Deribit vs BlackRock IBIT : ce que révèle l’expiration de 6,25 milliards $ d’options Bitcoin

L’expiration des options Bitcoin du 29 mai, représentant environ 6,25 milliards de dollars, attire l’attention des traders non seulement par son ampleur mais aussi par ce qu’elle révèle sur l’évolution du marché des dérivés crypto. Au cœur de cette dynamique : la rivalité croissante entre les plateformes crypto natives comme Deribit et les options liées aux ETF institutionnels, notamment l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock.

Avant cette échéance, l’open interest des options Bitcoin sur Deribit a atteint environ 31,3 milliards de dollars, dépassant les quelque 27 milliards de dollars observés sur les options IBIT, selon plusieurs données de marché. Ce mouvement montre comment la liquidité et le positionnement des investisseurs continuent de circuler entre les marchés crypto historiques et les produits financiers réglementés de Wall Street.

L’ampleur de l’expiration du 29 mai

Sur Deribit, l’échéance du 29 mai comprend :

• Environ 80 535 contrats d’options Bitcoin au total.
• Près de 6,25 milliards de dollars de valeur notionnelle arrivant à expiration.
• Un Bitcoin qui s’échangeait autour de 77 250 $ dans les jours précédant l’événement.

Il s’agit d’une des expirations majeures à court terme sur la plateforme, susceptible de générer de la volatilité lorsque les traders ajustent ou clôturent leurs positions.

Répartition des contrats et ratio put/call

La structure des contrats offre un aperçu du sentiment du marché :

• 43 184 options call contre 37 351 options put.
• Ratio put/call : environ 0,86, ce qui reflète un biais légèrement haussier.

Un ratio inférieur à 1 signifie généralement qu’il existe davantage de positions call que put. Cela peut indiquer soit des anticipations de hausse, soit des stratégies de couverture contre un mouvement à la hausse.

Les niveaux de prix clés surveillés par le marché

Deux prix d’exercice dominent clairement le positionnement pour cette échéance :

• Calls à 80 000 $ : environ 532 millions de dollars d’open interest, soit la plus forte concentration de paris haussiers.
• Puts à 75 000 $ : environ 394 millions de dollars, représentant la principale protection contre une baisse.

Ces positions dessinent un couloir de prix entre 75 000 $ et 80 000 $ autour duquel le marché pourrait évoluer à l’approche de l’expiration.

Le niveau de « max pain » autour de 75 000 $

Sur les marchés d’options, les traders suivent souvent un prix théorique appelé « max pain » : il correspond au niveau où le plus grand nombre de contrats expirent sans valeur, minimisant les paiements pour les vendeurs d’options.

Pour cette échéance :

• Le max pain se situe autour de 75 000 $.
• Le Bitcoin se négociait près de 77 250 $, soit environ 3 % au‑dessus de ce niveau avant l’expiration.

Lorsque les positions se concentrent autour de certains niveaux, certains traders surveillent si le prix du marché tend à se rapprocher de ce point à l’approche de l’échéance.

Une bataille entre marchés crypto et finance traditionnelle

La rivalité entre Deribit et IBIT reflète une transformation plus large du marché des dérivés Bitcoin.

Au début de 2026, les options liées à l’ETF IBIT ont brièvement dépassé Deribit en open interest, atteignant environ 27,61 milliards de dollars contre 26,9 milliards pour la plateforme crypto.

Mais en mai, Deribit a repris l’avantage avec environ 31,3 milliards de dollars, montrant que les plateformes crypto natives restent dominantes pour les stratégies complexes et les positions directionnelles importantes.

Cette rivalité ne signifie pas nécessairement un déplacement d’activité d’un marché à l’autre. Elle illustre plutôt l’expansion globale de l’écosystème :

• Les options d’ETF attirent les institutions qui préfèrent les marchés réglementés.
• Les plateformes crypto natives restent essentielles pour la liquidité, l’effet de levier et les stratégies avancées.

Ce que cela dit du marché des options Bitcoin

Les données autour de l’échéance du 29 mai mettent en évidence plusieurs tendances :

• La taille du marché des options Bitcoin augmente rapidement, avec des dizaines de milliards de dollars d’open interest.
• La participation institutionnelle s’accélère, notamment via les options liées aux ETF comme IBIT.
• Les plateformes crypto historiques conservent un rôle central dans la liquidité et les grandes expirations.
• Les niveaux de strike et le max pain peuvent influencer les mouvements à court terme autour des grandes échéances.

Au final, le marché des dérivés Bitcoin évolue vers un modèle hybride où les produits financiers de Wall Street et les plateformes crypto coexistent et se concurrencent — un signe typique d’un actif en pleine maturation.