La demande en infrastructures d’IA n’atteint pas encore son sommet : ce que révèlent les fournisseurs

Inficon cite notamment la logique de pointe, la mémoire à large bande passante — utilisée dans les systèmes d’IA — et les infrastructures de centres de données parmi les principaux moteurs de la reprise du cycle des semi-conducteurs . Pour un fournisseur situé en amont de la chaîne, la vigueur des commandes constitue un indicateur concret des investissements des fabricants de puces.

Schneider Electric : l’électricité et le refroidissement deviennent des goulots d’étranglement

Schneider Electric a relevé sa prévision de croissance organique du chiffre d’affaires pour 2026 à 10–13 %, contre 7–10 % auparavant. Cette révision intervient après un premier semestre record, marqué par un chiffre d’affaires de 21,2 milliards d’euros et une croissance organique de 14 % .

La demande des centres de données reste, selon la direction, son « principal moteur de croissance », même si l’accélération s’étend désormais à davantage de régions et de marchés finaux . En novembre 2025, le groupe français avait également annoncé près de 2,3 milliards de dollars d’accords de fourniture avec deux opérateurs de centres de données aux États-Unis, portant notamment sur des équipements électriques et des solutions de refroidissement .

Ces contrats sont importants parce qu’ils sécurisent de la capacité de production sur plusieurs années. Ils montrent que les opérateurs ne se contentent pas de commander des processeurs : ils doivent aussi réserver l’alimentation, la distribution électrique et la gestion thermique nécessaires à leur fonctionnement.

Infineon : les composants de puissance suivent la construction des centres de données

Le fabricant allemand Infineon a relevé sa prévision de chiffre d’affaires pour son exercice 2026 à plus de 16 milliards d’euros, après une progression très marquée de ses revenus liés à l’IA. Ceux-ci ont presque triplé sur un an, tandis que le carnet de commandes a augmenté de 4 milliards d’euros en un trimestre pour atteindre 25 milliards d’euros, soit 25 % de plus qu’un an auparavant .

Le groupe prévoit désormais une croissance annuelle « significative », alors qu’il tablait auparavant sur une progression modérée . La demande concerne notamment les solutions de puissance destinées aux centres de données d’IA, un segment moins visible que les processeurs mais essentiel pour alimenter les accélérateurs et les systèmes qui les entourent.

Seagate : l’IA génère aussi une demande massive de stockage

Seagate a dépassé les attentes et publié des prévisions supérieures au consensus trois trimestres de suite en 2026. La direction affirme que les opérateurs cloud ont déjà réservé l’essentiel de sa capacité de stockage nearline jusqu’en 2028 .

Le stockage nearline désigne des disques conçus pour conserver de très grands volumes de données, avec un accès plus lent que la mémoire ou le stockage flash mais un coût inférieur. C’est précisément le type de capacité dont les centres de données ont besoin lorsque les applications d’IA produisent, copient et conservent d’immenses quantités de données.

La demande liée à l’IA agit donc comme un indicateur retardé de l’expansion des centres de données et du déploiement des GPU : une fois les systèmes installés, les entreprises doivent encore stocker les données d’entraînement, les résultats et les contenus générés .

Pourquoi ces signaux compliquent le scénario d’un « pic de l’IA »

Les craintes d’un sommet imminent reposent généralement sur deux hypothèses : les dépenses d’investissement des grands fournisseurs de cloud finiraient par plafonner, tandis que les progrès de l’efficacité de l’inférence réduiraient la demande de GPU.

Les données des fournisseurs ne suffisent pas à invalider ces scénarios, mais elles les rendent moins évidents.

• Les dépenses se traduisent encore par des commandes. La révision de Schneider Electric, directement liée à la construction et à l’équipement des centres de données, suggère que les annonces de dépenses des hyperscalers commencent bien à se matérialiser dans l’économie réelle .
• Le déploiement est à la fois horizontal et pluriannuel. Inficon bénéficie de la demande d’équipements de fabrication, Infineon des composants de puissance et Seagate du stockage. La dynamique ne dépend donc pas d’un seul fabricant de GPU.
• La visibilité s’étend au-delà du prochain trimestre. Des capacités de stockage réservées jusqu’en 2028 et des accords de fourniture pluriannuels indiquent que certains opérateurs planifient leurs besoins bien au-delà d’un simple cycle de commandes.
• Les prévisions de Nvidia donnent une idée de l’échelle envisagée. L’entreprise estime que ses ventes cumulées de puces pourraient atteindre 1 000 milliards de dollars d’ici 2027, soit le double de sa précédente projection de 500 milliards de dollars jusqu’en 2026 . Sa directrice financière, Colette Kress, a par ailleurs évoqué 3 000 à 4 000 milliards de dollars de dépenses annuelles mondiales consacrées aux infrastructures d’IA d’ici la fin de la décennie. Ces chiffres restent des projections, mais leur ordre de grandeur laisse entendre que les investissements actuels pourraient encore représenter une phase précoce du cycle.

Le contexte des appels de Jensen Huang à « agir agressivement »

En juin 2026, alors que les valeurs technologiques subissaient une forte baisse, Jensen Huang a qualifié le mouvement de vente d’occasion d’achat. Le directeur général de Nvidia a déclaré que le développement de l’IA n’en était qu’à ses débuts et a invité les investisseurs à profiter de la baisse des cours .

Fin juillet, il a renforcé ce message en affirmant que le cycle actuel était « structurellement différent » des précédents booms des semi-conducteurs .

Des observateurs, notamment Bloomberg Opinion, ont toutefois estimé que ce type de conseil très optimiste pouvait être caractéristique de l’euphorie qui accompagne les sommets de marché . La différence, cette fois, est que les propos de Huang trouvent un écho dans les prévisions révisées de plusieurs entreprises indépendantes, qui évoquent des commandes et des engagements de capacité plutôt qu’un simple enthousiasme boursier.

Ce que les chiffres ne prouvent pas encore

Il serait néanmoins prématuré de conclure que le cycle est garanti pour plusieurs années.

• Les semi-conducteurs restent un secteur cyclique. L’industrie a connu de nombreux épisodes de surchauffe suivis de baisses brutales. L’argument selon lequel « cette fois, c’est différent » a déjà servi à justifier d’autres bulles .
• L’exécution peut ralentir le calendrier. La construction de centres de données se heurte à des contraintes de réseau électrique, à des délais de permis et de construction ainsi qu’à des tensions sur certains équipements. Schneider Electric estime que l’IA et les centres de données accélèrent fortement la demande d’électricité, ce qui souligne l’ampleur du défi .
• Certaines données avancées ne sont pas confirmées. Le chiffre de 200 milliards de dollars de dépenses d’investissement attribué à Alphabet pour 2026, ainsi que l’accélération du chiffre d’affaires annualisé d’OpenAI, figuraient dans la question initiale mais n’ont pas pu être vérifiés indépendamment à partir des sources disponibles. Ils doivent donc être considérés avec prudence tant qu’ils ne sont pas confirmés par des documents primaires.
• Le cours d’une action ne mesure pas directement la demande. Les valeurs des fabricants de puces peuvent baisser alors même que les fondamentaux des fournisseurs s’améliorent. Cet écart peut toutefois se résorber dans un sens comme dans l’autre, par une correction des prix ou par une nouvelle amélioration des résultats.

Un signal plus solide qu’une déclaration isolée

Pris séparément, aucun de ces indicateurs ne garantit que les dépenses d’IA continueront de progresser au même rythme. Pris ensemble, ils dessinent cependant une chaîne d’investissement plus large que le seul marché des GPU : les usines de puces, l’électricité, le refroidissement et le stockage sont tous mobilisés.

Cette convergence fournit un contrepoint plus tangible aux récits d’un « pic de l’IA » que les déclarations d’un seul dirigeant. Elle ne supprime ni le risque de bulle ni les difficultés d’exécution, mais elle suggère que le déploiement des infrastructures d’IA pourrait encore s’étendre sur plusieurs années plutôt que s’achever à court terme.