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Xiaomi sous pression : les smartphones ralentissent, les voitures électriques prennent le relais
Le bénéfice net ajusté de Xiaomi a reculé de 42,6 % sur un an, à 6,2 milliards de yuans, tandis que le chiffre d’affaires a baissé de 6,1 %, à 108,9 milliards de yuans. Le chiffre d’affaires des smartphones a diminué de 7,5 %, à 42,1 milliards de yuans.
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Points clés à retenir
- Le bénéfice net ajusté de Xiaomi a reculé de 42,6 % sur un an, à 6,2 milliards de yuans, tandis que le chiffre d’affaires a baissé de 6,1 %, à 108,9 milliards de yuans.
- Le chiffre d’affaires des smartphones a diminué de 7,5 %, à 42,1 milliards de yuans.
- Les voitures électriques, l’intelligence artificielle et les autres nouvelles activités représentent désormais 23 % de la contribution au chiffre d’affaires, contre 18,3 % auparavant.
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Les résultats du deuxième trimestre 2026 montrent à quelle vitesse la hausse des prix de la mémoire et des autres composants peut rogner la rentabilité de Xiaomi. Le bénéfice net ajusté du groupe a chuté de 42,6 % sur un an, à 6,2 milliards de yuans, tandis que le chiffre d’affaires a reculé de 6,1 %, à 108,9 milliards de yuans. Les deux chiffres sont inférieurs aux prévisions des analystes. 1
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Pour sortir de cette zone de turbulences, Xiaomi mise sur un double scénario : attendre un ralentissement de l’inflation des composants tout en faisant davantage reposer sa croissance sur les véhicules électriques, l’intelligence artificielle et d’autres activités récentes.
Les principaux chiffres du trimestre
Le deuxième trimestre a été moins bon que prévu, aussi bien du côté des ventes que des bénéfices ajustés :
- Chiffre d’affaires : 108,9 milliards de yuans, en baisse de 6,1 % sur un an.
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- Bénéfice net ajusté : 6,2 milliards de yuans, en baisse de 42,6 %.
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- Chiffre d’affaires des smartphones : 42,1 milliards de yuans, en recul de 7,5 %.
- Marge brute des smartphones : 8,5 %, contre 11,5 % un an plus tôt.
- Livraisons de smartphones : 31,2 millions d’unités, soit une baisse de 26 %.
Les livraisons de téléphones ont ainsi diminué pour le deuxième trimestre consécutif. 1 Le problème ne se limite donc pas à une baisse des volumes : chaque appareil vendu coûte aussi plus cher à produire, ce qui pèse directement sur les marges.
Pourquoi les marges des smartphones se sont effondrées
Xiaomi explique cette dégradation par le niveau historiquement élevé des prix de la mémoire et d’autres composants. Dans le même temps, la concurrence s’est intensifiée, limitant la capacité du groupe à répercuter l’intégralité de ces hausses sur les consommateurs. 1
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Le groupe peut augmenter le prix de vente moyen de ses appareils en privilégiant les modèles haut de gamme. Mais cet avantage est rapidement absorbé lorsque le coût du stockage et des autres composants progresse plus vite.
Xiaomi est particulièrement exposé à cette inflation de la mémoire : plus de la moitié de ses smartphones sont vendus à moins de 200 dollars, selon les informations publiées sur ses résultats. 1 Sur ce segment, les fabricants disposent de moins de marge de manœuvre pour absorber une hausse des coûts sans augmenter les prix ou sacrifier leur rentabilité.
La conséquence est visible dans la marge brute des smartphones, passée de 11,5 % à 8,5 %, en parallèle d’un recul du chiffre d’affaires et des livraisons. 1
Xiaomi table sur un répit au second semestre
Le discours de la direction est toutefois plus optimiste que les chiffres du trimestre. Xiaomi estime que le rythme de hausse des prix de la mémoire devrait ralentir au second semestre et affirme que la période la plus difficile pour son activité de smartphones serait passée. 1
Le groupe indique également avoir modifié sa gamme de produits et le calendrier de lancement de certains appareils afin de s’adapter à l’évolution des coûts. Ces ajustements pourraient l’aider à gérer la disponibilité des composants et à préserver ses marges.
La reprise reste néanmoins conditionnelle. Elle dépendra de la stabilisation effective des prix de la mémoire et de la capacité de Xiaomi à conserver ses prix dans un marché très concurrentiel. Le second semestre constituera donc davantage un test des hypothèses de la direction qu’un rebond garanti.
Les véhicules électriques et l’IA au cœur de la nouvelle stratégie
Xiaomi cherche à réduire sa dépendance à un marché des smartphones arrivé à maturité. La contribution combinée des véhicules électriques, de l’IA et des autres nouvelles activités a progressé à 23 %, contre 18,3 % auparavant. Dans le même temps, le chiffre d’affaires des véhicules électriques intelligents a augmenté de 15,9 %, à 23,9 milliards de yuans. 1
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Cette diversification ouvre de nouveaux relais de croissance, alors que la demande automobile chinoise s’affaiblit et que les constructeurs chinois accélèrent leur expansion à l’étranger. 1 Elle modifie aussi la manière dont les investisseurs évaluent Xiaomi : la faiblesse actuelle des smartphones est désormais mise en balance avec la taille et le potentiel futur des activités automobiles et liées à l’IA.
Xiaomi prévoit d’entrer sur le marché européen des véhicules électriques en 2027. 1 Cette expansion pourrait soutenir la croissance à long terme, mais elle expose également le groupe à un secteur à forte intensité capitalistique, où la taille, la réglementation et la qualité de l’exécution seront déterminantes.
Ce que ces résultats disent de Xiaomi
Le trimestre ressemble davantage à une phase de transition qu’à un effondrement généralisé de la demande. Xiaomi reste bénéficiaire, mais son activité historique de smartphones subit un choc sévère sur les marges, sous l’effet conjugué du renchérissement de la mémoire et de la concurrence. 1
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Le scénario de redressement du groupe repose sur trois conditions :
- Le ralentissement de la hausse des coûts de mémoire au second semestre, comme l’anticipe la direction.
- La protection des marges grâce aux ajustements de gamme et de prix, sans nouvelle chute brutale des livraisons.
- Une croissance suffisamment rapide des véhicules électriques, de l’IA et des autres nouvelles activités pour compenser la faiblesse des smartphones et des objets connectés.
À ce stade, le bilan est mitigé. Le bénéfice et le chiffre d’affaires ont nettement reculé, tandis que les livraisons de smartphones ont enregistré une deuxième baisse trimestrielle consécutive. Mais la progression des activités automobiles et des autres initiatives offre à Xiaomi une possible sortie de la dépendance à un marché des téléphones saturé. Les prochains résultats permettront de vérifier si l’apaisement des tensions sur les composants peut réellement se transformer en reprise plus large des bénéfices.
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Les gens demandent aussi
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Le bénéfice net ajusté de Xiaomi a reculé de 42,6 % sur un an, à 6,2 milliards de yuans, tandis que le chiffre d’affaires a baissé de 6,1 %, à 108,9 milliards de yuans.
Quels sont les points clés à valider en premier ?
Le bénéfice net ajusté de Xiaomi a reculé de 42,6 % sur un an, à 6,2 milliards de yuans, tandis que le chiffre d’affaires a baissé de 6,1 %, à 108,9 milliards de yuans. Le chiffre d’affaires des smartphones a diminué de 7,5 %, à 42,1 milliards de yuans.
Que dois-je faire ensuite en pratique ?
Les voitures électriques, l’intelligence artificielle et les autres nouvelles activités représentent désormais 23 % de la contribution au chiffre d’affaires, contre 18,3 % auparavant.