Offerbook de Jupiter : le prêt entre pairs sur Solana qui abandonne oracles de prix et liquidations

Le résultat est un marché du crédit conçu pour des types de collatéraux intrinsèquement difficiles à valoriser en continu, ou pour des emprunteurs recherchant la certitude qu’une brève secousse de prix n’anéantira pas leur position.

Offerbook vs. Jupiter Lend : Deux modèles de prêt radicalement différents

Jupiter gère désormais deux produits de prêt qui résolvent des problèmes distincts. Jupiter Lend, lancé en août 2025, est un marché monétaire mutualisé à haute efficacité. Offerbook est une plateforme de crédit à terme fixe sur mesure, de gré à gré. La distinction est architecturale.

• Modèle mutualisé (Jupiter Lend) : Les utilisateurs déposent des actifs dans des pools partagés et empruntent contre eux. Le protocole utilise un moteur de liquidation propriétaire construit par Fluid pour gérer le risque, en s’appuyant sur des oracles pour surveiller la santé des prêts en continu. Jupiter Lend offre notamment jusqu’à 95% de ratio prêt/valeur (LTV) sur les actifs supportés et a dépassé les 2 milliards de dollars de valeur totale bloquée suite aux afflux liés aux ETF Solana début 2026 .
• Pair-à-pair (Offerbook) : Il n’y a pas de pools partagés. Chaque prêt est un accord bilatéral distinct. Le LTV, le taux et la durée sont entièrement négociables par transaction. Le collatéral peut inclure des NFT et des RWA, des actifs qui conviennent mal aux modèles mutualisés dépendant des oracles et sujets aux liquidations. Le risque de contrepartie est confiné au prêt individuel plutôt que socialisé entre tous les déposants .

Les deux produits sont complémentaires dans le cadre de l’expansion de Jupiter, qui est passé d’agrégateur d’échange à ce que l’équipe appelle une « Superapp DeFi » — couvrant désormais les échanges, les ordres limites, les contrats perpétuels, le staking, le prêt mutualisé et le crédit direct .

De l’acquisition de RainFi à la bêta publique : la chronologie du développement

Offerbook n’est pas apparu de nulle part. Sa trajectoire de développement révèle une montée en puissance délibérée sur environ neuf mois.

• Août 2025 – Le prêt mutualisé d’abord : Jupiter a lancé son premier produit de prêt, Jupiter Lend, en bêta privée avec jusqu’à 95% de LTV et un moteur de liquidation automatisé . Il a dépassé 500 millions de dollars de TVL dans les 24 heures suivant sa bêta publique plus tard dans le mois .
• 11 décembre 2025 – L’acquisition de RainFi : Jupiter a acquis RainFi (aussi connu sous le nom de Rain.fi), un protocole de prêt P2P à terme fixe sur Solana avec une communauté appelée « Droplets ». L’objectif affiché était d’accélérer la croissance du marché du crédit on-chain. RainFi avait traité plus de 230 000 prêts, et Jupiter prévoyait d’intégrer son infrastructure à terme fixe dans sa propre plateforme. Un snapshot des détenteurs de Droplets a été pris le 10 décembre 2025, ces utilisateurs devant recevoir des récompenses en tokens JUP début 2026 . La même semaine, Jupiter a annoncé la nomination de l’ancienne cadre de KKR, Xiao-Xiao J. Zhu, au poste de présidente .
• 31 janvier 2026 – L’annonce officielle d’Offerbook : Jupiter a annoncé publiquement Offerbook, le décrivant comme « un marché de prêt pair-à-pair sans permission, basé sur le temps, pour tout actif Solana — y compris tokens, RWA et NFT — sans liquidations basées sur les prix » .
• Fin mai 2026 – Lancement de la bêta publique : Offerbook a ouvert sa bêta publique à tous les utilisateurs. Les premiers rapports l’ont qualifié de « prêt DeFi sans oracles de prix », soulignant la rupture avec l’architecture dominante du prêt en finance décentralisée .

L’acquisition de RainFi semble avoir fourni à la fois l’équipe et la logique de mise en relation à terme fixe qui sous-tend les mécaniques fondamentales d’Offerbook. L’application RainFi devait continuer à fonctionner indépendamment pendant quelques mois durant l’intégration complète .

Le contexte DeFi de Solana : pourquoi Offerbook est important aujourd’hui

Le lancement d’Offerbook n’a pas lieu dans le vide. Il survient durant une période d’activité élevée et complexe sur les rails DeFi de Solana.

La valeur totale bloquée dans les protocoles DeFi de Solana a franchi les 80 millions de SOL début 2026, un record absolu mesuré en unités natives, même si les estimations en dollars ont fluctué avec le prix du SOL . À son pic d’avril 2026, la TVL en dollars a dépassé 12,3 milliards, soit plus du triple par rapport aux quelque 3,8 milliards de dollars du début 2025 .

Le prêt est un moteur majeur de cette expansion. Kamino Finance domine le secteur avec 1,48 milliard de dollars de TVL, tandis que Jupiter Lend lui-même a bondi au-delà de 2 milliards . Au même moment, Solana connaît une poussée parallèle vers la tokenisation d’actifs réels. Orca, un autre DEX sur Solana, a lancé une plateforme régulée pour les tokens d’actifs réels la même semaine où Offerbook entrait en bêta .

Jupiter traite plus de 2,5 milliards de dollars de volume d’échange quotidien en avril 2026, captant entre 60 % et 70 % du volume total d’échange sur les DEX de Solana, consolidant son rôle d’interface centrale de l’écosystème . En ajoutant une couche de crédit P2P par-dessus son infrastructure existante d’échanges, d’ordres limites et de prêt mutualisé, Jupiter semble se positionner pour une structure de marché où tous les emprunts n’entrent pas proprement dans un coffre-fort mutualisé et surveillé en continu.

Pour les actifs illiquides, à la structure unique, ou destinés à un usage à terme fixe, l’architecture actuelle dépendante des liquidations n’offre pas de bonne réponse. Offerbook est le pari de Jupiter que le crédit direct, basé sur l’échéance, comble cette lacune.