L’or a ensuite subi sa plus forte baisse hebdomadaire en pourcentage depuis plus de 14 ans et a baissé chaque semaine depuis le début des frappes . L’indice du dollar américain s’est fortement renforcé sur la même période, confirmant que les capitaux affluaient vers le billet vert et sortaient de pratiquement tout le reste. Cette préférence pour la liquidité en dollars est si féroce qu’elle a submergé le statut millénaire de l’or comme valeur refuge en temps de crise. Le déclin du métal jaune, de 5 602 $ à un plus bas proche de 4 100 $, représente une perte d’environ 25 %, le coût d’opportunité de détenir un actif sans rendement dans un environnement de taux en hausse étant devenu insupportable .

Le Bitcoin échoue au test de l’or numérique et se comporte comme une valeur technologique

Le conflit a fourni un test de résistance grandeur nature à la thèse du « Bitcoin comme or numérique » — et elle a échoué de manière décisive. Dans les 48 heures suivant les frappes conjointes américano-israéliennes, le Bitcoin a chuté de 12 %, passant d’environ 72 000 $ à environ 63 000 $, tandis que l’or physique grimpait de 5,2 % . Cette divergence a prouvé que la corrélation du Bitcoin n’est pas avec les valeurs refuges, mais avec les actions technologiques à forte volatilité comme celles du NASDAQ. Début avril, six semaines après le début de la guerre, le BTC était tombé à un plus bas de 65 834 $ en 2026, suivant le sentiment général d’aversion au risque dans les actions plutôt que d’offrir une quelconque protection géopolitique .

Ce comportement s’aligne sur celui d’autres actifs risqués. L’Ethereum, qui s’échange autour de 1 800 $, a suivi la même trajectoire, confirmant que le marché des cryptomonnaies est traité comme un pari sur la liquidité, et non comme une réserve de valeur .

L’exode de 3,4 milliards de dollars : les institutions appuient sur le bouton panique

La preuve la plus tangible de la panique institutionnelle est l’hémorragie historique des ETF Bitcoin spot. Les investisseurs institutionnels, censés apporter une demande stable aux cryptomonnaies, ont au contraire mené la déroute. Début juin 2026, les fonds Bitcoin spot américains ont enregistré des sorties nettes record de 3,4 milliards de dollars en une semaine, soit le plus grand événement de rachat depuis le lancement des produits en janvier 2024 .

Cet effondrement de la demande institutionnelle n’a pas été soudain ; il a été précédé par une série record de 11 jours consécutifs de sorties totalisant 3,45 milliards de dollars, alors que la flambée des rendements des bons du Trésor et les craintes d’inflation provoquaient une rotation hors des cryptomonnaies . L’iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, le produit phare, a enregistré sa pire semaine jamais vue avec environ 980 millions de dollars de sorties . Cet exode institutionnel supprime un pilier essentiel de la demande, laissant le Bitcoin très vulnérable à de nouvelles baisses dans un environnement de faible liquidité.

Le détroit d’Ormuz : le choc d’offre qui alimente le cercle vicieux

La cause profonde de tout ce régime de marché paradoxal est la fermeture effective du détroit d’Ormuz. Depuis fin février, ce point de passage énergétique le plus critique du monde est en grande partie bloqué, perturbant environ 20 % des flux pétroliers mondiaux . Les conséquences économiques ont été stupéfiantes :

Le prix du pétrole brut Brent a atteint en moyenne 103 $ le baril en mars, et l’Agence américaine d’information sur l’énergie (EIA) prévoit un pic proche de 115 $ au deuxième trimestre 2026 . La Banque mondiale décrit les risques pour les prix du pétrole comme « largement à la hausse » et s’attend à ce que le Brent atteigne en moyenne 86 $/baril pour l’année, même dans son scénario de base .

Ce choc d’offre a considérablement alimenté les anticipations d’inflation, anéantissant tout espoir de baisse des taux de la Fed à court terme. La hausse des rendements des bons du Trésor en est le résultat direct, et ils agissent comme de la kryptonite pour l’or et le Bitcoin en rendant les alternatives portant intérêt, comme les obligations, bien plus attrayantes que les actifs sans rendement .

Les analystes de J.P. Morgan ont prévenu que même si le détroit rouvrait, les goulots d’étranglement logistiques maintiendraient le Brent brut dans la fourchette basse des 100 $ pour le reste de l’année 2026, garantissant ainsi la persistance des pressions inflationnistes et d’une politique monétaire restrictive .

Un régime toxique que seule la diplomatie ou l’escalade peut briser

La guerre entre les États-Unis et l’Iran a enfermé les marchés dans un régime macroéconomique contradictoire : il est simultanément haussier pour le pétrole, le dollar américain et les rendements obligataires, mais baissier pour tout le reste. Les négociations diplomatiques au point mort signifient que cet équilibre inconfortable pourrait durer des mois. L’argent s’affaiblit aux côtés de l’or, confirmant que l’ensemble du secteur des métaux précieux est réprimé par la force du dollar, tandis que les ETF Ethereum ont saigné pendant 14 séances consécutives de sorties .

Les seuls catalyseurs clairs d’un retournement sont :

1. Une véritable percée diplomatique qui permette une normalisation des flux pétroliers, ce qui affaiblirait probablement le dollar, réduirait les anticipations d’inflation et permettrait à la demande de valeurs refuges de revenir vers l’or.
2. Une escalade majeure du conflit suffisamment sévère pour prendre le pas sur le choc fiscal inflationniste et déclencher une véritable demande de panique vers les valeurs refuges traditionnelles.

Jusqu’à ce que l’un de ces scénarios se matérialise, les données suggèrent que le dollar liquide reste roi, et que les formes originale et numérique de l’or resteront sous une pression significative.

L’or a ensuite subi sa plus forte baisse hebdomadaire en pourcentage depuis plus de 14 ans et a baissé chaque semaine depuis le début des frappes . L’indice du dollar américain s’est fortement renforcé sur la même période, confirmant que les capitaux affluaient vers le billet vert et sortaient de pratiquement tout le reste. Cette préférence pour la liquidité en dollars est si féroce qu’elle a submergé le statut millénaire de l’or comme valeur refuge en temps de crise. Le déclin du métal jaune, de 5 602 $ à un plus bas proche de 4 100 $, représente une perte d’environ 25 %, le coût d’opportunité de détenir un actif sans rendement dans un environnement de taux en hausse étant devenu insupportable .

Le Bitcoin échoue au test de l’or numérique et se comporte comme une valeur technologique

Le conflit a fourni un test de résistance grandeur nature à la thèse du « Bitcoin comme or numérique » — et elle a échoué de manière décisive. Dans les 48 heures suivant les frappes conjointes américano-israéliennes, le Bitcoin a chuté de 12 %, passant d’environ 72 000 $ à environ 63 000 $, tandis que l’or physique grimpait de 5,2 % . Cette divergence a prouvé que la corrélation du Bitcoin n’est pas avec les valeurs refuges, mais avec les actions technologiques à forte volatilité comme celles du NASDAQ. Début avril, six semaines après le début de la guerre, le BTC était tombé à un plus bas de 65 834 $ en 2026, suivant le sentiment général d’aversion au risque dans les actions plutôt que d’offrir une quelconque protection géopolitique .

Ce comportement s’aligne sur celui d’autres actifs risqués. L’Ethereum, qui s’échange autour de 1 800 $, a suivi la même trajectoire, confirmant que le marché des cryptomonnaies est traité comme un pari sur la liquidité, et non comme une réserve de valeur .

L’exode de 3,4 milliards de dollars : les institutions appuient sur le bouton panique

La preuve la plus tangible de la panique institutionnelle est l’hémorragie historique des ETF Bitcoin spot. Les investisseurs institutionnels, censés apporter une demande stable aux cryptomonnaies, ont au contraire mené la déroute. Début juin 2026, les fonds Bitcoin spot américains ont enregistré des sorties nettes record de 3,4 milliards de dollars en une semaine, soit le plus grand événement de rachat depuis le lancement des produits en janvier 2024 .

Cet effondrement de la demande institutionnelle n’a pas été soudain ; il a été précédé par une série record de 11 jours consécutifs de sorties totalisant 3,45 milliards de dollars, alors que la flambée des rendements des bons du Trésor et les craintes d’inflation provoquaient une rotation hors des cryptomonnaies . L’iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, le produit phare, a enregistré sa pire semaine jamais vue avec environ 980 millions de dollars de sorties . Cet exode institutionnel supprime un pilier essentiel de la demande, laissant le Bitcoin très vulnérable à de nouvelles baisses dans un environnement de faible liquidité.

Le détroit d’Ormuz : le choc d’offre qui alimente le cercle vicieux

La cause profonde de tout ce régime de marché paradoxal est la fermeture effective du détroit d’Ormuz. Depuis fin février, ce point de passage énergétique le plus critique du monde est en grande partie bloqué, perturbant environ 20 % des flux pétroliers mondiaux . Les conséquences économiques ont été stupéfiantes :

Le prix du pétrole brut Brent a atteint en moyenne 103 $ le baril en mars, et l’Agence américaine d’information sur l’énergie (EIA) prévoit un pic proche de 115 $ au deuxième trimestre 2026 . La Banque mondiale décrit les risques pour les prix du pétrole comme « largement à la hausse » et s’attend à ce que le Brent atteigne en moyenne 86 $/baril pour l’année, même dans son scénario de base .

Ce choc d’offre a considérablement alimenté les anticipations d’inflation, anéantissant tout espoir de baisse des taux de la Fed à court terme. La hausse des rendements des bons du Trésor en est le résultat direct, et ils agissent comme de la kryptonite pour l’or et le Bitcoin en rendant les alternatives portant intérêt, comme les obligations, bien plus attrayantes que les actifs sans rendement .

Les analystes de J.P. Morgan ont prévenu que même si le détroit rouvrait, les goulots d’étranglement logistiques maintiendraient le Brent brut dans la fourchette basse des 100 $ pour le reste de l’année 2026, garantissant ainsi la persistance des pressions inflationnistes et d’une politique monétaire restrictive .

Un régime toxique que seule la diplomatie ou l’escalade peut briser

La guerre entre les États-Unis et l’Iran a enfermé les marchés dans un régime macroéconomique contradictoire : il est simultanément haussier pour le pétrole, le dollar américain et les rendements obligataires, mais baissier pour tout le reste. Les négociations diplomatiques au point mort signifient que cet équilibre inconfortable pourrait durer des mois. L’argent s’affaiblit aux côtés de l’or, confirmant que l’ensemble du secteur des métaux précieux est réprimé par la force du dollar, tandis que les ETF Ethereum ont saigné pendant 14 séances consécutives de sorties .

Les seuls catalyseurs clairs d’un retournement sont :

1. Une véritable percée diplomatique qui permette une normalisation des flux pétroliers, ce qui affaiblirait probablement le dollar, réduirait les anticipations d’inflation et permettrait à la demande de valeurs refuges de revenir vers l’or.
2. Une escalade majeure du conflit suffisamment sévère pour prendre le pas sur le choc fiscal inflationniste et déclencher une véritable demande de panique vers les valeurs refuges traditionnelles.

Jusqu’à ce que l’un de ces scénarios se matérialise, les données suggèrent que le dollar liquide reste roi, et que les formes originale et numérique de l’or resteront sous une pression significative.