Standard Chartered voit la DeFi à 2 700 milliards de dollars en 2030 grâce aux actifs tokenisés, et parie 100 $ sur Uniswap

L'équipe de Geoffrey Kendrick identifie comme moteur principal la tokenisation des actifs du monde réel (Real World Assets, ou RWA), incluant obligations, fonds d’investissement et produits monétaires . La note anticipe que d'ici la fin de la décennie, 30 % de l'univers total des actifs tokenisés sera activement déployé sur les plateformes de prêt, d'échange et de liquidité de la DeFi — contre environ 3,5 % au moment de la prévision . Cela implique qu'environ 810 milliards de dollars de la base tokenisée en chaîne projetée iraient directement dans la DeFi .

Uniswap en vedette, avec un objectif de 100 $

Dans cette vaste thèse sur la DeFi, Uniswap reçoit une attention toute particulière. Standard Chartered a officiellement initié sa couverture du protocole et de son jeton de gouvernance, l'UNI, fixant un objectif de cours de 100 $ d'ici la fin 2030. Cet objectif implique une multiplication par environ 40 par rapport aux niveaux de prix en vigueur lors de la publication du rapport .

La logique est directement liée à la vision plus large de la banque sur la tokenisation. Si 30 % des actifs tokenisés se retrouvent dans la DeFi, une bourse décentralisée (DEX) dominante, capable d'apparier efficacement des actifs corrélés — obligations tokenisées, parts de fonds et instruments monétaires — est en mesure de capter une part significative des volumes. Le rapport souligne ce qu'il décrit comme l'efficacité unique du capital des pools de liquidité décentralisés, un avantage structurel que l'équipe de Geoffrey Kendrick juge difficilement reproductible par la finance traditionnelle .

De l'offre à la demande : tout part d'un marché en chaîne à 4 000 milliards $

Les projections de juin 2026 prolongent une prévision antérieure publiée par la même équipe en mai. Cette note de mai tablait sur des actifs tokenisés sur les blockchains publiques atteignant 4 000 milliards de dollars d'ici fin 2028, répartis équitablement entre 2 000 milliards de dollars de stablecoins (cryptomonnaies stables) et 2 000 milliards de dollars d'actifs réels tokenisés (RWA) comme des obligations et des fonds .

Le rapport le plus récent ajoute une couche de demande à cette prédiction sur l'offre. La base de 4 000 milliards de dollars en chaîne crée un vaste marché adressable ; le taux de participation de 30 % de la DeFi transforme cela en une trajectoire d'adoption plus concrète. En résumé, le premier document décrivait combien de capitaux pouvaient arriver sur les chaînes de blocs ; la note de juin modélise combien de ces capitaux pourraient finir par générer du rendement, fournir de la liquidité, ou servir de garantie pour des prêts au sein de la DeFi .

Les forces de friction derrière les prévisions

Si la direction macroéconomique tracée par Standard Chartered a retenu l'attention, d'autres acteurs du débat sectoriel ont signalé des points de friction qui pourraient ralentir ou remodeler le chemin vers une TVL DeFi de 2 700 milliards de dollars.

La fragmentation inter-chaînes reste un frein persistant à l'efficacité. Une recherche de la plateforme d'analyse RWA.io indique que des actifs tokenisés identiques peuvent afficher des écarts de prix de 1 à 3 % à travers différentes blockchains, et que le coût de déplacement des capitaux entre chaînes peut atteindre 2 à 5 % par transaction, en raison des frais et des glissements de prix. Sur la base de 36 milliards de dollars, ce manque à gagner était estimé entre 600 millions et 1,3 milliard de dollars par an en valeur perdue .

La concentration de la liquidité remet en question un discours central autour de la DeFi. Un récent document de travail de la Banque des règlements internationaux (BRI) a montré que sur la plus grande bourse décentralisée, la fourniture de liquidité est en pratique dominée par un groupe relativement restreint de participants sophistiqués — se comportant comme des teneurs de marché traditionnels — plutôt que par un vaste ensemble diffus de fournisseurs de liquidité particuliers . L'OCDE a soulevé des préoccupations similaires, notant qu'une liquidité concentrée sur les DEX pourrait affecter le fonctionnement du marché, la découverte des prix et ouvrir la voie à des comportements anticoncurrentiels .

La sécurité des ponts inter-chaînes (bridges) introduit une couche de risque supplémentaire. Plus de 2 milliards de dollars ont été perdus à cause de piratages de ponts depuis 2021, et les pertes annuelles liées aux failles d'exécution et de pontage ont été estimées à plus de 1,3 milliard de dollars, créant un véritable point de friction pour toute vision qui repose sur la libre circulation des capitaux à travers de multiples chaînes .

Enfin, les vulnérabilités réglementaires et systémiques ajoutent à la complexité. Le Conseil de stabilité financière (FSB) a observé que la DeFi, en reproduisant les fonctions de la finance traditionnelle, hérite et peut amplifier des vulnérabilités bien connues telles que les déséquilibres de liquidité, l'effet de levier et les fragilités opérationnelles, avec le risque supplémentaire que les liquidations automatiques basées sur des contrats intelligents créent une dynamique de vente forcée (fire sales) moins présente sur les marchés traditionnels .

Ces bémols n'invalident pas la direction tracée par Standard Chartered, mais ils soulignent une réalité pratique : une expansion de 37 fois de la TVL de la DeFi n'est pas une fatalité organique. Elle dépend de la résolution de l'interopérabilité inter-chaînes, de l'agrégation de liquidité et de la maturité opérationnelle des protocoles qui devront héberger et déployer des actifs tokenisés à l'échelle institutionnelle.