Bitcoin : un réseau toujours aussi actif, un cours qui dévisse – l’énigme de la mi-2026

Le réseau : une activité record... mais en surface

En contraste saisissant, les données de CryptoQuant montrent que l'indice d'activité on-chain du Bitcoin est remonté à environ 7 % de son record de septembre 2024. Le nombre de transactions quotidiennes a dépassé les 800 000. L'indice a même cassé une ligne de tendance de long terme pour la première fois depuis la mi-2024.

Le moteur de cette activité ? Une explosion des micro-transactions. Les transactions de moins de 0,01 BTC (environ 600 $ au cours actuel) représentent désormais près de 80 % de l'activité quotidienne du réseau, contre 44 % en 2023. Ces petits mouvements sont principalement liés à des usages non traditionnels : les inscriptions Ordinals, le minage et le trading de tokens Runes, les actifs BRC-20, et les services d'horodatage de données. Ce ne sont pas des transferts de valeur ordinaires entre portefeuilles ou des paiements pour des biens et services.

Depuis son lancement en avril 2024, le protocole Runes a fréquemment dominé la part des transactions du réseau Bitcoin, atteignant parfois plus de 81 % de toutes les transactions. Même si sa part a fluctué, la tendance de fond — des micro-transactions protocolaires qui remodèlent la composition du réseau — persiste.

Le décalage : pourquoi l'activité seule ne signale pas un plancher

L'idée centrale est que le nombre brut de transactions est devenu un proxy trompeur de la santé économique du Bitcoin. Le réseau est actif, mais il l'est pour des activités spéculatives et expérimentales de tokens, plutôt que pour régler des transferts économiques de grande valeur. Comme le notait Julio Moreno, responsable de la recherche chez CryptoQuant, l'indice d'activité du réseau est proche de son pic, mais sa composition est fondamentalement différente des cycles précédents.

Cela a des implications directes pour ceux qui cherchent à identifier un plancher : un nombre élevé de transactions ne signifie pas nécessairement une forte demande d'investissement ni un soutien solide des prix. Le cours n'a cessé de s'affaiblir — passant du haut des 60 000 $ au bas des 60 000 $ — même si les indicateurs on-chain sont restés élevés.

Où en sont les experts sur la question du plancher du Bitcoin ?

La question de savoir si le Bitcoin a trouvé un plancher est âprement débattue, et le décalage on-chain ajoute une couche de complexité supplémentaire.

Le scénario haussier : Arthur Hayes et Changpeng Zhao

En juin 2026, deux grandes figures de la cryptosphère ont déclaré publiquement croire que le Bitcoin a probablement touché son plancher. Arthur Hayes, co-fondateur de BitMEX, a affirmé : « Nous avons très probablement touché le fond à 60 000 $ », citant l'expansion des conditions de crédit et les dépenses publiques comme forces de soutien. Il a fixé des objectifs de fin d'année allant de 125 000 $ à 145 000 $, porté par la thèse selon laquelle la politique budgétaire et monétaire américaine déchaînera une nouvelle vague de liquidités.

Changpeng Zhao (CZ), fondateur de Binance, a lui aussi signalé qu'un plancher était en place, liant son analyse aux schémas historiques de peur et d'avidité et à l'idée que le capital immobilisé dans les offres publiques de tokens liées à l'IA pourrait éventuellement revenir vers la crypto.

Le scénario haussier institutionnel : Bernstein

La banque d'affaires Bernstein est l'un des bulls institutionnels les plus virulents. Mené par l'analyste Gautam Chugani, Bernstein a réitéré à plusieurs reprises un objectif de prix de 150 000 $ pour le Bitcoin d'ici fin 2026, même après la correction de 50 %. La firme qualifie la vente actuelle de « plus faible scénario baissier de l'histoire », arguant que le repli est un choc de sentiment, et non une rupture structurelle, et que les sorties des ETF ont été minimes par rapport à la baisse des prix. Bernstein anticipe également un pic de cycle à 200 000–250 000 $ en 2027.

Les vues prudentes et baissières

Tout le monde n'est pas convaincu. Même si le prix s'est stabilisé autour de 64 000 $ après avoir touché les 59 875 $, la pression du marché restait évidente. Le scénario baissier repose précisément sur ce décalage on-chain : si l'activité qui soutient le nombre de transactions est principalement constituée de trafic protocolaire de faible valeur, alors un « réseau actif » n'est pas automatiquement un signe d'un regain d'intérêt des investisseurs ou d'un plancher durable.

La vision prudente estime que le Bitcoin pourrait avoir besoin de plus de temps pour consolider, voire baisser encore, avant d'établir un véritable plancher. La question clé est de savoir si la zone des 59 000–60 000 $ représente une véritable capitulation ou simplement une pause temporaire dans une tendance baissière plus large.

À retenir

Le marché du Bitcoin à la mi-2026 est marqué par une profonde divergence. Le prix a chuté de plus de 50 % par rapport à son sommet historique, tandis que l'activité du réseau est proche d'un record. Mais cette activité est portée de manière écrasante par les micro-transactions protocolaires — Runes, Ordinals et BRC-20 — plutôt que par un usage économique traditionnel. Cela signifie que les indicateurs on-chain génériques ne sont pas un signal fiable d'un plancher de marché. Le scénario haussier, porté par Arthur Hayes, CZ et Bernstein, soutient que le pire est derrière nous et qu'une reprise vers de nouveaux sommets est probable. Le scénario prudent prévient que tant que la composition de l'activité on-chain ne se recentre pas sur des transferts économiques de plus grande valeur, ce décalage laisse le marché vulnérable à une nouvelle faiblesse.