur les actifs numériques de Standard Chartered estime que Bitcoin a « changé de tendance » et pourrait revenir vers un « crypto summer », expression désignant un cycle durablement favorable aux cryptomonnaies. Il maintient parallèlement son objectif de 100 000 dollars pour la fin de l’année et celui de 500 000 dollars pour 2030. 91012

Cette lecture ne signifie pas que Bitcoin devrait progresser en ligne droite. La remontée vers la zone des 77 000 à 80 000 dollars a été extrêmement rapide et une part importante du mouvement semble provenir d’achats forcés de traders qui avaient parié sur la baisse. La perspective de long terme et la configuration des prochaines séances racontent donc deux histoires différentes.

La vision de Kendrick : optimiste sur le fond, prudente à court terme

Pour Kendrick, le rebond récent pourrait marquer un changement de régime plutôt qu’un simple sursaut temporaire. Standard Chartered conserve sa cible de 500 000 dollars pour Bitcoin en 2030, même si la banque a repoussé de deux ans le calendrier de cette projection à long terme. 710

Pour l’année en cours, son scénario central reste fixé à 100 000 dollars. Kendrick a toutefois déclaré que, pour la première fois cette année, cette prévision pourrait s’avérer trop basse si la reprise s’accélère et ramène Bitcoin vers son précédent record. 913

Ces montants restent des prévisions, pas des garanties. Atteindre 100 000 dollars en fin d’année supposerait une nouvelle hausse importante par rapport au niveau d’environ 77 000 dollars observé lors du dernier mouvement. La cible de 500 000 dollars, elle, repose sur une thèse d’adoption étalée sur plusieurs années et non sur une anticipation de cours à court terme.

Pourquoi Bitcoin s’est rapproché de 80 000 dollars

Bitcoin avait commencé la semaine autour de 62 800 dollars avant d’atteindre environ 76 943,90 dollars vendredi, soit un gain hebdomadaire de 22 %. Il s’agissait de sa plus forte progression sur une semaine depuis plus de trois ans, le cours se rapprochant ainsi du seuil symbolique des 80 000 dollars. 2330

Plusieurs facteurs ont joué dans le même sens :

• La baisse des rendements des bons du Trésor américain : des taux obligataires moins élevés ont amélioré l’environnement général pour les actifs risqués et soutenu le rebond. 3031
• Un meilleur sentiment autour de la réglementation américaine : les nouvelles tentatives pour faire avancer le CLARITY Act ont renforcé l’optimisme concernant le cadre applicable aux cryptomonnaies. 30
• Le retour des flux vers les ETF Bitcoin au comptant : la reprise de la demande pour ces produits d’investissement réglementés a constitué un autre soutien au marché. 1213
• Un retournement brutal du positionnement : les traders qui avaient vendu Bitcoin à découvert ont dû racheter leurs positions à mesure que le cours progressait.

Le rallye ne s’explique donc pas par une seule annonce. Les conditions macroéconomiques, les attentes réglementaires, les canaux d’investissement institutionnels et le positionnement sur les produits dérivés ont évolué simultanément dans une direction favorable.

Le « short squeeze » a accéléré la hausse

Plus d’un milliard de dollars de positions vendeuses sur Bitcoin ont été liquidés en environ une heure pendant le rebond, selon des données de Coinglass citées dans la presse. Sur l’ensemble du marché des cryptomonnaies, près de 2,7 milliards de dollars de paris baissiers ont été effacés, dans ce qui a été présenté comme la plus importante vague de liquidations de positions short depuis le début des données disponibles en 2021. 22

Ce phénomène peut créer une véritable boucle d’accélération. Quand le cours monte, les vendeurs à découvert qui utilisent l’effet de levier sont contraints de clôturer leurs positions en rachetant du Bitcoin. Ces achats poussent à leur tour le cours à la hausse, déclenchant de nouvelles liquidations et de nouveaux rachats.

Mais ce mécanisme est par nature temporaire. Une fois qu’une grande partie des positions vendeuses a été liquidée, le marché dispose de moins de carburant lié aux achats forcés. Pour poursuivre sa progression, Bitcoin doit alors compter davantage sur une nouvelle demande au comptant et sur l’arrivée de capitaux frais.

Un nouveau mars 2023 ?

La comparaison avec mars 2023 porte surtout sur la vitesse du rebond et sur l’amélioration soudaine de l’appétit pour le risque. Le rebond de février 2026 avait lui aussi été décrit comme la plus forte hausse en une journée depuis mars 2023, tandis que la dernière progression hebdomadaire a été présentée comme la plus importante depuis plus de trois ans. 2324

Cette référence historique est intéressante, mais elle ne prouve pas que les conditions macroéconomiques soient identiques. Une reprise rapide peut signaler un changement de tendance durable ; elle peut aussi refléter une pression temporaire liée au positionnement des traders. La différence apparaîtra plus clairement si Bitcoin parvient à se maintenir dans sa nouvelle zone de prix une fois l’effet des liquidations dissipé.

L’adoption institutionnelle au cœur de la cible de 500 000 dollars

La thèse de long terme de Kendrick repose sur l’élargissement de la participation institutionnelle. Standard Chartered a lancé sa couverture dédiée des cryptoactifs en réponse à l’intérêt croissant des investisseurs institutionnels pour les actifs numériques cotés. L’équipe de recherche est dirigée par Kendrick. 3

Son argument dépasse par ailleurs les achats directs de Bitcoin. Les travaux plus récents de Standard Chartered relient les perspectives de Bitcoin à la croissance des actifs tokenisés et des infrastructures financières fondées sur la blockchain. Cette recherche fixe également des objectifs de 500 000 dollars pour Bitcoin et de 40 000 dollars pour Ethereum à la fin de 2030. 7

Les ETF Bitcoin au comptant s’inscrivent dans cette même dynamique. Leur importance ne tient pas uniquement aux montants collectés sur une journée donnée : ces produits réglementés peuvent faciliter l’accès au Bitcoin pour les investisseurs traditionnels et élargir progressivement la base de détenteurs. La prévision de Kendrick dépend donc de la poursuite de l’adoption au-delà du rallye actuel. 1213

Le principal risque : un momentum déjà excessif

L’interprétation haussière se heurte à une objection technique simple : Bitcoin a beaucoup monté, très rapidement. Une analyse technique faisait état d’un RSI quotidien de 84,45 et d’une clôture au-dessus de la bande de Bollinger supérieure, des conditions qui témoignent d’un momentum puissant, mais qui peuvent aussi précéder un retour marqué vers la moyenne. 31

Cela ne suffit pas à confirmer un sommet. Un indicateur de surachat peut rester élevé pendant une tendance forte, et les outils techniques ne permettent pas à eux seuls de déterminer si un rallye va se poursuivre. Ils renforcent néanmoins l’hypothèse d’une volatilité élevée et d’une possible correction avant une progression plus durable.

Des scénarios plus prudents situent la résistance potentielle à court terme autour de 85 000 à 90 000 dollars, tandis que certaines estimations envisagent un Bitcoin plus proche de 75 000 dollars en fin d’année. Ces hypothèses concernent le prochain cycle de marché et ne réfutent pas directement la cible de 2030 de Kendrick. Elles suggèrent simplement que le chemin pourrait être nettement plus irrégulier que ne le laisse entendre l’expression « crypto summer ».

Ce que cela signifie pour les investisseurs

Les prévisions de Kendrick peuvent être résumées en trois horizons :

1. À court terme : le rallye peut encore se prolonger et tester des niveaux de résistance supérieurs, mais il est vulnérable à un repli après le « short squeeze » et les signaux de momentum extrême.
2. D’ici la fin de l’année : le scénario central de Standard Chartered reste à 100 000 dollars, même si Kendrick reconnaît désormais que cet objectif pourrait être trop bas en cas d’accélération de la reprise. 913
3. À long terme : la cible de 500 000 dollars pour 2030 reste intacte et dépend de l’adoption institutionnelle, de l’accès via les ETF et de la tokenisation croissante des actifs financiers. 71012

En clair, le « crypto summer » décrit par Kendrick correspond à un possible changement de régime, pas à la promesse d’une hausse chaque semaine. Le test immédiat sera de savoir si la demande réelle au comptant et les achats institutionnels peuvent prendre le relais des achats forcés qui ont alimenté la première phase du rebond.