Bitcoin sous 60 000 $ : la véritable histoire derrière la chute

Dans les semaines qui ont suivi, les ETF Bitcoin spot cotés aux États-Unis ont subi une véritable hémorragie. Les fonds ont enregistré entre 4,4 et 5,4 milliards de dollars de rachats nets au cours d'une série historique de 13 jours de sorties de capitaux, l'une des plus longues et des plus importantes depuis le lancement de ces produits . Cette vague de ventes représente directement la décision des investisseurs institutionnels de réduire le risque de leurs portefeuilles, alors que la perspective de taux d'intérêt "plus hauts pour plus longtemps" s'est renforcée .

« Le principal moteur de la faiblesse du bitcoin a été la vente d'ETF après les données brûlantes de l'inflation américaine d'avril », a déclaré Thielen, résumant la relation directe de cause à effet observée par son cabinet .

La vente de 32 BTC par Strategy : un coup psychologique, pas un moteur de marché

À l'inverse de la déferlante sur les ETF, la vente de Strategy relève de l'épiphénomène statistique. L'entreprise a vendu seulement 32 bitcoins, sa première transaction de ce type depuis 2022, pour couvrir des dépenses liées aux dividendes . Au cours de cette même période de prétendues « prises de bénéfices », l'entreprise a en réalité été un acheteur net, ajoutant environ 2 milliards de dollars de bitcoins à sa trésorerie .

10x Research est explicite : attribuer la chute à Strategy est une mauvaise lecture du marché. La vente de quelques dizaines de bitcoins ne pouvait pas avoir d'impact significatif sur un marché qui absorbait simultanément des milliards de dollars de liquidations. Cependant, cette transaction n'a pas été sans conséquence. Pour une entreprise dont l'identité culturelle repose sur une philosophie de « conservation éternelle », cette annonce a agi comme un coup de massue psychologique à un moment de fragilité, ébranlant momentanément le sentiment des traders et brisant un récit puissant .

Des vents macroéconomiques contraires : géopolitique, emploi et la prochaine décision de la Fed

Les sorties de capitaux des ETF ne se sont pas produites dans le vide. Le conflit entre les États-Unis et l'Iran a exacerbé les craintes sur le marché de l'énergie, faisant grimper les prix du pétrole et attisant les inquiétudes inflationnistes plus larges . Au même moment, un rapport sur l'emploi américain bien plus solide que prévu, le 5 juin, a pratiquement anéanti les attentes restantes d'une baisse des taux par la Réserve fédérale américaine (Fed) à court terme, alimentant au contraire les spéculations selon lesquelles la Fed pourrait devoir relever ses taux davantage pour refroidir l'économie .

Ces événements ont accentué la pression sur le bitcoin en rendant d'autres actifs relativement plus attractifs. La hausse des rendements des valeurs refuges traditionnelles, comme le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans resté au-dessus de 4,45 %, a offert aux investisseurs institutionnels une alternative directe et moins risquée face à un actif à risque confronté à de forts vents contraires . Historiquement, des taux plus élevés réduisent l'appétit pour les actifs sans rendement comme les cryptomonnaies, et le marché s'est ajusté en conséquence.

Le rapport d'inflation de mai : le prochain point de bascule

Tous les regards se tournent désormais vers le prochain rapport sur l'IPC américain de mai, attendu autour du 10-11 juin 2026. 10x Research prévoit que l'inflation de mai s'établira à 4,3 % . Ce chiffre est la donnée la plus importante pour la trajectoire immédiate du bitcoin.

Si le rapport confirme une inflation à ce niveau ou au-dessus, cela renforcerait la position restrictive de la Fed qui a rendu les institutions réticentes à détenir des ETF Bitcoin. La vague de ventes pourrait facilement s'intensifier, le niveau des 60 000 dollars agissant alors comme un plafond plutôt qu'un plancher. Une lecture plus faible que prévu pourrait déclencher un rally de soulagement, mais le scénario de base de 10x Research est que l'inflation reste obstinément persistante, maintenant le bitcoin dans une phase « baissière jusqu'à preuve du contraire » . Les perspectives de l'entreprise pour 2026 sont entièrement conditionnées à une amélioration suffisante des données d'inflation pour finalement permettre à la Fed de signaler un cycle d'assouplissement monétaire, une perspective actuellement lointaine .

Les perspectives de 10x Research en un coup d'œil

• Cause de la chute : Des sorties institutionnelles des ETF d'environ 5,4 milliards de dollars, déclenchées par les données chaudes de l'inflation d'avril .
• Rôle réel de Strategy : Une vente mineure et symbolique de 32 BTC ; l'entreprise a ajouté 2 milliards de dollars en BTC durant la même période .
• La Fed et les taux : Le scénario de taux "plus hauts pour plus longtemps" est désormais le cas de base. Aucune baisse n'est attendue avant un repli décisif de l'inflation .
• Le catalyseur de l'IPC de mai : Attendu à 4,3 %. Une lecture conforme ou supérieure à ce niveau est susceptible d'intensifier la pression vendeuse et de retarder tout pivot politique .