Le PDG du fonds norvégien prévient que ses 2 000 milliards de dollars pourraient s'évaporer

« Nous sommes dans une situation anormale », a déclaré Tangen lors d'un discours à la conférence politique d'Arendal, dans le sud de la Norvège. « Les marchés financiers n'ont cessé de monter malgré les défis. »

Les cinq scénarios qui pourraient anéantir le fonds

Tangen et son équipe du NBIM ont modélisé plusieurs scénarios catastrophiques. Voici les risques spécifiques et leurs impacts estimés.

1. L'éclatement de la bulle de l'IA : une perte de 35 %

La convergence d'une bulle de l'intelligence artificielle avec les risques géopolitiques constitue la plus grande menace pour les marchés mondiaux, selon Tangen . Le fonds a officiellement identifié une bulle de l'IA comme un scénario de risque majeur, où les valorisations excessives des actifs liés à l'IA pourraient se corriger brutalement. Si cette bulle éclate, elle pourrait réduire la valeur du fonds d'environ 35 % .

2. La fragmentation géopolitique : jusqu'à 37 % de perte

Tangen a cité à plusieurs reprises le découplage ou la fragmentation de l'économie mondiale comme le principal risque à court terme . Ce scénario, alimenté par des droits de douane sévères et des restrictions mondiales à l'investissement, produirait une croissance atone et une inflation plus élevée. Dans le pire des cas, il pourrait effacer jusqu'à 37 % de la valeur du fonds .

3. La fermeture du détroit d'Ormuz : le pétrole au-dessus de 100 dollars

Un blocus de facto du détroit d'Ormuz, déclenché par le conflit au Moyen-Orient, est l'un des deux scénarios négatifs dominants que Tangen a mis en évidence . Une telle fermeture pourrait faire grimper le prix du pétrole au-delà de 100 dollars le baril, raviver l'inflation et perturber gravement les chaînes d'approvisionnement mondiales .

4. Le bioterrorisme : le fonds devient « quasiment sans valeur »

Dans une interview, Tangen a identifié une attaque bioterroriste à grande échelle comme un événement plausible qui pourrait rendre le fonds « quasiment sans valeur » . Ce scénario, tout comme celui d'une guerre nucléaire, représente l'extrémité la plus radicale de son spectre de risques.

5. La guerre nucléaire

Tangen a également listé une guerre nucléaire comme un événement catastrophique qui rendrait la valeur du fonds caduque .

Pourquoi le fonds est vulnérable

Le Fonds de pension gouvernemental norvégien mondial, pour lui donner son nom officiel, détient des participations dans plus de 9 000 entreprises réparties dans 70 pays. Sa taille colossale — plus de 2 000 milliards de dollars — en fait un miroir de l'économie mondiale. Tangen souligne que les marchés ont augmenté malgré des défis importants, ce qu'il interprète comme un signe de complaisance . Le premier trimestre 2026 a déjà vu une perte de 636 milliards de couronnes norvégiennes (environ 68,61 milliards de dollars), soit un rendement négatif de 1,9 %, dû en grande partie au conflit au Moyen-Orient .

Le travail de Tangen n'est pas seulement d'investir, mais aussi de mettre en garde le public norvégien. « Nous voulons juste prévenir à nouveau que cela ne va pas durer éternellement », a-t-il déclaré aux médias au début de l'année 2025 .

Un tableau des risques alarmant

Les avertissements de Tangen soulignent une vérité fondamentale pour le plus grand investisseur du monde : les performances passées ne garantissent pas les rendements futurs. Dans un monde fragmenté, même un filet de sécurité de 2 000 milliards de dollars a ses limites.