Le bitcoin manque de nouveaux acheteurs pendant que l’IA attire les capitaux

L’activité des ETF Bitcoin au comptant américains confirme cette impression. Ils auraient enregistré environ 389,7 millions de dollars de sorties entre le 10 et le 14 août, après quelque 865 millions de dollars d’entrées la semaine précédente. Ce retournement suggère que les capitaux ne soutiennent pas encore une reprise durable du bitcoin, alors même que les marchés actions poursuivent leur progression.

Cette liquidité réduite rend aussi le marché plus sensible aux variations de pression acheteuse ou vendeuse. Un mouvement relativement limité peut ainsi provoquer une variation de prix plus importante. Glassnode décrit donc un marché « comprimé », exposé à une sortie de volatilité dans un sens comme dans l’autre, plutôt qu’un marché clairement rétabli ou définitivement capitulant.

Pourquoi le BTC reste bloqué entre 63 000 $ et 68 700 $

La structure des prix de revient suivie sur la chaîne permet de comprendre pourquoi les rebonds s’essoufflent.

Le prix réalisé médian, proche de 63 000 $, correspond au point médian du prix de revient des bitcoins en circulation. Il joue actuellement le rôle d’une zone de soutien importante. Au-dessus se trouve le coût de revient des détenteurs à court terme, autour de 68 700 $, qui reflète le prix moyen d’acquisition des acheteurs les plus récents.

Comme une partie de ces détenteurs à court terme reste en perte, un retour vers leur seuil de rentabilité peut déclencher de nouvelles ventes. Selon Glassnode, ce niveau de rentabilité a déjà repoussé neuf tentatives de reprise. Les acheteurs récents peuvent donc être davantage incités à sortir de leur position à l’équilibre qu’à renforcer leur exposition.

Un franchissement durable de 68 700 $ constituerait le premier signal clair d’amélioration de la structure de marché : cette cohorte repasserait alors dans le vert et la barrière de l’offre immédiate s’affaiblirait. À l’inverse, une perte confirmée de la zone des 63 000–63 220 $ fragiliserait la configuration actuelle et remettrait en avant des niveaux de soutien inférieurs. Glassnode cite notamment 58 500 $ comme principal seuil de baisse dans son scénario.

Les niveaux que les marchés surveillent

• 68 700 $ : le coût de revient des détenteurs à court terme et le principal seuil à reconquérir. Un maintien au-dessus de ce niveau replacerait les acheteurs récents en situation de gain.
• 63 000–63 220 $ : la zone du prix réalisé médian et le soutien central du marché. Une perte durable signalerait une détérioration de la structure.
• 62 000–62 500 $ : une zone de soutien immédiat mentionnée dans les commentaires de marché, distincte du niveau principal fondé sur les données de Glassnode.
• 58 500 $ : le soutien inférieur majeur mis en avant par Glassnode en cas de rupture de la zone des 63 000 $.
• 60 000 $ et 57 000 $ : d’autres repères de baisse issus d’analyses techniques plus larges, plutôt que du cadre central de Glassnode.

Ces niveaux ne sont pas des objectifs de cours garantis. Ils servent avant tout à lire la structure du marché. Une faible liquidité peut amplifier un mouvement, mais elle n’en détermine pas la direction.

Le pari sur l’IA met-il à mal le récit monétaire du bitcoin ?

La divergence actuelle ne réfute ni la rareté du bitcoin ni sa thèse de long terme liée à la dépréciation monétaire. Elle montre toutefois que ces arguments ne suffisent pas à créer un catalyseur à court terme dans la période observée.

La publication d’une inflation sous-jacente américaine de 2,5 % en juillet n’a pas déclenché la réaction attendue du BTC. Les investisseurs semblent avoir privilégié la dynamique déjà démontrée et l’exposition à la croissance, en particulier via les actions liées à l’IA, plutôt que le rôle traditionnel du bitcoin comme protection contre la perte de pouvoir d’achat des monnaies.

Les risques macroéconomiques ont également entretenu la prudence. Les tensions au Moyen-Orient ont pesé sur l’appétit pour le risque, tandis que les anticipations d’une politique toujours restrictive de la Réserve fédérale américaine ont limité l’enthousiasme. Mais le point central de Glassnode est ailleurs : les conditions macroéconomiques ne suffisent pas à expliquer la divergence, puisque l’argent continue d’aller vers des actifs risqués — simplement pas vers le bitcoin dans des proportions suffisantes pour relancer sa progression.

La concurrence ne concerne d’ailleurs pas uniquement les actions. Des entreprises du secteur crypto et certains mineurs réorientent aussi une partie de leurs infrastructures, de leurs accords énergétiques ou de leurs capacités de centres de données vers les applications d’IA, les jetons liés à ce thème et les charges de calcul.

À retenir

L’analyse de Glassnode décrit un bitcoin enfermé dans un marché peu liquide et peu fréquenté, entre l’essoufflement des vendeurs et l’absence de nouveaux acheteurs. Le signal de reprise le plus crédible ne serait pas seulement un passage au-dessus de 68 700 $ : il devrait s’accompagner d’une hausse des volumes au comptant et d’un retour de la demande sur les ETF Bitcoin.

À l’inverse, une cassure nette sous la zone des 63 000 $ exposerait davantage le marché au soutien situé près de 58 500 $. Pour l’instant, les données évoquent davantage une rotation des capitaux qu’un rejet généralisé du bitcoin. Les investisseurs acceptent encore de prendre des risques, mais le dollar marginal dont le BTC a besoin pour sortir de son couloir se dirige surtout vers l’intelligence artificielle.