Amazon pourrait céder ses puces Nvidia, puis les louer à nouveau

Amazon étudierait une opération de cession-bail portant sur environ 8 milliards de dollars de puces Nvidia Grace Blackwell. Le principe : transférer le matériel à un véhicule ad hoc, puis le louer à nouveau pour continuer à l’utiliser. L’objectif rapporté serait de faire appel à des financements extérieurs pour soutenir le développement de ses infrastructures d’intelligence artificielle. À ce stade, aucun accord n’a été annoncé.12

Un transfert de propriété, sans interruption d’usage

Selon les informations publiées, des milliers de puces Grace Blackwell seraient transférées dans une structure dédiée, souvent appelée véhicule à vocation spécifique (SPV, selon son acronyme anglais). Amazon louerait ensuite ces puces à cette structure et continuerait de les exploiter.12

Le véhicule pourrait lever des fonds par endettement et proposer à des investisseurs extérieurs une participation au capital pouvant atteindre 10 %.126 Les modalités précises — montant de la dette, conditions des prêts, loyers ou garanties accordées aux investisseurs — n’ont pas été détaillées dans les informations disponibles.

Amazon aurait discuté avec des investisseurs ces dernières semaines afin de mesurer leur intérêt. Les puces concernées seraient installées dans plus d’une douzaine de centres de données répartis dans cinq États américains, dont le Nevada et la Virginie.14

Quel effet sur le bilan d’Amazon ?

Le but avancé serait de faire entrer des financements extérieurs dans un coûteux programme d’infrastructures d’IA et de renforcer le bilan du groupe.1 Mais un changement de propriétaire ne signifie pas automatiquement que les puces, ou les obligations liées à leur location, disparaîtraient du bilan comptable d’Amazon. Cela dépendrait de la structure définitive de l’opération et des règles comptables applicables — deux points qui n’ont pas été confirmés.

En pratique, le montage envisagé permettrait à Amazon de conserver l’usage du matériel tout en faisant porter son financement, au moins en partie, par un véhicule distinct. Il ne s’agit toutefois pas d’un financement confirmé : les conditions et le traitement comptable final restent inconnus.12

Des besoins de financement en hausse dans les centres de données

Le projet rapporté s’inscrit dans un contexte où les grandes entreprises technologiques cherchent des capitaux pour construire les centres de données nécessaires à leurs activités d’IA. Le Financial Times a décrit les besoins d’emprunt importants des hyperscalers — les grands fournisseurs de services infonuagiques, comme Amazon — pour financer ces infrastructures.28

Ce contexte peut éclairer l’intérêt d’un montage adossé à des puces, mais il ne prouve ni que des investisseurs y participeront ni qu’Amazon ira de l’avant. Un article de marché a par ailleurs fait état d’une hausse d’environ 0,6 % de l’action Amazon en avant-Bourse après la publication de l’information.5 Il s’agit d’un mouvement limité observé à un moment précis, et non d’une preuve d’adhésion à l’opération.

Une piste, pas encore une transaction

Les informations disponibles décrivent une proposition encore préliminaire : Amazon aurait testé l’intérêt d’investisseurs, mais aucune transaction ni aucun accord de financement n’ont été annoncés.12 La part éventuelle des investisseurs, le montant emprunté et les conséquences comptables restent donc à préciser.