Qivalis veut lancer un stablecoin en euro sur Ethereum public avec le soutien de 37 banques

Qivalis est une société établie à Amsterdam, soutenue par un consortium de banques européennes. Son objectif : émettre un jeton de monnaie électronique libellé en euros, intégralement adossé à l’euro à parité de 1 pour 1, et le rendre disponible sur la blockchain publique Ethereum. L’idée n’est donc pas de bâtir un réseau bancaire privé réservé aux membres du consortium, mais une infrastructure commune de paiement et de règlement pour la finance on-chain. 612

Point essentiel : le jeton n’existe pas encore

Qivalis sollicite auprès de De Nederlandsche Bank (DNB) — la banque centrale néerlandaise — un agrément d’établissement de monnaie électronique (EMI). L’entreprise indique ne pas encore être autorisée et ne pas émettre actuellement de monnaie électronique. L’objectif d’un lancement au second semestre 2026 est donc une cible, non une date acquise : tout dépend de l’accord de la DNB. 628

Le jeton envisagé est présenté comme conforme à MiCA, le règlement européen sur les marchés de crypto-actifs, et intégralement couvert par des euros à parité de 1 pour 1. Dans ce modèle, l’agrément, la supervision et la possibilité de remboursement à la valeur nominale constituent des éléments centraux. 1228

D’abord neuf banques, désormais 37 institutions

L’initiative a été annoncée en septembre 2025 avec neuf banques fondatrices : Banca Sella, CaixaBank, Danske Bank, DekaBank, ING, KBC, Raiffeisen Bank International, SEB et UniCredit. 25

BNP Paribas a rejoint le consortium en décembre 2025, puis DZ BANK et BBVA. En février 2026, Qivalis comptait 12 banques participantes. 2520

En mai 2026, 25 institutions supplémentaires ont intégré le projet, portant l’ensemble à 37 institutions financières réparties dans 15 pays européens. Parmi elles figurent notamment ABANCA, ABN AMRO, AIB, Banco Sabadell, Bank of Ireland, Erste Group, Groupe BPCE, Intesa Sanpaolo, Nordea, Rabobank et Swedbank. 12

À quoi servirait ce stablecoin ?

Qivalis présente son futur stablecoin comme un actif de règlement destiné à des usages institutionnels, là où les circuits de paiement classiques peuvent être lents, fragmentés ou limités par les horaires d’ouverture. Les applications envisagées comprennent :

• Les paiements on-chain et la trésorerie d’entreprise : des transferts et règlements en euros disponibles en continu.
• Le commerce et les flux transfrontaliers : un règlement direct en euros pour des opérations liées au commerce international, avec l’ambition de réduire le recours à des chaînes de banques correspondantes.
• Les paiements programmables : des transactions associées à des règles prédéfinies et à des processus automatisés.
• Le règlement d’actifs tokenisés : des opérations de livraison contre paiement pour des titres tokenisés et d’autres actifs numériques, afin que le transfert de l’actif et le paiement interviennent simultanément. 12

Il s’agit, à ce stade, d’usages projetés et non de services opérationnels. Leur intérêt concret dépendra de l’agrément, des choix techniques, de l’adoption par les portefeuilles et les acteurs de marché, ainsi que de l’existence d’actifs tokenisés pouvant être réglés contre ce jeton.

Pourquoi miser sur Ethereum public ?

Le recours à Ethereum public est stratégique : au lieu d’enfermer le jeton dans une chaîne privée contrôlée par les banques, Qivalis entend l’inscrire dans un environnement blockchain déjà ouvert et largement utilisé. L’avantage recherché est l’interopérabilité avec les portefeuilles, plateformes d’échange, liquidités de finance décentralisée et initiatives d’actifs tokenisés déjà présentes dans l’écosystème Ethereum. 6

Ethereum est aujourd’hui le principal réseau pour les stablecoins en euro. Il concentrerait environ 69,4 % de leur offre en septembre 2026, alors que ces jetons sont répartis sur près de 20 réseaux. 3641

Ce choix ne garantit pas l’adoption de Qivalis. Il explique toutefois pourquoi le consortium privilégie un réseau où se concentrent déjà la liquidité on-chain en euros et les infrastructures associées.

Un marché en croissance, mais encore dominé par le dollar

L’offre totale de stablecoins en euro a atteint 848,1 millions de dollars au 7 septembre 2026, contre 691,7 millions de dollars au début de l’année : une hausse d’environ 156 millions de dollars, soit 22,6 %. 33

Le secteur demeure très concentré. L’EURC de Circle représentait environ 62,6 % de l’offre de stablecoins en euro, tandis que l’EURCV de Société Générale–FORGE en détenait environ 19,6 %. Ensemble, les deux jetons dépassaient 82 % du marché selon les données citées. 33

À l’échelle mondiale, les stablecoins indexés sur le dollar restent d’une tout autre dimension. Une estimation de mai 2026 évaluait à 265,9 milliards de dollars l’encours cumulé de l’USDT et de l’USDC, sur un marché global de 322,1 milliards de dollars. À titre de comparaison, les deux principaux stablecoins en euro totalisaient alors environ 572 millions de dollars. 39

MiCA, contrainte réglementaire ou avantage concurrentiel ?

La thèse de Qivalis est que le cadre européen peut devenir un avantage plutôt qu’un simple frein. Des règles communes, un émetteur supervisé et des exigences claires concernant les réserves et le remboursement peuvent rendre un instrument de règlement transfrontalier en euros plus crédible pour les institutions régulées qu’une juxtaposition de réseaux privés.

L’ambition est donc de créer des rails européens partagés pour les paiements, le règlement et les actifs numériques on-chain. Mais avant cette étape, Qivalis doit franchir un test beaucoup plus immédiat : obtenir l’agrément de la DNB et transformer le projet du consortium en un jeton en euro réellement émis et utilisable. 612