DeepSeek multiplie ses revenus par dix sans encore parvenir à gagner de l’argent

Les chiffres communiqués sur DeepSeek dressent un portrait en clair-obscur : le laboratoire chinois d’intelligence artificielle a généré environ 475 millions de yuans (70,7 millions de dollars) de revenus au cours des sept premiers mois de 2026, mais il est resté largement déficitaire. 47

Dans le même temps, son activité d’accès aux modèles par API aurait dégagé une marge brute de 82,9 %. Cela laisse penser que la vente d’accès aux modèles peut être rentable à l’échelle d’un service, même si les dépenses globales de l’entreprise restent très supérieures à ses bénéfices bruts. 47

Les chiffres de janvier à juillet 2026

Selon The Information, DeepSeek a réalisé environ 475 millions de yuans de chiffre d’affaires entre janvier et juillet 2026. Ce montant représente près de dix fois le chiffre d’affaires enregistré sur l’ensemble de l’année 2025. La comparaison est spectaculaire, mais elle doit être nuancée : elle met en regard sept mois de 2026 et douze mois de 2025, et non deux périodes équivalentes. 47

Sur la même période, DeepSeek a enregistré une perte nette d’environ 715 millions de yuans. Cette perte est inférieure aux 935 millions de yuans de pertes nettes enregistrés sur l’ensemble de 2025, mais les deux montants ne sont pas directement comparables puisque le chiffre de 2026 ne couvre que sept mois. 17

Les marges publiées sont toutefois nettement plus favorables que ne le suggère le résultat net :

• Marge brute globale : 44,6 %
• Marge brute des services d’accès aux modèles par API : 82,9 % 47

La marge brute correspond à ce qu’il reste après déduction des coûts directs de fourniture d’un produit ou d’un service. Elle n’inclut pas toutes les dépenses d’une entreprise. Une marge API élevée peut donc parfaitement coexister avec une lourde perte nette lorsque la recherche, les infrastructures, les effectifs et les autres charges d’exploitation sont élevés.

Pourquoi une marge API élevée ne suffit pas

L’écart entre la marge de l’API et le résultat net illustre le coût très important du développement de modèles d’IA de pointe. DeepSeek aurait consacré environ 11 milliards de yuans à ses infrastructures d’intelligence artificielle au cours des sept premiers mois de 2026, contre environ 1,2 milliard de yuans en 2025. Ces dépenses auraient notamment couvert la location de serveurs équipés de puces spécialisées, l’achat de puces et d’autres équipements informatiques. 32

Ces investissements expliquent pourquoi une marge brute de 82,9 % sur les services API n’a pas encore permis à l’entreprise d’atteindre la rentabilité globale. Les revenus générés par chaque client ou chaque requête peuvent être intéressants, mais DeepSeek doit encore financer le développement de ses modèles, l’augmentation de ses capacités de calcul et les infrastructures nécessaires à sa croissance.

Le défi commercial de DeepSeek ne consiste donc pas seulement à vendre l’accès à ses modèles. Il s’agit aussi de faire croître suffisamment vite les revenus pour absorber le coût initial — et récurrent — de la construction d’une capacité d’IA à grande échelle.

Un chiffre d’affaires encore très inférieur à celui d’OpenAI et d’Anthropic

Malgré sa progression rapide, DeepSeek reste très loin des niveaux de revenus rapportés pour les grands laboratoires américains cités dans la comparaison. OpenAI aurait généré 5,7 milliards de dollars de revenus au premier trimestre, avec une marge brute de 39 %. Anthropic aurait, de son côté, enregistré 11,5 milliards de dollars de revenus au deuxième trimestre. 7

La comparaison doit être maniée avec prudence, car les périodes de référence et les définitions comptables des marges peuvent différer. La tendance générale est néanmoins claire : DeepSeek croît rapidement, mais son chiffre d’affaires reste sans commune mesure avec celui d’OpenAI ou d’Anthropic. Dans les données rapportées par The Information, son principal atout n’est pas le volume de revenus, mais la marge particulièrement élevée de son activité d’accès aux modèles par API. 47

Les éléments disponibles ne permettent pas d’établir une comparaison numérique fiable entre la marge brute globale de DeepSeek, à 44,6 %, et celle d’Anthropic pour la même période.

Que signifie le rythme annualisé de 400 à 500 millions de dollars ?

The Information avait également estimé le chiffre d’affaires annualisé de DeepSeek entre 400 et 500 millions de dollars, les revenus provenant principalement d’entreprises et de développeurs utilisant ses modèles via des API. 3

Un rythme de revenus annualisé est une projection fondée sur la cadence récente de l’activité. Il ne correspond pas au chiffre d’affaires effectivement reconnu sur un exercice fiscal complet. Il ne faut donc pas l’additionner aux 475 millions de yuans déclarés pour la période allant de janvier à juillet : les deux données ne mesurent pas la même chose. La première extrapole un rythme récent sur douze mois, tandis que la seconde correspond à un total constaté sur une période donnée.

Un nouveau tour de table avant une possible introduction en Bourse

Cette accélération intervient alors que DeepSeek chercherait à boucler une nouvelle levée de fonds majeure. L’entreprise viserait 50 milliards de yuans lors d’un deuxième tour, sur la base d’une valorisation cible de 500 milliards de yuans, soit environ 74 milliards de dollars. Cette opération ferait suite à un premier tour de plus de 50 milliards de yuans finalisé en juin, selon les informations rapportées par The Information. 135

Ce deuxième tour aurait été présenté comme un financement préalable à une introduction en Bourse, avec une éventuelle cotation à Shanghai l’année prochaine. 35 Le projet de levée de fonds reflète les deux facettes de la situation financière de DeepSeek : une demande commerciale en forte progression et un besoin continu de capitaux pour financer ses infrastructures d’IA.

Ce que les chiffres disent réellement

Les résultats rapportés ne décrivent pas encore une entreprise d’IA rentable. Ils dessinent plutôt le profil d’une société réunissant trois caractéristiques :

1. Une expansion commerciale rapide : 475 millions de yuans de revenus en sept mois, soit près de dix fois le chiffre d’affaires réalisé sur l’ensemble de 2025. 47
2. Une économie de service prometteuse : une marge brute de 82,9 % pour l’accès aux modèles par API et une marge brute globale de 44,6 %. 47
3. Des besoins en capitaux considérables : une perte nette de 715 millions de yuans et environ 11 milliards de yuans consacrés aux infrastructures au cours des sept premiers mois. 132

En résumé, DeepSeek semble avoir trouvé une manière relativement efficace de monétiser l’accès à ses modèles par API. Mais cette efficacité au niveau de l’exécution des modèles ne compense pas encore le coût global de développement et d’expansion d’un laboratoire d’IA. La levée de fonds envisagée et la possible introduction en Bourse apparaissent donc liées non seulement aux ambitions de croissance de DeepSeek, mais aussi aux ressources nécessaires pour les financer.