Investissements dans l’IA, taux, énergie : Singapour peut-il encaisser les chocs ?

Singapour dispose de marges de résistance, mais celles-ci ne mettent pas tous les emprunteurs à l’abri. Dans son Financial Stability Review publié le 22 septembre 2026, la Monetary Authority of Singapore (MAS), l’autorité monétaire du pays, décrit des risques mondiaux accrus : recul possible des investissements dans l’intelligence artificielle (IA), hausse du coût de l’emprunt, tensions géopolitiques et restrictions commerciales. Ses tests de résistance concluent néanmoins que le système financier singapourien peut faire face aux chocs examinés. 234

Pourquoi ces risques ne produiraient-ils pas les mêmes effets ?

Un coup d’arrêt à l’IA toucherait d’abord la demande et les marchés. La MAS relève que des valorisations élevées, associées à un endettement croissant, rendraient les marchés vulnérables si les revenus attendus de l’IA décevaient. Une correction pourrait alors compliquer l’accès au financement et réduire les commandes tout au long de la chaîne d’approvisionnement liée à l’IA. Les entreprises et les économies les plus dépendantes de cette demande seraient davantage exposées. Dans sa déclaration de politique monétaire de juillet, la MAS indiquait déjà qu’un recul de ces investissements pourrait affaiblir la croissance de Singapour et, par conséquent, l’inflation. 268

Des taux mondiaux plus élevés renchériraient la dette. Les besoins d’emprunt des États et le financement des projets d’IA exercent une pression sur le coût mondial du capital. Une hausse des rendements alourdirait les charges d’intérêt et le refinancement, tout en pesant sur la valeur des actifs. La MAS souligne que les conséquences varieraient d’une économie émergente d’Asie à l’autre. 28

Un choc sur l’énergie ou le commerce poserait un autre problème. Les tensions au Moyen-Orient pourraient perturber l’approvisionnement énergétique et les chaînes de production, accentuant la volatilité de l’inflation et des marchés financiers. De nouvelles restrictions commerciales pourraient freiner la production et la croissance. À la différence d’un ralentissement de la demande lié à l’IA, un choc d’approvisionnement ne ferait pas nécessairement baisser l’inflation. 21022

Où se situent les fragilités à Singapour ?

Les conditions financières intérieures sont restées globalement favorables malgré un environnement mondial plus difficile. D’après les tests de la MAS, la plupart des entreprises pourraient supporter une hausse des taux et une baisse de leurs revenus provoquée par un net recul des investissements dans l’IA, combiné à des perturbations de l’approvisionnement énergétique. Les sociétés très endettées ou dotées de réserves plus limitées restent toutefois plus vulnérables. 32127

Dans un scénario de forte baisse des investissements liés à l’IA, environ 32 % des sociétés cotées à Singapour seraient considérées comme à risque. Elles représenteraient environ 16 % de l’ensemble de la dette des entreprises. Il s’agit du résultat d’un test de résistance, pas d’une prévision. Les entreprises fortement endettées, celles qui nécessitent beaucoup de capitaux et celles qui dépendent du financement de leurs besoins courants figurent parmi les plus exposées. 20

La MAS estime que la plupart des ménages pourraient faire face à une baisse de revenus ou à une hausse du coût de leur dette. Les emprunteurs à faibles revenus et les ménages les plus endettés risqueraient néanmoins de subir davantage de difficultés. Les banques disposent, elles, de solides réserves de capital et de liquidités ainsi que de provisions ; les assureurs restent bien capitalisés. Dans les scénarios testés, banques et assureurs conservent suffisamment de capital, tandis que les fonds d’investissement disposent d’actifs liquides adéquats. Ces résultats ne garantissent pas l’absence de pertes ou de tensions de liquidité dans d’autres circonstances. 321

Le message de la MAS est donc celui de la prudence : entreprises et ménages doivent gérer leur dette et leur trésorerie sans tenir pour acquis le maintien de conditions favorables. Les institutions financières doivent, de leur côté, conserver des réserves et se préparer aux chocs de marché, de crédit et de liquidité. 2322