Pourquoi le rallye de l’or a fait long feu après la décision de la Fed

L’or a initialement grimpé de 0,8 % pour toucher brièvement les 4 100 $ . Le Bitcoin a également bondi dans la foulée . Pour un marché qui redoutait une possible hausse, le statu quo pur et simple a offert un léger soulagement.

Pourquoi le rallye s’est inversé : Warsh, les dissensions et les probabilités de septembre

Trois facteurs ont transformé le sursaut initial en rejet :

• La détermination de Warsh sur l’inflation. Le président Kevin Warsh a promis à plusieurs reprises de « décevoir » ceux qui croient qu’il tolérera une inflation supérieure à 2 % . Les marchés ont interprété son refus de repousser les faucons comme un feu vert effectif pour une hausse lors de la prochaine réunion.
• Trois dissensions pour une hausse immédiate. Le vote fracturé a donné l’impression que le statu quo était fragile, signalant que le comité est bien plus proche d’un resserrement que ne le suggère la décision de surface .
• La probabilité d’une hausse en septembre a grimpé en flèche. Après la décision, les swaps de taux d’intérêt fixaient à 63–67 % la probabilité d’une hausse d’un quart de point lors de la réunion de septembre . Cela a repensé la partie courte de la courbe et fait monter les rendements réels — le principal vent contraire pour un or qui ne génère pas de rendement .

L’or a rapidement effacé ses gains post-annonce, reculant sous les 4 050 $ et revenant vers son niveau d’avant la réunion, près des 4 021 $ .

La frappe iranienne et la spirale pétrole-inflation

Le 29 juillet, l’Iran a lancé des missiles balistiques contre les forces américaines stationnées en Jordanie. Le CENTCOM a rapporté que les Gardiens de la révolution ont tiré plusieurs missiles dans le cadre d’une « tentative d’attaque surprise » . Tous les missiles ont été interceptés, mais l’événement a brisé une trêve de quatre jours et ravivé les craintes de perturbations via le détroit d’Ormuz.

Le Brent avait déjà bondi au-dessus de 90 $ le baril le 20 juillet, atteignant 90,79 $ alors que les États-Unis et l’Iran intensifiaient leurs attaques, entravant les expéditions de pétrole . Il restait élevé, près de 89–90 $, lorsque la Fed s’est réunie .

Pour l’or, la flambée du pétrole a eu un effet à double tranchant :

• Inflationniste et déstabilisatrice sur le plan géopolitique — généralement favorable à l’or qui sert de valeur refuge.
• Mais la hausse des prix de l’énergie a aggravé le problème d’inflation de la Fed, rendant la banque centrale plus susceptible de relever ses taux en septembre. C’est ce facteur qui a dominé : pétrole plus cher → inflation plus forte → probabilité de hausse des taux accrue → coût d’opportunité de l’or plus élevé → l’or s’est vendu .

Les niveaux techniques clés après le repli

Les traders surveillent désormais ces seuils :

• 4 020 $ — Le premier support, à peu près le cours de l’or avant la Fed. Une cassure ici ouvrirait la voie à des pertes plus profondes .
• 3 950–3 970 $ — La zone de support majeure suivante. Perdre cette fourchette signalerait un test des plus bas.
• 4 100 $ — La résistance immédiate, touchée en séance après la décision de la Fed. Tant que l’or ne pourra pas reprendre et se maintenir au-dessus des 4 100 $, le biais de court terme reste baissier .

L’or se négocie actuellement environ 25 % sous son record absolu de janvier 2026, près des 5 600 $, et continue d’évoluer en pleine zone de correction. La combinaison d’une Fed hawkish, d’un pétrole élevé et de la montée des attentes de hausse des taux plafonne tout rallye durable .