Pourquoi les géants de la finance misent sur l'Europe pour jouer la vague de l'intelligence artificielle

L'exposition différenciée de l'Europe : des infrastructures, pas seulement des logiciels

Il n’existe pas en Europe d’équivalent direct à NVIDIA — aucune entreprise unique ne domine le récit de l’IA de manière aussi extrême. Au contraire, Goldman Sachs fait valoir que les rendements liés à l’IA en Europe se diffusent à travers des sociétés industrielles, des infrastructures et de défense, qui profitent toutes de la construction de l'écosystème physique nécessaire à l'IA .

Dans ses perspectives d’investissement pour 2026, Goldman Sachs souligne que l’attention renouvelée de l’Europe pour sa sécurité nationale et économique stimule les investissements dans les infrastructures et les capacités de défense, créant ainsi un ensemble plus large de bénéficiaires indirects de l’IA . L’équipe de Gestion d’actifs de la firme note que « l’échelle même des dépenses d'investissement liées à l’IA a, jusqu’à présent, principalement soutenu les actions exposées à la construction d’infrastructures » — data centers, réseaux électriques, équipements énergétiques et automatisation industrielle .

En Europe, ces bénéficiaires ne sont pas cantonnés à un seul compartiment technologique. Ils incluent :

• Le secteur industriel : entreprises fournissant des équipements électriques, de l’automatisation d’usine et de l’ingénierie pour la construction de data centers.
• Les infrastructures : fournisseurs d’énergie, gestionnaires de réseaux électriques et entreprises du secteur de l'énergie qui alimentent la demande massive d’électricité de l’IA.
• La défense et la sécurité nationale : un domaine en pleine expansion des dépenses d’investissement en Europe, lié à la même dynamique de dépenses géopolitiques .

Peter Oppenheimer a récemment écrit que les actions dites « value » (sous-évaluées) ont amorcé une reprise en 2025, en particulier en dehors des États-Unis, ce qui souligne les avantages renouvelés d’une diversification géographique, sectorielle et par style de gestion. La firme recommande d’élargir son exposition en actions, des méga-capitalisations technologiques vers les petites et moyennes capitalisations et les actions « value », tout en intégrant des secteurs liés à l’IA et des valeurs défensives .

Un consensus de place : J.P. Morgan et T. Rowe Price sont du même avis

Goldman Sachs est loin d’être seule dans cette analyse. J.P. Morgan Asset Management enfonce le clou dans son « Graphique du mois » d’avril 2026 :

« Alors que la performance des indices américains a été dominée par des dynamiques de concentration, l’Europe offre une exposition bien plus diversifiée à travers les secteurs et les actions, avec une moindre dépendance à un groupe étroit de gagnants technologiques. L’indice MSCI Europe, par exemple, a une pondération technologique plus faible et dépend moins d'un seul secteur pour générer de la performance, ce qui aide les investisseurs à diluer leur exposition à une thématique unique et à répartir le risque sur un ensemble plus large de moteurs économiques » .

Les perspectives d’investissement 2026 de J.P. Morgan vont plus loin, en conseillant aux investisseurs de « se diversifier à travers tout l’écosystème » de l’IA, car les risques et les opportunités pour les entreprises liées à l’IA varient considérablement . La firme signale que « l’élargissement de l’écosystème de l’IA » est un thème séculaire, qui s’étend au-delà du matériel informatique vers les services aux collectivités, la finance, la santé et l’industrie .

Les Perspectives du marché mondial 2026 de T. Rowe Price font écho au même thème, en soulignant que « l’évolution de l’IA numérique, comme les logiciels, vers une infrastructure d’IA physique débloque des opportunités dans les matériaux, l’énergie et l’industrie » . La firme soutient que les marchés actions s’élargissent, tant au sein des secteurs liés à l’IA qu’au-delà. Pour naviguer dans cet environnement, il faut « équilibrer l’exposition aux leaders durables de l’IA avec les opportunités émergentes sur les marchés cycliques et internationaux » .

T. Rowe Price décrit même cet ensemble d’opportunités comme ayant « une ampleur et une richesse jamais vues depuis l’après-crise financière mondiale », la relance budgétaire et la réindustrialisation créant des opportunités au-delà des frontières américaines .

L’appel explicite de Goldman Sachs : une décennie de sous-performance américaine

L’appel le plus catégorique émane directement de la recherche de Goldman Sachs. En novembre 2025, son stratégiste en chef, Peter Oppenheimer, a prévu que les actions américaines étaient sur le point de sous-performer les marchés internationaux au cours de la prochaine décennie, et a conseillé aux investisseurs de financer une diversification vers les actions non américaines, y compris européennes .

Cette perspective suggère un « rééquilibrage profond des stratégies d’investissement mondiales, s’éloignant de l’approche centrée sur les États-Unis qui a dominé les portefeuilles ces 15 dernières années » . Un article de Goldman Sachs de septembre 2025, intitulé « Les investisseurs en actions devraient-ils regarder au-delà des géants de la tech ? », soutenait déjà que de nouvelles opportunités allaient émerger à mesure que l’IA exige des infrastructures numériques et physiques modernisées. Les investisseurs doivent être plus ouverts aux opportunités sous-évaluées dans tous les secteurs et toutes les régions du monde .

La firme envisage un « monde plus multipolaire, avec des marchés moins synchronisés, créant un marché actions fragmenté mais riche en opportunités » . Dans cet environnement, les États-Unis continuent d’être portés par les avancées de l’IA et le sentiment des investisseurs, tandis que l’opportunité européenne jaillit des dépenses de sécurité nationale et économique dans les infrastructures et la défense .

Le message final n’est pas que les leaders américains de l’IA vont s’effondrer. Il est plutôt que la prochaine phase du cycle d’investissement dans l’IA — celle de la construction des infrastructures — disperse les gains parmi un ensemble de bénéficiaires plus large et moins concentré, dont une bonne partie se trouve au sein des marchés d’actions européens.