Goldman Sachs 2026 M&A : la fin de l'hiver des deals et le début d'une renaissance stratégique

La machine à méga-deals

Un pilier central de ces perspectives est la domination continue des transactions de plus de 10 milliards de dollars. En 2025, on a compté 68 méga-deals de ce type, pour un total de 1 500 milliards de dollars — soit le double du chiffre de 2024 et la période la plus faste pour des transactions de cette taille depuis le début des relevés de LSEG en 1980 . Goldman Sachs a conseillé 38 de ces opérations, plus que toute autre banque, ce qui lui a permis de décrocher la première place des classements mondiaux avec 1 480 milliards de dollars de deals conseillés et une part de marché de 32 % . Cette dynamique s'est poursuivie en 2026 : Tim Ingrassia, co-responsable mondial du M&A, souligne que les grosses transactions de 2025 ont bondi de 24 % par rapport au précédent record de 2021, selon les données de Dealogic .

L'IA, un « macro-courant puissant »

Goldman présente à plusieurs reprises l'intelligence artificielle comme la force la plus structurelle et disruptive derrière cette vague de deals. La firme décrit l'IA comme le moteur d'un « supercycle d'innovation » qui bouleverse des secteurs entiers simultanément et élargit le champ des fusions-acquisitions stratégiques . Contrairement aux révolutions technologiques précédentes, l'impact horizontal de l'IA pousse des entreprises de quasiment tous les secteurs à réaliser des acquisitions pour se prémunir contre les disruptions et se positionner en vue d'une expansion tirée par l'IA .

Il ne s'agit pas seulement d'acheter des start-ups spécialisées. Le supercycle plus large des dépenses d'investissement (CapEx) dans l'IA crée ce que les analystes appellent un « marché en K » : les méga-deals liés à l'IA grimpent en flèche, tandis que les secteurs non technologiques font face à une activité comparativement atone et à des pressions plus fortes sur les valorisations . L'IA agentique — des agents autonomes capables d'exécuter des tâches complexes — constitue une frontière particulièrement chaude, les entreprises cherchant activement des cibles d'acquisition pour intégrer ces capacités dans leurs opérations .

Stratégie d'entreprise et pression du capital-investissement

Au-delà de la technologie, les dirigeants de Goldman insistent sur la solidité des transactions stratégiques menées par les entreprises elles-mêmes. John Waldron a souligné que l'activité des entreprises « restait forte malgré la volatilité des marchés », celles-ci repositionnant activement leurs portefeuilles . Cet appétit est soutenu par une abondance de capitaux publics et privés et un environnement de financement constructif .

Parallèlement, les fonds de capital-investissement (private equity) subissent une pression croissante pour rendre du capital à leurs investisseurs (les limited partners), ce qui entraîne une augmentation significative des cessions de sociétés en portefeuille. Cette dynamique est un catalyseur majeur du flux de transactions en 2026 . Stephan Feldgoise, responsable mondial des fusions-acquisitions chez Goldman, a cité « la technologie, la mondialisation et l'ambition » comme les trois mots définissant l'année, pointant l'ouverture des marchés de financement, l'activité stratégique, l'implication élevée du capital-investissement et une « ubiquité du capital » comme piliers fondamentaux .

Un cadre réglementaire plus favorable

Un moteur moins visible mais tout aussi important est la normalisation de l'environnement antitrust et réglementaire. Les perspectives de Goldman notent à plusieurs reprises que les vents contraires réglementaires sont devenus porteurs, créant un contexte « constructif » qui rend les fusions transfrontalières de grande envergure plus réalisables qu'il y a seulement deux ans . Ce changement a été crucial pour débloquer la récente vague de méga-deals et de « deals de rêve » qui définissent de plus en plus le paysage mondial des M&A .

Et maintenant ?

Si les prévisions sont haussières, elles ne sont pas dénuées de nuances. La dynamique de marché en « K » signifie que tous les secteurs ne participeront pas de manière égale à cette envolée des transactions. Les commentaires de Goldman suggèrent que les secteurs de la santé et de l'industrie pourraient voir un regain d'intérêt, et que les transactions secondaires initiées par les entreprises pourraient créer de nouveaux canaux de liquidité pour les marchés privés . Le message principal de la firme reste néanmoins que les moteurs structurels — capitaux abondants, repositionnements stratégiques et diffusion inexorable de l'IA — sont suffisamment durables pour porter un cycle de M&A élevé tout au long de 2026, et potentiellement au-delà.