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Quand le boom de l’IA se retourne, le choc peut dépasser les marchés
Si les gains de productivité ou les profits attendus de l’IA ne se concrétisent pas, les entreprises pourraient réduire leurs investissements et les marchés réévaluer les actifs liés au secteur. Dans le scénario défavorable du FMI, le PIB mondial serait inférieur de 1,1 % au niveau de référence en 2028, et celui des...
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Points clés à retenir
- Si les gains de productivité ou les profits attendus de l’IA ne se concrétisent pas, les entreprises pourraient réduire leurs investissements et les marchés réévaluer les actifs liés au secteur.
- Dans le scénario défavorable du FMI, le PIB mondial serait inférieur de 1,1 % au niveau de référence en 2028, et celui des États Unis de 1,8 %; ce scénario ne constitue pas la prévision centrale du Fonds.
- L’investissement dans les infrastructures d’IA soutient aussi les perspectives de croissance à court terme : le FMI a relevé sa prévision de croissance mondiale pour 2026 à 3,1 %.
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Le FMI met en garde contre un risque qui ne s’arrêterait pas à une chute des valeurs technologiques : si les gains de productivité ou les profits attendus de l’intelligence artificielle ne se concrétisent pas, les entreprises pourraient réduire leurs investissements, les marchés réévaluer les actifs liés à l’IA et le choc finir par peser sur l’activité économique. Ce risque coexiste avec un contraste frappant : les investissements dans l’IA contribuent aussi aux perspectives de croissance à court terme du Fonds. 17
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Le scénario défavorable du FMI
Le scénario part d’une déception concernant les gains de productivité ou la rentabilité attendus de l’IA, suivie d’une forte baisse des investissements et d’une correction des marchés. Selon Reuters, l’analyse du FMI estime que le PIB mondial pourrait être inférieur de 1,1 % à son niveau de référence en 2028, avec un écart de 1,8 % pour les États-Unis. D’autres comptes rendus du scénario indiquent que les actions américaines pourraient perdre 20 % et celles d’autres marchés 15 %; l’estimation régionale du FMI pour l’Asie prévoit une production inférieure de 1,7 % aux prévisions. 17
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Il s’agit de résultats modélisés dans un scénario défavorable, et non de la prévision centrale du FMI. Une production inférieure au niveau de référence signifie que l’activité serait moins élevée que dans le scénario de comparaison; cela ne signifie pas, à lui seul, que l’économie se contracte ou qu’une récession mondiale est inévitable.
Le mécanisme compte autant que les chiffres. Si les entreprises anticipent des rendements plus faibles, elles pourraient réduire leurs dépenses liées à l’IA. La baisse des prix des actifs pourrait ensuite freiner davantage le financement et la demande, tandis qu’un recul de la demande de produits technologiques toucherait les échanges commerciaux et les fournisseurs. Ces canaux expliquent comment une correction d’abord financière pourrait se transmettre à l’économie réelle. 17
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Un moteur de croissance… et une source de vulnérabilité
Le FMI a relevé à 3,1 % sa prévision de croissance mondiale pour 2026, contre 3,0 % en juillet. Les investissements soutenus dans les infrastructures d’IA ont contribué à compenser une partie du frein causé par la hausse des prix du pétrole liée au conflit au Moyen-Orient. 1
17 Le même boom qui soutient l’activité rend donc l’économie plus exposée si les anticipations changent brusquement.
Cette importance se reflète aussi dans les échanges commerciaux : le commerce des biens liés à l’IA aurait progressé de 29 % entre 2023 et 2025. Dans son scénario défavorable, le FMI désigne l’Asie comme l’une des régions qui pourraient pâtir d’un retournement de l’investissement dans l’IA, avec une production inférieure de 1,7 % aux prévisions. 13 Cela ne signifie pas que toutes les économies ou tous les fournisseurs subiraient le même effet; cela montre pourquoi un changement de la demande liée à l’IA pourrait dépasser les seules entreprises qui développent cette technologie.
Des liens financiers susceptibles d’amplifier les tensions
Le FMI a examiné 14 opérations liées à l’IA représentant environ 300 milliards de dollars d’investissements en fonds propres et 650 milliards de dollars de dette, ainsi que 1 400 milliards de dollars d’engagements de revenus futurs. Ces montants recouvrent des formes de financement et des engagements différents : ils ne correspondent pas à des revenus déjà réalisés. Si les rendements déçoivent, la valeur des investissements, la capacité des emprunteurs à rembourser et les anticipations de dépenses futures pourraient toutes être mises sous pression. 31
Le FMI a également cité une correction des marchés liée à l’IA, la volatilité des rendements des obligations d’État et les cybermenaces parmi les risques pour la stabilité financière. 3
11 Selon des comptes rendus de son analyse, la part des émissions mondiales d’obligations de qualité investissement attribuable aux géants du cloud et des centres de données est passée de moins de 1 % en 2024 à 10 %. Le cycle d’investissement dans l’IA concerne donc aussi les marchés obligataires, et pas seulement les actions.
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À retenir : résilience ne veut pas dire absence de risque
Le FMI ne dit pas qu’une correction liée à l’IA est certaine, ni qu’elle provoquerait automatiquement une récession. Son avertissement est que l’économie est devenue plus exposée au cycle d’investissement dans l’IA, alors même que celui-ci soutient la croissance. La question centrale est de savoir si les gains de productivité et les revenus attendus finiront par justifier les dépenses — et jusqu’où les tensions financières et économiques se propageraient dans le cas contraire. 1
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Quelle est la réponse courte à « Quand le boom de l’IA se retourne, le choc peut dépasser les marchés » ?
Si les gains de productivité ou les profits attendus de l’IA ne se concrétisent pas, les entreprises pourraient réduire leurs investissements et les marchés réévaluer les actifs liés au secteur.
Quels sont les points clés à valider en premier ?
Si les gains de productivité ou les profits attendus de l’IA ne se concrétisent pas, les entreprises pourraient réduire leurs investissements et les marchés réévaluer les actifs liés au secteur. Dans le scénario défavorable du FMI, le PIB mondial serait inférieur de 1,1 % au niveau de référence en 2028, et celui des États Unis de 1,8 %; ce scénario ne constitue pas la prévision centrale du Fonds.
Que dois-je faire ensuite en pratique ?
L’investissement dans les infrastructures d’IA soutient aussi les perspectives de croissance à court terme : le FMI a relevé sa prévision de croissance mondiale pour 2026 à 3,1 %.