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En Chine, les prix des usines accélèrent bien plus vite que ceux des ménages
Les prix à la production ont grimpé de 5 % sur un an en septembre, leur plus forte hausse depuis juin 2022, tandis que les prix à la consommation ont progressé de 0,9 %. La hausse des prix industriels est surtout concentrée dans les matières premières et les activités minières ; les prix à la production des biens de...
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Points clés à retenir
- Les prix à la production ont grimpé de 5 % sur un an en septembre, leur plus forte hausse depuis juin 2022, tandis que les prix à la consommation ont progressé de 0,9 %.
- La hausse des prix industriels est surtout concentrée dans les matières premières et les activités minières ; les prix à la production des biens de consommation reculaient encore légèrement sur un an.
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Les données de septembre font apparaître deux rythmes très différents en Chine : les prix à la sortie des usines ont fortement accéléré, tandis que la hausse des prix payés par les consommateurs est restée modeste. Le renchérissement du pétrole et d’autres matières premières contribue à cette divergence, sans s’être traduit par une hausse aussi générale des prix pour les ménages. 2
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Les prix industriels s’envolent, la consommation suit à distance
L’indice des prix à la production (PPI), qui mesure l’évolution des prix des biens à la sortie des usines, a augmenté de 5 % sur un an en septembre. Il progressait de 3,8 % en août et dépasse la hausse de 4,5 % attendue dans un sondage Reuters. C’est sa plus forte progression annuelle depuis juin 2022. 2
L’indice des prix à la consommation (CPI), qui suit les prix payés par les ménages, a pour sa part avancé de 0,9 % sur un an, contre 0,8 % en août. Le résultat est inférieur à la prévision de 1 %. 2
Les variations mensuelles soulignent aussi l’écart : le PPI a augmenté de 1,2 %, tandis que le CPI a progressé de 0,2 %. 9
15 Les prix à la production montent donc nettement plus vite que les prix à la consommation, même si les deux indices affichent une hausse annuelle un peu plus forte qu’en août.
Une pression concentrée sur les matières premières
La hausse touche surtout les étapes en amont de la production. Les prix des biens de production ont progressé de 6,5 % sur un an ; au sein de cette catégorie, ceux du secteur minier ont bondi de 25,4 % et ceux des matières premières de 9,4 %. 22
Les autorités chinoises ont notamment attribué l’accélération du PPI à la hausse des cours internationaux du pétrole brut et des métaux non ferreux, ainsi qu’à l’évolution de l’offre et de la demande dans certains secteurs de l’énergie et des matières premières. 24
La hausse n’est toutefois pas uniforme. Les prix à la production des biens de consommation reculaient encore de 0,1 % sur un an, même si cette baisse était moins marquée qu’en août. 22 La flambée des coûts industriels ne signifie donc pas que les ménages subissent déjà une augmentation comparable et généralisée des prix.
Une inflation modérée pour les ménages
Le CPI a légèrement accéléré sur un an, mais sa progression mensuelle a ralenti : les prix à la consommation ont augmenté de 0,2 % en septembre, après 0,4 % en août. L’inflation sous-jacente, qui exclut l’alimentation et l’énergie, est restée à 1 % sur un an. 9
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Ces chiffres décrivent une inflation modérée pour les consommateurs, parallèlement à une forte hausse des prix industriels. Ils sont compatibles avec une transmission encore limitée des coûts de production aux prix de détail. Mais les données d’un seul mois ne permettent pas de savoir combien de temps cet écart va durer. En septembre, Reuters reliait la pression en amont à la hausse du pétrole et des matières premières, tandis que la faiblesse de la demande intérieure contenait les tensions plus générales sur les prix. 2
Un signal de hausse des coûts, pas de flambée générale
Pour les entreprises, le renchérissement des intrants peut alourdir les coûts. Pour les ménages, en revanche, les derniers chiffres ne montrent pas de hausse généralisée d’ampleur équivalente. Si la pression reste concentrée sur l’énergie et les matières premières, elle ne se répercutera pas nécessairement dans la même mesure sur les prix à la consommation. Si elle persiste ou s’étend, les effets pourraient être différents : les données de septembre ne permettent pas encore de trancher.
L’écart entre le PPI et le CPI ne suffit pas, à lui seul, à démontrer une reprise tirée par les exportations, un regain de la demande des ménages ou une décision particulière de politique économique. Il met surtout en évidence le décalage entre les prix en amont et l’inflation ressentie par les consommateurs. Une hausse des prix industriels ne dit pas, à elle seule, si les ménages profitent aussi d’une reprise économique. 2
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Les prix à la production ont grimpé de 5 % sur un an en septembre, leur plus forte hausse depuis juin 2022, tandis que les prix à la consommation ont progressé de 0,9 %.
Quels sont les points clés à valider en premier ?
Les prix à la production ont grimpé de 5 % sur un an en septembre, leur plus forte hausse depuis juin 2022, tandis que les prix à la consommation ont progressé de 0,9 %. La hausse des prix industriels est surtout concentrée dans les matières premières et les activités minières ; les prix à la production des biens de consommation reculaient encore légèrement sur un an.