Le repli de l'or et de l'argent vu par Sprott

Sprott qualifie la baisse des cours jusqu'à la mi-2026 de correction cyclique dans un marché haussier séculaire, provoquée par des conditions financières spécifiques et non par une détérioration des fondamentaux . Les causes de ce repli sont :

• Un resserrement des liquidités mondiales
• Un dollar américain plus fort
• Un désendettement des investisseurs ayant recours à l'effet de levier
• Un changement de sentiment après des événements géopolitiques

Point crucial, Sprott insiste sur le fait qu'aucun des moteurs fondamentaux ne s'est affaibli :

• La dette souveraine croissante et les déficits budgétaires persistants
• Les achats records d'or par les banques centrales et la diversification de leurs réserves hors du dollar
• La fragmentation géopolitique (ex. : tensions au Moyen-Orient)
• Une demande industrielle en hausse pour l'argent

Selon Maria Smirnova, la correction a amélioré le profil risque-rendement à long terme des deux métaux .

Les trois phases de l'or en 2026

Sprott décompose la trajectoire de l'or en 2026 en trois phases distinctes :

Phase 1 — Rallye vers des sommets historiques (janvier 2026)
Ce fut l'un des rallyes les plus puissants depuis des décennies. Les investisseurs s'interrogeaient sur la soutenabilité de la dette souveraine, les banques centrales continuaient d'acheter massivement, les tensions géopolitiques s'intensifiaient et l'or était de plus en plus perçu comme un actif de réserve neutre, en dehors du système basé sur le dollar. L'or a atteint des records historiques successifs .

Phase 2 — Correction brutale (mars au T2 2026)
Des événements géopolitiques ont provoqué un resserrement surprise des liquidités mondiales. Au lieu de profiter de l'incertitude, l'or a chuté, les investisseurs à effet de levier liquidant leurs positions pour faire du cash. Des pressions supplémentaires sont venues du mémorandum d'entente États-Unis-Iran, de la baisse des prix du pétrole, d'un dollar plus fort et des anticipations d'une politique monétaire américaine restrictive prolongée .

Phase 3 — Stabilisation et regain d'intérêt (début de l'été et au-delà)
Les pressions vendeuses se sont dissipées. L'or s'est stabilisé aux alentours de 4 000–4 100 $/l'once alors que la demande physique réapparaissait et que les banques centrales continuaient d'accumuler des réserves. Fin juillet, l'or a recommencé à monter. Sprott note que les achats du secteur officiel ont établi un plancher durable sous le marché . Au 31 juillet 2026, l'or s'établissait à 4 046 $/oz, en baisse de 6,33 % depuis le début de l'année .

Argent : volatilité et fondamentaux

Sprott souligne que l'argent a connu des fluctuations encore plus marquées que l'or :

• Correction plus brutale : Après des records en janvier, l'argent a dévissé au T2, les métaux industriels s'affaiblissant, les paris spéculatifs étant débouclés et les investisseurs réduisant leur exposition aux actifs sensibles à la conjoncture. Au 31 juillet 2026, l'argent était à 57,60 $/oz, en baisse de 19,63 % depuis le début de l'année .
• Pourquoi plus de volatilité : La taille plus réduite du marché de l'argent et le rôle plus important des traders à effet de levier amplifient les mouvements de prix .
• Des fondamentaux toujours attractifs : Contrairement à l'or, l'argent bénéficie d'une demande à la fois monétaire et industrielle. La demande augmente grâce à l'énergie solaire, l'électrification, les infrastructures d'IA, l'électronique avancée et les projets de réseaux électriques, tandis que l'offre minière a été insuffisante. Cela a produit plusieurs années consécutives de déficits structurels du marché, épuisant les stocks au-dessus du sol .
• Reprise des achats d'ETF : Les avoirs des ETF argent ont recommencé à augmenter en juillet, signe d'un regain d'intérêt des investisseurs .

Perspectives à long terme pour les deux métaux

Sprott reste très optimiste à long terme pour l'or et l'argent :

• Le contexte macroéconomique — expansion de la dette souveraine, déficits persistants, diversification des banques centrales et fragmentation géopolitique — reste solidement en place .
• Une grande partie de l'ajustement à des taux plus élevés, à un resserrement des liquidités et à un dollar plus fort semble déjà intégrée dans les cours .
• Sprott conseille aux investisseurs de distinguer la volatilité cyclique des tendances séculaires. La correction a mis à l'épreuve les convictions mais a renforcé la thèse d'investissement à long terme .
• L'argent bénéficie d'un vent arrière supplémentaire grâce à la demande industrielle (électrification, énergies renouvelables, IA) combinée à une offre contrainte .
• Pour Sprott, la volatilité extrême fait partie intégrante des marchés haussiers à long terme, et le repli a en réalité amélioré le rapport risque-rendement pour les investisseurs en métaux précieux .

Le repli de l'or et de l'argent vu par Sprott

Sprott qualifie la baisse des cours jusqu'à la mi-2026 de correction cyclique dans un marché haussier séculaire, provoquée par des conditions financières spécifiques et non par une détérioration des fondamentaux . Les causes de ce repli sont :

• Un resserrement des liquidités mondiales
• Un dollar américain plus fort
• Un désendettement des investisseurs ayant recours à l'effet de levier
• Un changement de sentiment après des événements géopolitiques

Point crucial, Sprott insiste sur le fait qu'aucun des moteurs fondamentaux ne s'est affaibli :

• La dette souveraine croissante et les déficits budgétaires persistants
• Les achats records d'or par les banques centrales et la diversification de leurs réserves hors du dollar
• La fragmentation géopolitique (ex. : tensions au Moyen-Orient)
• Une demande industrielle en hausse pour l'argent

Selon Maria Smirnova, la correction a amélioré le profil risque-rendement à long terme des deux métaux .

Les trois phases de l'or en 2026

Sprott décompose la trajectoire de l'or en 2026 en trois phases distinctes :

Phase 1 — Rallye vers des sommets historiques (janvier 2026)
Ce fut l'un des rallyes les plus puissants depuis des décennies. Les investisseurs s'interrogeaient sur la soutenabilité de la dette souveraine, les banques centrales continuaient d'acheter massivement, les tensions géopolitiques s'intensifiaient et l'or était de plus en plus perçu comme un actif de réserve neutre, en dehors du système basé sur le dollar. L'or a atteint des records historiques successifs .

Phase 2 — Correction brutale (mars au T2 2026)
Des événements géopolitiques ont provoqué un resserrement surprise des liquidités mondiales. Au lieu de profiter de l'incertitude, l'or a chuté, les investisseurs à effet de levier liquidant leurs positions pour faire du cash. Des pressions supplémentaires sont venues du mémorandum d'entente États-Unis-Iran, de la baisse des prix du pétrole, d'un dollar plus fort et des anticipations d'une politique monétaire américaine restrictive prolongée .

Phase 3 — Stabilisation et regain d'intérêt (début de l'été et au-delà)
Les pressions vendeuses se sont dissipées. L'or s'est stabilisé aux alentours de 4 000–4 100 $/l'once alors que la demande physique réapparaissait et que les banques centrales continuaient d'accumuler des réserves. Fin juillet, l'or a recommencé à monter. Sprott note que les achats du secteur officiel ont établi un plancher durable sous le marché . Au 31 juillet 2026, l'or s'établissait à 4 046 $/oz, en baisse de 6,33 % depuis le début de l'année .

Argent : volatilité et fondamentaux

Sprott souligne que l'argent a connu des fluctuations encore plus marquées que l'or :

• Correction plus brutale : Après des records en janvier, l'argent a dévissé au T2, les métaux industriels s'affaiblissant, les paris spéculatifs étant débouclés et les investisseurs réduisant leur exposition aux actifs sensibles à la conjoncture. Au 31 juillet 2026, l'argent était à 57,60 $/oz, en baisse de 19,63 % depuis le début de l'année .
• Pourquoi plus de volatilité : La taille plus réduite du marché de l'argent et le rôle plus important des traders à effet de levier amplifient les mouvements de prix .
• Des fondamentaux toujours attractifs : Contrairement à l'or, l'argent bénéficie d'une demande à la fois monétaire et industrielle. La demande augmente grâce à l'énergie solaire, l'électrification, les infrastructures d'IA, l'électronique avancée et les projets de réseaux électriques, tandis que l'offre minière a été insuffisante. Cela a produit plusieurs années consécutives de déficits structurels du marché, épuisant les stocks au-dessus du sol .
• Reprise des achats d'ETF : Les avoirs des ETF argent ont recommencé à augmenter en juillet, signe d'un regain d'intérêt des investisseurs .

Perspectives à long terme pour les deux métaux

Sprott reste très optimiste à long terme pour l'or et l'argent :

• Le contexte macroéconomique — expansion de la dette souveraine, déficits persistants, diversification des banques centrales et fragmentation géopolitique — reste solidement en place .
• Une grande partie de l'ajustement à des taux plus élevés, à un resserrement des liquidités et à un dollar plus fort semble déjà intégrée dans les cours .
• Sprott conseille aux investisseurs de distinguer la volatilité cyclique des tendances séculaires. La correction a mis à l'épreuve les convictions mais a renforcé la thèse d'investissement à long terme .
• L'argent bénéficie d'un vent arrière supplémentaire grâce à la demande industrielle (électrification, énergies renouvelables, IA) combinée à une offre contrainte .
• Pour Sprott, la volatilité extrême fait partie intégrante des marchés haussiers à long terme, et le repli a en réalité amélioré le rapport risque-rendement pour les investisseurs en métaux précieux .