Pourquoi le sentiment autour d’Ethereum est proche d’un plus bas sur trois ans

« Pas l’actif idéal dans ce contexte macro »

Le market maker Wintermute estime qu’Ethereum pourrait être mal positionné dans l’environnement économique actuel. Selon l’entreprise, la hausse des rendements des obligations américaines et les pressions inflationnistes persistantes réduisent l’appétit des investisseurs pour les actifs risqués à forte volatilité comme l’ETH .

Dans un contexte monétaire plus restrictif, les capitaux ont tendance à se diriger vers :

• des actifs jugés plus sûrs comme les obligations ou les liquidités
• certains paris macro dans la crypto, notamment le Bitcoin

Ethereum, lui, est souvent perçu comme un actif plus proche des valeurs technologiques à forte croissance dans l’univers crypto. Lorsque la liquidité se resserre et que les rendements montent, ce positionnement peut le rendre plus vulnérable aux phases de « risk‑off » sur les marchés .

Les marchés dérivés montrent une domination des vendeurs

Les marchés de contrats à terme offrent un bon aperçu du sentiment des traders.

Un indicateur clé, le taker buy/sell ratio sur Binance, est récemment retombé à des niveaux observés pour la dernière fois vers septembre 2023, lorsque l’ETH évoluait autour de 1 600 $ . Le ratio hebdomadaire a chuté à environ 0,91, ce qui signifie que les ordres de vente agressifs dépassent les ordres d’achat dans les carnets de futures de la plateforme .

Concrètement, lorsque ce ratio passe sous 1, cela indique généralement :

• une pression vendeuse plus forte
• des positions à court terme plutôt baissières
• une confiance réduite dans un rebond rapide du prix

Ces données suggèrent que de nombreux traders ferment leurs positions longues ou parient activement sur une baisse de l’Ethereum.

Les flux institutionnels favorisent davantage Bitcoin

La demande institutionnelle, notamment via les ETF (fonds négociés en bourse), joue désormais un rôle important dans les marchés crypto.

Les données récentes montrent une divergence nette entre Bitcoin et Ethereum :

• Les ETF Bitcoin spot ont enregistré environ 131 millions de dollars d’entrées sur une séance de mi‑mai .
• Les ETF Ethereum spot ont au contraire subi plusieurs jours de sorties nettes, dont environ 65,64 millions de dollars retirés le 15 mai, menés par les fonds ETHA de BlackRock et FETH de Fidelity .

À plus grande échelle, certaines journées ont vu des retraits massifs dans l’ensemble du marché : 648,64 millions de dollars sortis des ETF Bitcoin et 86,31 millions de dollars des ETF Ethereum en une seule séance .

Ces flux sont importants car les ETF constituent aujourd’hui l’un des principaux canaux d’entrée du capital institutionnel dans les cryptomonnaies. Des sorties prolongées peuvent indiquer une baisse de conviction ou une réallocation vers d’autres classes d’actifs.

Le seuil critique des 2 000 $

Sur le plan technique, les analystes surveillent de près la zone des 2 000 $ pour l’Ethereum.

Ce niveau est considéré comme un support psychologique et structurel majeur. S’il venait à céder clairement, il pourrait déclencher une vague de liquidations de positions longues à effet de levier — c’est‑à‑dire des positions financées par de l’emprunt — lorsque les exigences de marge ne sont plus respectées .

Dans ce type de situation, les plateformes ferment automatiquement les positions, ce qui crée de nouvelles ventes sur le marché et peut accélérer la baisse du prix.

Un cercle négatif pour le sentiment

Pris ensemble, plusieurs facteurs se renforcent mutuellement :

• une dynamique de prix faible
• un ratio ETH/BTC en baisse persistante
• des conditions macroéconomiques plus strictes
• des marchés dérivés dominés par les vendeurs
• des sorties de capitaux des ETF Ethereum
• un risque de liquidations près de niveaux techniques clés

Lorsque ces éléments apparaissent simultanément, ils peuvent créer un cercle auto‑entretenu : la baisse du prix réduit la confiance des investisseurs, ce qui entraîne davantage de ventes et accentue la pression sur le marché.

Pour l’instant, l’évolution d’Ethereum dépendra surtout de deux facteurs : la capacité du marché à défendre les niveaux de support clés et un éventuel retour de la demande institutionnelle. Tant que ces signaux ne s’améliorent pas, le sentiment autour de la deuxième plus grande cryptomonnaie restera probablement fragile.