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Bitcoin a bondi de 25 % en août : le rallye est-il vraiment durable ?
Le bitcoin a gagné environ 25 % en août, signant son meilleur mois d’août depuis 2017 et sa meilleure performance mensuelle depuis novembre 2024. Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré 1,92 milliard de dollars d’entrées nettes en cinq séances, tandis que les inquiétudes liées à la dette américaine et...
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Points clés à retenir
- Le bitcoin a gagné environ 25 % en août, signant son meilleur mois d’août depuis 2017 et sa meilleure performance mensuelle depuis novembre 2024.
- Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré 1,92 milliard de dollars d’entrées nettes en cinq séances, tandis que les inquiétudes liées à la dette américaine et les liquidations de positions vendeuses ont ac...
- Le repli vers 77 400 $ après le discours offensif de Kevin Warsh place la zone 76 000–80 000 $ et la résistance des 81 000–81 800 $ au cœur du test entre nouveau marché haussier et simple rebond baissier.
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Le rallye du bitcoin en août n’a pas été déclenché par un événement unique. Il s’explique par la combinaison d’un retour de la demande institutionnelle, d’un regain d’intérêt pour les actifs rares dans un contexte de tensions budgétaires, et d’achats forcés de la part de traders qui pariaient sur la baisse.
Le bitcoin a gagné environ 25 % sur le mois, ce qui le plaçait sur la trajectoire de son meilleur mois d’août depuis 2017 et de sa meilleure performance mensuelle depuis novembre 2024. Il a également franchi les 80 000 $ pour la première fois depuis la mi-mai, atteignant environ 81 238 $ le 25 août. 1
La progression est spectaculaire, mais sa solidité reste à démontrer. Le marché doit désormais montrer que les acheteurs défendront ces niveaux une fois l’effet des rachats forcés de positions vendeuses dissipé, alors que la remontée des anticipations de taux renchérit le coût de détention des actifs risqués.
Le principal moteur : le retour des flux vers les ETF au comptant
Les ETF Bitcoin au comptant cotés aux États-Unis ont attiré environ 1,92 milliard de dollars d’entrées nettes au cours des cinq séances allant jusqu’au 21 août. Il s’agit de leur plus forte collecte hebdomadaire depuis octobre 2025, et non d’un record absolu pour une semaine. Les 13 fonds ont aussi enregistré une entrée quotidienne de 606,3 millions de dollars le 20 août, selon Bloomberg. 17
Ces flux sont importants parce qu’ils constituent un canal visible de demande sur le marché au comptant. Leur retour a donné au rallye une base plus solide qu’une hausse reposant uniquement sur les produits dérivés. Les données de la période font état de cinq séances consécutives d’entrées, alors que le bitcoin progressait de plus de 20 % sur la semaine. 6
Le record qui concerne le mouvement des cours est différent. Le bitcoin a gagné 14 264 $ au cours de la semaine achevée le 22 août, soit une hausse de 22,7 % et sa plus forte progression hebdomadaire en dollars jamais enregistrée, d’après la synthèse des données de marché publiée par CoinMarketCap Academy. 9
La nuance est importante : les entrées dans les ETF ont été exceptionnellement élevées, mais le record porte sur le gain hebdomadaire du bitcoin en dollars, pas nécessairement sur le montant investi dans les ETF au comptant.
Les rachats d’obligations du Trésor ont relancé le pari sur la rareté
Le contexte macroéconomique a fourni un deuxième moteur. Le Trésor américain a annoncé qu’il allait au moins doubler la taille de certains rachats de titres de dette à 10 à 30 ans, faisant passer le montant de l’opération de 2 milliards à au moins 4 milliards de dollars. Le plan a été présenté comme un soutien à un marché obligataire à long terme sous tension. 33
L’annonce est intervenue alors que la dette publique américaine dépassait 40 000 milliards de dollars et que les coûts d’emprunt à long terme subissaient des pressions. Reuters a rapporté que l’or avait progressé de plus de 3 % et le bitcoin de 13 % après la surprise du Trésor, les investisseurs réexaminant l’idée que les tensions budgétaires puissent éroder la confiance dans la dette publique américaine traditionnelle ou dans le dollar. 32
Cela ne signifie pas que les rachats du Trésor ont mécaniquement provoqué toute la hausse du bitcoin. Ils ont plutôt renforcé un récit déjà bien installé chez les investisseurs en cryptomonnaies : lorsque les inquiétudes liées à la dette, à l’inflation et à la dépréciation monétaire dominent, les actifs rares comme l’or et le bitcoin peuvent attirer des capitaux simultanément. Bloomberg a indiqué que les fonds suivant l’or et le bitcoin avaient recueilli ensemble un montant record de 7 milliards de dollars en cinq séances. 18
Les rachats de positions vendeuses ont accéléré le mouvement
Après que les achats au comptant et le récit lié au Trésor ont poussé le bitcoin au-delà de résistances proches, les positions vendeuses à effet de levier sont devenues vulnérables. Les traders qui avaient vendu le bitcoin à découvert ont dû le racheter à mesure que le cours montait, ajoutant une nouvelle impulsion au mouvement.
Plusieurs analyses de marché ont décrit le début de la hausse comme un short squeeze, c’est-à-dire une vague de rachats forcés de positions vendeuses. CoinCodex a de son côté fait état du plus important épisode de liquidations de positions vendeuses depuis 2019 lors du franchissement des 81 000 $. 3
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Les rachats forcés peuvent expliquer pourquoi une hausse devient exceptionnellement rapide, mais ils ne constituent pas une accumulation durable. Les liquidations ne fournissent qu’une demande ponctuelle. Si les entrées dans les ETF ralentissent après le débouclage des positions vendeuses, le bitcoin aura besoin de nouveaux acheteurs au comptant pour conserver son élan.
Pourquoi la zone 81 000–81 800 $ est décisive
Le franchissement des 80 000 $ a placé le bitcoin face à une zone de résistance majeure. Une analyse de marché situait la moyenne mobile à 50 semaines autour de 81 081 $ et le précédent sommet intermédiaire près de 82 850 $. Elle estimait également que le prix de revient moyen des dépôts dans les ETF Bitcoin au comptant américains se trouvait entre 80 000 et 82 000 $. 2
Cette zone est importante pour deux raisons :
- Confirmation de tendance : une clôture hebdomadaire durable au-dessus de la moyenne mobile à 50 semaines montrerait que le bitcoin a reconquis un indicateur de tendance de long terme après son précédent repli.
- Offre et soutien : les investisseurs ayant acheté via les ETF autour de 80 000–82 000 $ pourraient soutenir le marché lors des replis, ou vendre si le cours échoue à plusieurs reprises dans cette région.
Un bref pic au-dessus de 81 000 $ est donc moins significatif qu’une véritable stabilisation au-dessus de cette zone. Une clôture hebdomadaire au-dessus d’environ 81 000–81 800 $, suivie d’un test réussi de cette zone, constituerait un signal plus convaincant d’entrée dans une nouvelle tendance haussière. Un rejet laisserait en revanche la hausse d’août exposée à un retracement plus profond. 2
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Le message offensif de Kevin Warsh a révélé la fragilité du rallye
La Réserve fédérale américaine est devenue le principal contrepoids à la fin du mois. Lors de son discours à Jackson Hole, le président de la Fed, Kevin Warsh, a déclaré que la banque centrale aurait « du travail à faire » si elle n’avait pas la certitude que l’inflation revenait vers son objectif de 2 %. L’indice PCE, mesure d’inflation privilégiée par la Fed, s’établissait à 3,7 % sur douze mois, selon les propos publiés par la banque centrale. 48
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Les marchés ont alors relevé à environ 60 % la probabilité anticipée d’une hausse des taux en septembre, contre environ 40 % auparavant, d’après Reuters. D’autres sources de marché ont évoqué une probabilité supérieure à 55 %, des écarts qui reflètent des horaires et des instantanés de données différents plutôt qu’une décision déjà arrêtée. 49
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La réaction a été immédiate. Le bitcoin a perdu plus de 3 % par rapport à son sommet de séance et s’échangeait autour de 77 400 $ après avoir dépassé les 81 000 $. 50
Des taux plus élevés peuvent peser sur le bitcoin de plusieurs façons : ils peuvent soutenir le dollar, faire monter les rendements obligataires et réduire l’attrait des actifs qui ne génèrent pas de revenus. Le repli a montré que la hausse d’août restait très sensible à l’évolution des anticipations de politique monétaire.
Nouveau cycle haussier ou puissant rebond baissier ?
Les données disponibles plaident pour une reprise solide, mais pas encore pour un nouveau cycle haussier confirmé. La prochaine étape devra être évaluée à partir du comportement du marché, et non du seul rendement spectaculaire enregistré en août.
Les signaux qui renforceraient le scénario haussier
- Une clôture et un maintien hebdomadaires au-dessus d’environ 81 000–81 800 $, puis le franchissement du précédent sommet intermédiaire proche de 82 850 $.
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- Le maintien de la zone 76 000–80 000 $ en clôture, avec idéalement une transformation des 80 000 $ : de résistance, le niveau deviendrait un support.
- La poursuite des entrées nettes dans les ETF Bitcoin au comptant américains après le pic de 1,92 milliard de dollars, preuve que la demande ne s’est pas limitée au déclenchement initial du rallye.
- La poursuite des achats au comptant après la fin des liquidations, ce qui distinguerait une véritable accumulation d’un simple mouvement alimenté par l’effet de levier.
- La stabilisation des anticipations de hausse des taux, plutôt qu’une nouvelle réévaluation offensive des perspectives monétaires au cours de l’automne.
Les signaux qui favoriseraient l’hypothèse d’un rebond baissier
Des rejets répétés sous la moyenne mobile à 50 semaines, une cassure durable sous 76 000 $, des sorties des ETF et une hausse des rendements obligataires affaibliraient le scénario haussier. Cette combinaison suggérerait que les gains d’août correspondent surtout à une reprise technique après des conditions de survente, amplifiée par les rachats de positions vendeuses et les arbitrages macroéconomiques.
La conclusion la plus solide reste donc nuancée : la hausse d’août du bitcoin a bénéficié d’un véritable soutien institutionnel et son ampleur a été historiquement exceptionnelle. Mais elle ne marquera le début d’un nouveau cycle que si les acheteurs défendent la zone 76 000–80 000 $ et imposent une stabilisation hebdomadaire durable au-dessus de la résistance située entre 81 000 et 81 800 $.
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Le bitcoin a gagné environ 25 % en août, signant son meilleur mois d’août depuis 2017 et sa meilleure performance mensuelle depuis novembre 2024.
Quels sont les points clés à valider en premier ?
Le bitcoin a gagné environ 25 % en août, signant son meilleur mois d’août depuis 2017 et sa meilleure performance mensuelle depuis novembre 2024. Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré 1,92 milliard de dollars d’entrées nettes en cinq séances, tandis que les inquiétudes liées à la dette américaine et les liquidations de positions vendeuses ont ac...
Que dois-je faire ensuite en pratique ?
Le repli vers 77 400 $ après le discours offensif de Kevin Warsh place la zone 76 000–80 000 $ et la résistance des 81 000–81 800 $ au cœur du test entre nouveau marché haussier et simple rebond baissier.