Le déclin s'est déroulé en deux phases distinctes :

Phase 1 : Repricing pré-FOMC. Dans la première semaine de juin, l'argent a chuté de plus de 4 % pour frôler les 65 $ l'once, alors que les traders augmentaient leurs paris sur une hausse des taux de la Fed. Le métal est passé sous sa moyenne mobile à 200 jours pour la première fois depuis avril 2025 — une rupture technique clé . Un rapport sur l'emploi non agricole (NFP) de mai plus solide que prévu a fait grimper le rendement des obligations du Trésor à 10 ans au-dessus de 4,5 %, renforçant le dollar et ajoutant à la pression .

Phase 2 : Confirmation post-FOMC. Après la décision de la Fed le 17 juin, l'argent est repassé sous les 65 $ — son plus bas niveau depuis le 11 juin — et se dirigeait vers une perte hebdomadaire d'environ 4,5 %, le dollar grimpant à son plus haut niveau depuis un an . Le 19 juin, l'argent au comptant a clôturé à 65,795 $, en baisse de 3,14 % sur la séance .

Les signaux précis de la Fed qui ont provoqué la vente massive

Le Federal Open Market Committee (FOMC) a voté à l'unanimité le 17 juin 2026 pour maintenir le taux des fonds fédéraux dans la fourchette de 3,50 % à 3,75 % — le quatrième statu quo consécutif . La décision sur les taux en elle-même était largement attendue. Le choc est venu des détails contenus dans le Summary of Economic Projections (SEP) et les déclarations qui l'accompagnaient :

• Le diagramme en points (« dot plot ») a basculé. Le membre médian du FOMC est passé d'une anticipation de baisse des taux en 2026 à une projection de hausse d'ici la fin de l'année — un revirement complet par rapport aux projections de mars . Le taux médian des fonds fédéraux pour la fin 2026 est passé à 3,8 %, contre 3,4 % en mars .
• Près de la moitié des membres du FOMC soutiennent désormais une hausse. Neuf des 18 votants ont inscrit au moins une hausse des taux cette année, dont six en projettent deux ou plus .
• Les prévisions d'inflation ont été nettement relevées. La Fed a revu à la hausse sa prévision d'inflation PCE sous-jacente pour 2026, la portant à 3,3 %, tout en abaissant sa projection de taux de chômage .
• Le langage de politique monétaire s'est durci. Le comité a abandonné son biais accommodant pour adopter une position neutre, signalant qu'il ne penchait plus vers des baisses de taux .
• Les débuts hawkish du président Kevin Warsh. Lors de sa première conférence de presse, Warsh a adopté un ton sévère sur l'inflation. Des sources ont noté qu'il était « revenu à ses racines faucons » et que ses commentaires « ont provoqué des remous sur les marchés financiers » .
• Le dollar a bondi. L'indice du dollar américain (DXY) est monté à son plus haut niveau depuis un an, créant un vent contraire direct pour les métaux précieux libellés en dollars comme l'argent .

L'ampleur de la chute de l'argent depuis son record de janvier 2026

Le record historique de l'argent a été établi le 29 janvier 2026, à 121,64 $ l'once . De ce sommet jusqu'au niveau d'environ 65 $ à la mi-juin, le métal a perdu approximativement 56 à 57 $, soit environ 47 % . Il s'agit de l'une des corrections les plus agressives de l'histoire moderne des métaux précieux.

Sentiment du marché et probabilité de hausse des taux

Le sentiment est devenu profondément baissier pour les métaux précieux. L'outil CME FedWatch assigne une probabilité de 61 % à une hausse de 25 points de base d'ici la réunion d'octobre 2026 . D'autres sources estiment que le marché intègre une probabilité d'environ 70 % d'une hausse d'ici septembre .

Les perspectives des institutions ont également changé. Nuveen a déclaré sans ambages : « Nous n'anticipons pas de baisse de taux avant 2027 » . Près de la moitié des membres du FOMC soutiennent désormais explicitement une hausse des taux en 2026, et les traders ont commencé à anticiper que la première augmentation pourrait intervenir d'ici quelques mois .

Les prévisions divergentes des analystes pour la trajectoire à court terme de l'argent

Les points de vue des analystes sont nettement partagés entre une prudence baissière à court terme et un optimisme structurel haussier.

Baissier / Prudent

• Certains analystes prévoient un déclin de 10 à 15 % en juin, citant une offre de « dé-stockage » alors que les vendeurs acceptent le plateau de prix actuel .
• Le tableau technique est sans équivoque : l'argent a cassé sa moyenne mobile à 200 jours et a corrigé de près de 50 % par rapport à son pic.
• Le modèle de prévision de CoinCodex projetait que l'argent pourrait tomber jusqu'à 44,23 $ d'ici septembre 2026 .

Haussier / Structurel

• J.P. Morgan s'attend à ce que l'argent se négocie en moyenne autour de 81 $ l'once en 2026, avec des prévisions trimestrielles proches de 84 à 85 $ .
• Le Silver Institute fait état de six déficits d'approvisionnement consécutifs totalisant 762 millions d'onces, avec un déficit projeté de 67 millions d'onces en 2026. Les partisans de cette thèse soutiennent que ce cas structurel est en fait plus solide aujourd'hui qu'en janvier .
• Les prévisions consensuelles de fin d'année se situent dans la fourchette de 78 à 92 $, certains analystes — dont Bank of America — allant jusqu'à 135 $ .
• Certains conseillers estiment que la correction était une « mise en place » pour la prochaine étape haussière. Ils soulignent les déficits d'offre intacts et le potentiel d'un affaiblissement du dollar si une trêve entre les États-Unis et l'Iran apaisait les prix du pétrole et les pressions inflationnistes .

La tension centrale dans les perspectives de l'argent est la suivante : des déficits d'offre records et une demande industrielle robuste plaident pour des prix plus élevés à long terme, mais à court terme, une Fed hawkish, un dollar fort et une détérioration des indicateurs techniques suggèrent que la pression vendeuse n'est peut-être pas terminée.

Le déclin s'est déroulé en deux phases distinctes :

Phase 1 : Repricing pré-FOMC. Dans la première semaine de juin, l'argent a chuté de plus de 4 % pour frôler les 65 $ l'once, alors que les traders augmentaient leurs paris sur une hausse des taux de la Fed. Le métal est passé sous sa moyenne mobile à 200 jours pour la première fois depuis avril 2025 — une rupture technique clé . Un rapport sur l'emploi non agricole (NFP) de mai plus solide que prévu a fait grimper le rendement des obligations du Trésor à 10 ans au-dessus de 4,5 %, renforçant le dollar et ajoutant à la pression .

Phase 2 : Confirmation post-FOMC. Après la décision de la Fed le 17 juin, l'argent est repassé sous les 65 $ — son plus bas niveau depuis le 11 juin — et se dirigeait vers une perte hebdomadaire d'environ 4,5 %, le dollar grimpant à son plus haut niveau depuis un an . Le 19 juin, l'argent au comptant a clôturé à 65,795 $, en baisse de 3,14 % sur la séance .

Les signaux précis de la Fed qui ont provoqué la vente massive

Le Federal Open Market Committee (FOMC) a voté à l'unanimité le 17 juin 2026 pour maintenir le taux des fonds fédéraux dans la fourchette de 3,50 % à 3,75 % — le quatrième statu quo consécutif . La décision sur les taux en elle-même était largement attendue. Le choc est venu des détails contenus dans le Summary of Economic Projections (SEP) et les déclarations qui l'accompagnaient :

• Le diagramme en points (« dot plot ») a basculé. Le membre médian du FOMC est passé d'une anticipation de baisse des taux en 2026 à une projection de hausse d'ici la fin de l'année — un revirement complet par rapport aux projections de mars . Le taux médian des fonds fédéraux pour la fin 2026 est passé à 3,8 %, contre 3,4 % en mars .
• Près de la moitié des membres du FOMC soutiennent désormais une hausse. Neuf des 18 votants ont inscrit au moins une hausse des taux cette année, dont six en projettent deux ou plus .
• Les prévisions d'inflation ont été nettement relevées. La Fed a revu à la hausse sa prévision d'inflation PCE sous-jacente pour 2026, la portant à 3,3 %, tout en abaissant sa projection de taux de chômage .
• Le langage de politique monétaire s'est durci. Le comité a abandonné son biais accommodant pour adopter une position neutre, signalant qu'il ne penchait plus vers des baisses de taux .
• Les débuts hawkish du président Kevin Warsh. Lors de sa première conférence de presse, Warsh a adopté un ton sévère sur l'inflation. Des sources ont noté qu'il était « revenu à ses racines faucons » et que ses commentaires « ont provoqué des remous sur les marchés financiers » .
• Le dollar a bondi. L'indice du dollar américain (DXY) est monté à son plus haut niveau depuis un an, créant un vent contraire direct pour les métaux précieux libellés en dollars comme l'argent .

L'ampleur de la chute de l'argent depuis son record de janvier 2026

Le record historique de l'argent a été établi le 29 janvier 2026, à 121,64 $ l'once . De ce sommet jusqu'au niveau d'environ 65 $ à la mi-juin, le métal a perdu approximativement 56 à 57 $, soit environ 47 % . Il s'agit de l'une des corrections les plus agressives de l'histoire moderne des métaux précieux.

Sentiment du marché et probabilité de hausse des taux

Le sentiment est devenu profondément baissier pour les métaux précieux. L'outil CME FedWatch assigne une probabilité de 61 % à une hausse de 25 points de base d'ici la réunion d'octobre 2026 . D'autres sources estiment que le marché intègre une probabilité d'environ 70 % d'une hausse d'ici septembre .

Les perspectives des institutions ont également changé. Nuveen a déclaré sans ambages : « Nous n'anticipons pas de baisse de taux avant 2027 » . Près de la moitié des membres du FOMC soutiennent désormais explicitement une hausse des taux en 2026, et les traders ont commencé à anticiper que la première augmentation pourrait intervenir d'ici quelques mois .

Les prévisions divergentes des analystes pour la trajectoire à court terme de l'argent

Les points de vue des analystes sont nettement partagés entre une prudence baissière à court terme et un optimisme structurel haussier.

Baissier / Prudent

• Certains analystes prévoient un déclin de 10 à 15 % en juin, citant une offre de « dé-stockage » alors que les vendeurs acceptent le plateau de prix actuel .
• Le tableau technique est sans équivoque : l'argent a cassé sa moyenne mobile à 200 jours et a corrigé de près de 50 % par rapport à son pic.
• Le modèle de prévision de CoinCodex projetait que l'argent pourrait tomber jusqu'à 44,23 $ d'ici septembre 2026 .

Haussier / Structurel

• J.P. Morgan s'attend à ce que l'argent se négocie en moyenne autour de 81 $ l'once en 2026, avec des prévisions trimestrielles proches de 84 à 85 $ .
• Le Silver Institute fait état de six déficits d'approvisionnement consécutifs totalisant 762 millions d'onces, avec un déficit projeté de 67 millions d'onces en 2026. Les partisans de cette thèse soutiennent que ce cas structurel est en fait plus solide aujourd'hui qu'en janvier .
• Les prévisions consensuelles de fin d'année se situent dans la fourchette de 78 à 92 $, certains analystes — dont Bank of America — allant jusqu'à 135 $ .
• Certains conseillers estiment que la correction était une « mise en place » pour la prochaine étape haussière. Ils soulignent les déficits d'offre intacts et le potentiel d'un affaiblissement du dollar si une trêve entre les États-Unis et l'Iran apaisait les prix du pétrole et les pressions inflationnistes .

La tension centrale dans les perspectives de l'argent est la suivante : des déficits d'offre records et une demande industrielle robuste plaident pour des prix plus élevés à long terme, mais à court terme, une Fed hawkish, un dollar fort et une détérioration des indicateurs techniques suggèrent que la pression vendeuse n'est peut-être pas terminée.