Crise du détroit d'Ormuz : pourquoi le choc pétrolier menace l'économie mondiale

L'onde de choc sur l'offre : 15,5 % du pétrole mondial rayé de la carte

Les chiffres de cette perturbation sont stupéfiants. La baisse des flux pétroliers via le détroit est estimée entre 17 et 19 Mb/j . Goldman Sachs évalue les pertes de production de brut au Moyen-Orient à environ 14,5 Mb/j, un volume sans équivalent historique .

Avec une capacité de contournement par oléoducs limitée à seulement 4 Mb/j, ce sont au moins 16 Mb/j qui ne peuvent tout simplement pas être acheminés par un autre chemin, ce qui représente une destruction instantanée d'environ 15,5 % de l'offre mondiale de pétrole .

Ce déficit physique a complètement bouleversé l'équilibre du marché. Alors que l'année 2025 affichait un excédent de 1,8 Mb/j, l'économie mondiale fait face aujourd'hui à un déficit vertigineux de 9,6 Mb/j au deuxième trimestre 2026 . Conséquence directe de la flambée des prix des produits raffinés, la demande mondiale de pétrole diminue déjà d'environ 1,7 Mb/j sur le trimestre, et pourrait reculer de 100 000 barils par jour sur l'ensemble de l'année . Les stratèges de Goldman préviennent que « des baisses de la demande encore plus marquées pourraient être nécessaires si le choc d'offre persiste » .

Des stocks mondiaux fondent comme neige au soleil

Le rythme auquel les réserves mondiales de brut s'amenuisent n'a tout simplement jamais été observé. En avril 2026, les stocks diminuaient à une cadence de 11 à 12 Mb/j . En mai, alors que les flux via Ormuz ne représentaient plus qu'un misérable 5 % de la normale, le rythme est resté historiquement extrême, à 8,7 Mb/j – soit près du double de la moyenne depuis le début du conflit .

Cette hémorragie épuise les réserves mondiales et crée les conditions d'une grave pénurie de carburant si le trafic maritime ne reprend pas son cours normal, une perspective d'autant plus inquiétante à l'approche des mois d'été dans l'hémisphère nord .

Les scénarios de Goldman Sachs pour le prix du baril

À mesure que la crise s'approfondissait, la banque d'affaires américaine a revu ses prévisions de prix à la hausse, étape par étape. Voici l'évolution de ses anticipations :

• Scénario initial (juin 2025) : Si les flux étaient réduits de moitié pendant un mois puis restaient amputés de 10 % pendant onze mois, le Brent pourrait brièvement culminer à 110 dollars le baril avant de revenir à une moyenne de 95 dollars au quatrième trimestre 2025 .
• Cas de base (mars 2026) : La banque relève sa prévision moyenne pour le Brent de 10 dollars, à 76 dollars le baril pour le deuxième trimestre, et à 71 dollars pour l'ensemble de l'année 2026. Ce scénario modélise une perturbation des flux de 5 % pendant six semaines, entraînant une perte cumulée d'environ 800 millions de barils .
• Scénario de perturbation prolongée (mars 2026) : Si la fermeture se poursuit plusieurs semaines, avec des flux à environ 15 % de leur niveau normal, le baril pourrait atteindre les 100 dollars .
• Prévision révisée du 4e trimestre (avril 2026) : Devant les 14,5 Mb/j de pertes de production et la fonte record des stocks, Goldman relève sa cible pour le Brent à 90 dollars le baril et pour le WTI à 83 dollars pour la fin de l'année .
• Prix au comptant (mai 2026) : Le Brent s'échangeait à près de 106 dollars le baril, en hausse de plus de 70 % depuis le début de l'année .

Daan Struyven, co-responsable de la recherche sur les matières premières chez Goldman Sachs, souligne que le marché intègre désormais une prime de risque significative, d'environ 14 dollars par baril, pour compenser la possibilité d'un arrêt complet des flux via Ormuz pendant quatre semaines .

Un cri d'alarme institutionnel sur la sécurité énergétique

La gravité de la situation a conduit à un avertissement coordonné, chose rare, de la part des directrices et directeurs généraux du Fonds monétaire international (FMI) , de la Banque mondiale et de l'Agence internationale de l'énergie (AIE) , le 29 mai 2026 . Dans une déclaration conjointe, les trois institutions ont averti que la poursuite des perturbations menace gravement la sécurité des approvisionnements en carburant, la stabilité des marchés et la résilience économique, particulièrement au moment où l'hémisphère nord entre dans les mois de forte consommation estivale .

« Les stocks mondiaux de pétrole diminuent à un rythme record en réponse à la perte majeure d'approvisionnement via le détroit d'Ormuz », ont déclaré les dirigeants. « Si les flux maritimes ne reviennent pas à la normale, l'épuisement rapide et continu des stocks avant le pic de la demande estivale dans l'hémisphère nord présenterait des risques croissants pour la sécurité énergétique. »

L'avertissement a particulièrement mis en lumière la vulnérabilité des pays en développement et émergents, menacés par de potentielles pénuries physiques de carburant et une explosion du coût de leurs importations .

Un choc planétaire, des conséquences régionales très inégales

La crise ne frappe pas tous les pays avec la même intensité. La manière dont le choc se propage varie considérablement d'une région à l'autre :

• Asie : Les économies dépendantes des importations comme l'Inde, le Japon, la Corée du Sud et la Chine sont les plus exposées, confrontées à une flambée de leur facture énergétique, à des déficits commerciaux qui se creusent et au risque de rationnement du carburant.
• Europe : L'alourdissement de la facture énergétique aggrave les pressions inflationnistes déjà existantes, freine la reprise économique et accroît les risques liés aux prix du gaz naturel.
• États-Unis : La production domestique de pétrole de schiste offre une relative protection, mais les consommateurs américains subissent tout de même une hausse des prix à la pompe et une inflation générale. Les dernières prévisions de Goldman pour le brut américain WTI se situent entre 83 et 87 dollars .
• Pays producteurs du Moyen-Orient : Si certains États du Golfe tirent profit de prix élevés, les nations dont les exportations dépendent d'Ormuz – notamment l'Arabie Saoudite, les Émirats arabes unis, l'Irak et le Koweït – sont directement pénalisées par leur incapacité à acheminer leur brut.
• Marchés émergents : Ils portent le fardeau le plus lourd en raison de leur forte dépendance aux importations de carburant et de marges de manœuvre budgétaires limitées pour amortir le choc des prix. Le FMI, l'AIE et la Banque mondiale ont explicitement souligné les risques pour la résilience économique de ces régions .

Pour l'heure, le marché pétrolier mondial navigue en territoire inconnu. Goldman Sachs indique qu'un rééquilibrage fondamental exigera soit un retour complet de l'offre, soit une destruction supplémentaire significative de la demande – une réalité déjà palpable à travers des prix flirtant avec les 106 dollars et une érosion historique des stocks.