Glassnode situe également le Bitcoin juste au-dessus d’un prix réalisé médian proche de 63 000 dollars, mais sous le coût de revient des détenteurs de court terme, estimé à 68 700 dollars. Le cours se trouve donc dans une zone inconfortable : suffisamment proche du coût de revient médian pour attirer des acheteurs, mais encore sous le niveau auquel les investisseurs les plus récents pourraient chercher à vendre pour revenir à l’équilibre.

La lecture pratique est simple. Le maintien de cette zone ne confirmerait pas l’ouverture d’un nouveau marché haussier, mais indiquerait que la demande absorbe l’offre autour d’un niveau de coût très surveillé. Une cassure affaiblirait cette hypothèse et rendrait la zone de support de juin plus importante. Glassnode identifie notamment environ 58 500 dollars comme un autre support clé.

Les sorties des ETF fragilisent toujours le scénario de reprise

Le principal obstacle reste la demande. Les ETF Bitcoin au comptant cotés aux États-Unis ont enregistré entre environ 385,2 et 390 millions de dollars de sorties nettes au cours de la semaine terminée le 14 août, selon les sources et les estimations retenues. Il s’agirait de leur plus forte décollecte hebdomadaire en six semaines.

Le Bitcoin a toutefois rebondi vers 64 535 dollars le 18 août, avec une hausse d’environ 2,55 % sur 24 heures après avoir évolué près de 63 000 dollars. Mais un rebond d’une seule journée ne suffit pas à démontrer l’existence d’une demande durable, surtout lorsqu’il intervient après une semaine marquée par d’importants rachats d’ETF.

C’est ce qui donne à ce test des 63 200 dollars une portée plus large qu’un simple signal graphique. Un support est plus crédible lorsque de nouveaux capitaux entrent effectivement sur le marché. Sans cette confirmation, le rebond peut rester un mouvement à l’intérieur d’une fourchette, plutôt que devenir le début d’un retournement durable.

Sommes-nous dans la dernière phase du marché baissier ?

Plusieurs indicateurs sont compatibles avec une baisse arrivée à maturité : le Bitcoin évolue depuis des mois dans une fourchette resserrée, la volatilité s’est contractée et le cours reste inférieur à plusieurs niveaux de coût de revient des détenteurs. Bitfinex décrit un marché présentant des caractéristiques de milieu ou de fin de marché baissier, tandis que Glassnode parle d’une période prolongée de volatilité comprimée.

Ces conditions peuvent précéder un point bas, mais elles ne permettent pas d’en prévoir précisément le moment. Un marché peut rester peu actif et vulnérable plus longtemps que prévu. La conclusion la plus prudente est donc celle d’un possible processus de formation de base, avec un risque baissier toujours présent — et non celle d’un point bas définitif déjà confirmé.

Quels signaux amélioreraient les perspectives ?

Le prochain signal devra venir du comportement du marché, plutôt que des prévisions. Le scénario de reprise gagnerait en crédibilité si plusieurs conditions étaient réunies :

• un maintien durable au-dessus de 63 200 dollars ;
• un retour au-dessus de la zone du coût de revient des détenteurs de court terme, proche de 68 700 dollars ;
• le retour de flux nets entrants dans les ETF Bitcoin au comptant américains ;
• une reprise de la liquidité des stablecoins.

Bitfinex estime qu’un rétablissement complet de la liquidité sera difficile à envisager tant que les flux entrants dans les ETF ne repartiront pas et que l’offre de stablecoins ne recommencera pas à progresser.

Dans l’intervalle, les éléments disponibles invitent davantage à la prudence et à une gestion progressive du risque qu’à la recherche du point bas exact. Le verdict reste donc nuancé, mais défensif : la capacité du Bitcoin à conserver les 63 000–63 200 dollars pourrait favoriser la construction d’un plancher, sans que la demande soit encore assez forte pour confirmer une reprise durable. Une rupture ferait de la zone des 57 803 dollars une référence baissière importante ; une reconquête durable, accompagnée d’une amélioration des flux, changerait sensiblement la lecture du marché.

Cet article présente une analyse de marché et ne constitue pas un conseil en investissement.

Glassnode situe également le Bitcoin juste au-dessus d’un prix réalisé médian proche de 63 000 dollars, mais sous le coût de revient des détenteurs de court terme, estimé à 68 700 dollars. Le cours se trouve donc dans une zone inconfortable : suffisamment proche du coût de revient médian pour attirer des acheteurs, mais encore sous le niveau auquel les investisseurs les plus récents pourraient chercher à vendre pour revenir à l’équilibre.

La lecture pratique est simple. Le maintien de cette zone ne confirmerait pas l’ouverture d’un nouveau marché haussier, mais indiquerait que la demande absorbe l’offre autour d’un niveau de coût très surveillé. Une cassure affaiblirait cette hypothèse et rendrait la zone de support de juin plus importante. Glassnode identifie notamment environ 58 500 dollars comme un autre support clé.

Les sorties des ETF fragilisent toujours le scénario de reprise

Le principal obstacle reste la demande. Les ETF Bitcoin au comptant cotés aux États-Unis ont enregistré entre environ 385,2 et 390 millions de dollars de sorties nettes au cours de la semaine terminée le 14 août, selon les sources et les estimations retenues. Il s’agirait de leur plus forte décollecte hebdomadaire en six semaines.

Le Bitcoin a toutefois rebondi vers 64 535 dollars le 18 août, avec une hausse d’environ 2,55 % sur 24 heures après avoir évolué près de 63 000 dollars. Mais un rebond d’une seule journée ne suffit pas à démontrer l’existence d’une demande durable, surtout lorsqu’il intervient après une semaine marquée par d’importants rachats d’ETF.

C’est ce qui donne à ce test des 63 200 dollars une portée plus large qu’un simple signal graphique. Un support est plus crédible lorsque de nouveaux capitaux entrent effectivement sur le marché. Sans cette confirmation, le rebond peut rester un mouvement à l’intérieur d’une fourchette, plutôt que devenir le début d’un retournement durable.

Sommes-nous dans la dernière phase du marché baissier ?

Plusieurs indicateurs sont compatibles avec une baisse arrivée à maturité : le Bitcoin évolue depuis des mois dans une fourchette resserrée, la volatilité s’est contractée et le cours reste inférieur à plusieurs niveaux de coût de revient des détenteurs. Bitfinex décrit un marché présentant des caractéristiques de milieu ou de fin de marché baissier, tandis que Glassnode parle d’une période prolongée de volatilité comprimée.

Ces conditions peuvent précéder un point bas, mais elles ne permettent pas d’en prévoir précisément le moment. Un marché peut rester peu actif et vulnérable plus longtemps que prévu. La conclusion la plus prudente est donc celle d’un possible processus de formation de base, avec un risque baissier toujours présent — et non celle d’un point bas définitif déjà confirmé.

Quels signaux amélioreraient les perspectives ?

Le prochain signal devra venir du comportement du marché, plutôt que des prévisions. Le scénario de reprise gagnerait en crédibilité si plusieurs conditions étaient réunies :

• un maintien durable au-dessus de 63 200 dollars ;
• un retour au-dessus de la zone du coût de revient des détenteurs de court terme, proche de 68 700 dollars ;
• le retour de flux nets entrants dans les ETF Bitcoin au comptant américains ;
• une reprise de la liquidité des stablecoins.

Bitfinex estime qu’un rétablissement complet de la liquidité sera difficile à envisager tant que les flux entrants dans les ETF ne repartiront pas et que l’offre de stablecoins ne recommencera pas à progresser.

Dans l’intervalle, les éléments disponibles invitent davantage à la prudence et à une gestion progressive du risque qu’à la recherche du point bas exact. Le verdict reste donc nuancé, mais défensif : la capacité du Bitcoin à conserver les 63 000–63 200 dollars pourrait favoriser la construction d’un plancher, sans que la demande soit encore assez forte pour confirmer une reprise durable. Une rupture ferait de la zone des 57 803 dollars une référence baissière importante ; une reconquête durable, accompagnée d’une amélioration des flux, changerait sensiblement la lecture du marché.

Cet article présente une analyse de marché et ne constitue pas un conseil en investissement.