Comment l'IPO record de SpaceX siphonne déjà la liquidité des marchés mondiaux

La pire séance de vente pour les semi-conducteurs depuis plus d'un an n'est pas imputée aux droits de douane ou à des résultats décevants, mais bien à une entreprise de fusées. Alors que SpaceX vise une cotation sur le Nasdaq le 12 juin sous le symbole SPCX, un gigantesque événement de liquidité de 75 milliards de dollars se répercute sur les marchés mondiaux. Wall Street appelle cela le phénomène « vends pour acheter » : les investisseurs liquident leurs plus gros gagnants – en particulier les noms de l'IA et des semi-conducteurs – pour dégager des liquidités en vue de l'introduction en Bourse la plus médiatisée de l'histoire.

L'indice Philadelphia des semi-conducteurs a chuté de 10 % le 6 juin, effaçant 1 400 milliards de dollars de valeur sur le S&P 500 en une seule séance et mettant fin à neuf semaines consécutives de hausse à Wall Street . La déroute est particulièrement douloureuse pour les chouchous des investisseurs particuliers, comme Micron Technology, qui a plongé de 13,25 % à 864,01 dollars malgré l'annonce de résultats financiers exceptionnels .

Le pari à 75 milliards de dollars de la décennie

SpaceX a déposé son document d'enregistrement S-1 auprès de la SEC, le gendarme de la Bourse américaine, le 20 mai 2026, confirmant son intention de lever jusqu'à 75 milliards de dollars en offrant environ 555,6 millions d'actions à un prix fixe de 135 dollars chacune . Cette approche court-circuite le processus traditionnel de constitution du livre d'ordres de Wall Street, l'entreprise fixant elle-même son prix et visant une valorisation post-IPO de 1 750 à 2 000 milliards de dollars .

Ces chiffres placent l'offre bien au-delà du précédent record détenu par l'introduction de Saudi Aramco, qui avait levé 29,4 milliards de dollars en 2019 . La cotation est prévue pour débuter le 12 juin sur le Nasdaq Global Select Market, la fixation du prix étant attendue le 11 juin . Le syndicat de garantie est dirigé par Goldman Sachs et Morgan Stanley, et l'offre est déjà sursouscrite avant même la fixation du prix, selon Bloomberg .

Pour assurer une large participation, SpaceX a réservé jusqu'à 30 % des actions de l'IPO aux investisseurs particuliers via des plateformes comme Schwab, Fidelity, Robinhood, SoFi et E*TRADE – ce qui représente un montant record de 23 milliards de dollars pour la participation des particuliers .

La déroute des semi-conducteurs : pourquoi ces actions servent de source de financement

Alors que le rallye de l'IA montrait déjà des signes d'essoufflement, la chute s'est nettement accélérée à l'approche de la date de l'IPO de SpaceX. Le problème clé n'est pas fondamental – la demande en semi-conducteurs reste forte – mais mécanique. Pour acheter pour 75 milliards de dollars d'actions SpaceX, les investisseurs doivent générer des liquidités. Et ils vendent ce qui a le plus monté .

Micron Technology est un cas d'école de cette dynamique. Bien que l'entreprise ait publié des résultats pour son premier trimestre fiscal bien supérieurs aux prévisions et qu'elle prévoie un chiffre d'affaires record pour l'exercice 2026, l'action a chuté de 13,25 % le 6 juin, sa pire journée de cotation depuis avril 2025 . Les analystes estiment la juste valeur de l'action autour de 507,88 dollars, soit environ 70 % en dessous du prix de l'époque, ajoutant un malaise sur la valorisation aux ventes dictées par la liquidité . Une étude de JPMorgan a noté que les investisseurs particuliers avaient massivement investi dans les actions de mémoires comme Micron et SK Hynix ces derniers mois, sans prendre beaucoup de bénéfices – ce qui en faisait des cibles faciles lorsque le besoin de liquidités s'est fait sentir .

Les projections des analystes suggèrent que les investisseurs particuliers et passifs pourraient vendre un total combiné de 50 milliards de dollars d'autres actions pour financer leurs achats d'actions SpaceX. Si l'IPO performe bien, les achats forcés liés à l'inclusion passive dans les indices pourraient ajouter d'autres perturbations . Environ 15 jours après la cotation, SpaceX devrait rejoindre le Nasdaq 100 avec une pondération massive, forçant les fonds passifs à ajouter le titre en vendant leurs participations existantes .

BNP Paribas met en garde contre une fuite de liquidités menée par les particuliers

BNP Paribas s'est imposé comme une voix clé avertissant ses clients que l'IPO de SpaceX pourrait déclencher une vague de ventes spécifique sur les actions des semi-conducteurs . La thèse de la banque repose sur un risque de concentration : les actifs des ETF à effet de levier américains ont atteint un record de 175 milliards de dollars, fortement concentrés sur les semi-conducteurs et les produits liés au Nasdaq. Lorsque les investisseurs particuliers revendront leurs parts pour financer leurs ordres SpaceX, ce sont ces valeurs qu'ils céderont .

Les particuliers devraient être de gros acheteurs de l'IPO, et ils ont besoin de liquidités en liquidant ce qu'ils détiennent déjà. « Le secteur qui a le plus augmenté est celui des semi-conducteurs », note une analyse de marché . La pression vendeuse n'est pas motivée par une détérioration des fondamentaux – les bénéfices de NVIDIA restent solides, les contrats de SK Hynix pour la mémoire HBM sont intacts – mais par la taille pure de l'événement de liquidité .

Il est intéressant de noter que BNP Paribas elle-même a augmenté sa participation dans Micron de 1 032,4 % au quatrième trimestre, portant ses avoirs à 37 631 actions, pour une valeur d'environ 11,2 millions de dollars, faisant de la banque un acheteur et non un vendeur sur la période considérée . Plus tôt, en janvier 2026, BNP Paribas Exane avait relevé son objectif de cours sur Micron de 270 à 500 dollars tout en maintenant une recommandation « Surperformance » . L'avertissement de la banque concernant une vente massive liée à l'IPO ne semble pas refléter une opinion fondamentalement baissière sur le titre, mais plutôt une reconnaissance technique des mécanismes de liquidité en jeu.

Les marchés asiatiques se préparent à l'impact

Les ondes de choc ne se limitent pas aux places américaines. Les marchés asiatiques se préparaient à un repli le lundi 8 juin, après la déroute menée par la technologie à Wall Street . Le KOSPI, en Corée du Sud, devrait être influencé à la fois par les données sur l'inflation américaine et par l'introduction en Bourse de SpaceX sur le Nasdaq prévue durant la semaine du 8 au 12 juin, les analystes avertissant que les prises de bénéfices pourraient s'intensifier . Park Hye-ran, chercheuse chez Samsung Securities, a averti que cette IPO record pourrait « absorber la liquidité du marché mondial, provoquant des chocs à court terme » .

À Singapour, la perspective des introductions en Bourse américaines à succès de SpaceX, OpenAI et Anthropic a dominé les conversations de marché. Les analystes ont averti que les ambitions de levée de fonds du trio pourraient « absorber une quantité significative de capital d'investissement mondial et détourner l'attention des investisseurs des autres valeurs technologiques » . Ce changement de sentiment a poussé la cryptomonnaie Bitcoin sous la barre des 60 000 dollars, son plus bas niveau en deux ans, bien qu'aucune donnée on-chain ne puisse confirmer un lien direct entre les flux de Bitcoin et l'IPO de SpaceX dans les rapports disponibles .

Les fonds souverains du Golfe : vainqueurs et non vendeurs

Alors qu'une grande partie du marché mondial se démène pour trouver des liquidités, les fonds souverains du Golfe sont positionnés de l'autre côté de la transaction. Plusieurs fonds du Golfe devraient récolter des bénéfices exceptionnels de leurs investissements précoces dans SpaceX et Anthropic, alors que ces entreprises se dirigent vers une cotation . Même une participation de 1 % dans SpaceX devrait valoir environ 15 milliards de dollars à la valorisation cible .

Le Fonds d'Investissement Public (PIF) d'Arabie Saoudite est en pourparlers avancés pour prendre une participation d'ancrage d'environ 5 milliards de dollars dans l'offre, une opération qui protégerait sa participation existante d'un peu moins de 1 % contre la dilution, tout en faisant du fonds souverain du Royaume le plus grand investisseur extérieur de l'IPO . Les discussions, rapportées pour la première fois par Reuters le 2 avril 2026, restent fluides et aucun accord contraignant n'a été trouvé .

MGX, basé à Abu Dhabi, détient déjà des participations dans OpenAI et SpaceX, tandis que la Qatar Investment Authority et Mubadala ont une exposition via divers canaux de pré-IPO . La position du Golfe est unique : plutôt que de liquider des avoirs pour financer l'IPO, ces fonds sont à la fois des investisseurs existants récoltant les fruits d'années de soutien précoce et de potentiels acheteurs d'ancrage lors de l'introduction en Bourse .

La suite des événements

La cotation du 12 juin n'est que la première phase d'une perturbation du marché qui, selon les analystes, devrait s'étendre jusqu'à la fin juin. Lorsque SpaceX rejoindra l'indice Nasdaq 100, les fonds passifs seront contraints de se rééquilibrer, créant une deuxième vague de ventes sur les composants actuels de l'indice . Morningstar évalue la société 55 % au-dessus de sa valeur intrinsèque, et l'entreprise absorbe une perte de 4,94 milliards de dollars liée à sa fusion avec xAI – faisant de l'IPO un pari sur une exécution future sans faille . Mais avec 78 % du produit de l'offre déjà engagé et une rareté de l'offre qui l'emporte sur les doutes de valorisation, le côté demande de la transaction semble solidement en place .