L'effondrement de l'activité des entreprises françaises reflète un mélange explosif d'incertitude géopolitique, de dépenses modérées de la clientèle et d'une hausse des coûts des intrants directement liée à l'impact du conflit sur les prix de l'énergie .

Le détroit d'Ormuz : l'épicentre des perturbations des chaînes d'approvisionnement

Le principal mécanisme de transmission de ce choc économique est la fermeture quasi totale du détroit d'Ormuz, par lequel transitent normalement environ 20 % des approvisionnements mondiaux en pétrole . Plus de dix semaines après le début des perturbations, le nombre de traversées quotidiennes de navires restait inférieur de plus de 95 % aux niveaux d'avant le conflit, et plus de 1 550 navires marchands étaient bloqués . Le FMI a qualifié l'impact de la guerre, ainsi que la destruction des infrastructures énergétiques, de choc qui « a commencé comme régional mais est rapidement devenu mondial » .

Cette crise énergétique et maritime s'est directement traduite par une détérioration des données PMI dans les États du Conseil de coopération du Golfe (CCG). L'observatoire économique PwC Middle East a confirmé que les PMI de mars et avril pour les quatre économies du CCG couvertes par S&P Global « ont enregistré un affaiblissement de l'activité du secteur non pétrolier, bien qu'à des degrés divers » .

L'Arabie saoudite a connu le retournement le plus spectaculaire. Son PMI non pétrolier a chuté à 48,8 en mars, contre 56,1 en février, sa première contraction en plus de cinq ans . Cela s'inscrit dans le cadre d'une contraction du PIB au premier trimestre de 1,5 % d'un trimestre à l'autre, tirée par une baisse de 7,2 % de l'activité du secteur pétrolier . Bien qu'il soit repassé au-dessus de la barre d'expansion de 50,0 en avril, le choc initial a démontré la vulnérabilité des secteurs non pétroliers face à une crise de l'offre .

Les Émirats arabes unis, l'économie la plus diversifiée de la région, ont fait preuve d'une plus grande résilience mais ont tout de même connu un net ralentissement. Leur PMI est descendu à 52,9 en mars, soit son plus bas niveau en près de trois ans, et est resté en expansion mais a continué de subir des vents contraires en avril et mai .

Le Koweït a subi une récession immédiate et sévère. Son PMI s'est effondré, passant de 54,5 en février à 46,3 en mars, sa première contraction en 19 mois. Cette lecture est restée inchangée à 46,3 en avril, signalant une contraction bien ancrée avant de montrer des signes d'atténuation en mai . Le Qatar a également signalé une contraction persistante jusqu'en avril .

La récession s'aggrave en Égypte

L'Égypte, grand importateur d'énergie, a été durement exposée au choc des prix des matières premières. Son PMI non pétrolier est resté fermement en contraction tout au long du conflit :

• Mars : Le PMI est tombé à 48,0, son plus bas niveau en près de deux ans, la flambée des coûts des intrants et la faiblesse de la demande pesant sur les entreprises. L'inflation des coûts des intrants s'est accélérée pour atteindre son rythme le plus rapide en 18 mois, tirée par la hausse des prix du carburant et la vigueur du dollar américain .
• Avril : La contraction s'est encore aggravée, l'indice PMI global tombant à 46,6, marquant un troisième mois consécutif de baisse .
• Mai : La récession a persisté avec une lecture de 47,1, toujours solidement en dessous du seuil de stagnation de 50,0 .

Le diagnostic des experts : un choc mondial assorti d'avertissements sévères

Les institutions financières internationales ont multiplié les mises en garde, revoyant à la baisse leurs prévisions de croissance et soulignant la nature mondiale du choc d'offre.

• FMI (avril 2026) : Les Perspectives économiques régionales ont revu à la baisse la prévision de croissance 2026 pour la région MENAP à 1,4 %, soit une dégradation massive de 2,3 points de pourcentage par rapport aux prévisions d'octobre 2025. Le rapport note que le brut Brent a dépassé les 100 dollars le baril .
• Banque mondiale (avril 2026) : Dans sa mise à jour économique pour la région MENAAP, elle a déclaré que la fermeture du détroit d'Ormuz et la destruction des infrastructures énergétiques due au conflit ont « perturbé les marchés, accru la volatilité financière et affaibli les perspectives de croissance pour 2026 », projetant une croissance régionale de seulement 1,8 % (hors Iran) . La Banque mondiale prévoit de fortes contractions du PIB en 2026 pour l'Irak (-8,6 %), le Koweït (-6,4 %) et le Qatar (-5,7 %) en raison de leur dépendance aux exportations d'hydrocarbures transitant par Ormuz .
• Groupe de coordination AIE/FMI/Banque mondiale : Ce groupe nouvellement formé a averti que la guerre a créé l'une des plus grandes pénuries d'approvisionnement énergétique jamais enregistrées, se répercutant sur le « pétrole, le gaz, les engrais, l'alimentation, le tourisme et l'ensemble des chaînes d'approvisionnement, provoquant un stress généralisé » .
• ONU (rapport à mi-2026) : Le rapport indique que la crise a « mis un terme à la tendance mondiale à la désinflation », prévoyant une accélération de l'inflation de 4,2 % à 5,2 % dans les économies en développement, sous l'effet de la hausse des coûts de l'énergie, des transports et des importations .
• ING (avril 2026) : Une analyse de la chute du PMI de la zone euro à son plus bas niveau en dix mois, à 50,5, conclut que la guerre a « mis fin aux espoirs d'une accélération de la croissance à court terme », les entreprises faisant état d'augmentations significatives de leurs coûts de production et d'une perspective économique sérieusement affaiblie .

Les données PMI brossent le tableau d'un choc économique à la fois large et profond, irradiant à partir d'un point d'étranglement bloqué pour perturber les usines, les comptoirs de services et les budgets des gouvernements du monde entier.

L'effondrement de l'activité des entreprises françaises reflète un mélange explosif d'incertitude géopolitique, de dépenses modérées de la clientèle et d'une hausse des coûts des intrants directement liée à l'impact du conflit sur les prix de l'énergie .

Le détroit d'Ormuz : l'épicentre des perturbations des chaînes d'approvisionnement

Le principal mécanisme de transmission de ce choc économique est la fermeture quasi totale du détroit d'Ormuz, par lequel transitent normalement environ 20 % des approvisionnements mondiaux en pétrole . Plus de dix semaines après le début des perturbations, le nombre de traversées quotidiennes de navires restait inférieur de plus de 95 % aux niveaux d'avant le conflit, et plus de 1 550 navires marchands étaient bloqués . Le FMI a qualifié l'impact de la guerre, ainsi que la destruction des infrastructures énergétiques, de choc qui « a commencé comme régional mais est rapidement devenu mondial » .

Cette crise énergétique et maritime s'est directement traduite par une détérioration des données PMI dans les États du Conseil de coopération du Golfe (CCG). L'observatoire économique PwC Middle East a confirmé que les PMI de mars et avril pour les quatre économies du CCG couvertes par S&P Global « ont enregistré un affaiblissement de l'activité du secteur non pétrolier, bien qu'à des degrés divers » .

L'Arabie saoudite a connu le retournement le plus spectaculaire. Son PMI non pétrolier a chuté à 48,8 en mars, contre 56,1 en février, sa première contraction en plus de cinq ans . Cela s'inscrit dans le cadre d'une contraction du PIB au premier trimestre de 1,5 % d'un trimestre à l'autre, tirée par une baisse de 7,2 % de l'activité du secteur pétrolier . Bien qu'il soit repassé au-dessus de la barre d'expansion de 50,0 en avril, le choc initial a démontré la vulnérabilité des secteurs non pétroliers face à une crise de l'offre .

Les Émirats arabes unis, l'économie la plus diversifiée de la région, ont fait preuve d'une plus grande résilience mais ont tout de même connu un net ralentissement. Leur PMI est descendu à 52,9 en mars, soit son plus bas niveau en près de trois ans, et est resté en expansion mais a continué de subir des vents contraires en avril et mai .

Le Koweït a subi une récession immédiate et sévère. Son PMI s'est effondré, passant de 54,5 en février à 46,3 en mars, sa première contraction en 19 mois. Cette lecture est restée inchangée à 46,3 en avril, signalant une contraction bien ancrée avant de montrer des signes d'atténuation en mai . Le Qatar a également signalé une contraction persistante jusqu'en avril .

La récession s'aggrave en Égypte

L'Égypte, grand importateur d'énergie, a été durement exposée au choc des prix des matières premières. Son PMI non pétrolier est resté fermement en contraction tout au long du conflit :

• Mars : Le PMI est tombé à 48,0, son plus bas niveau en près de deux ans, la flambée des coûts des intrants et la faiblesse de la demande pesant sur les entreprises. L'inflation des coûts des intrants s'est accélérée pour atteindre son rythme le plus rapide en 18 mois, tirée par la hausse des prix du carburant et la vigueur du dollar américain .
• Avril : La contraction s'est encore aggravée, l'indice PMI global tombant à 46,6, marquant un troisième mois consécutif de baisse .
• Mai : La récession a persisté avec une lecture de 47,1, toujours solidement en dessous du seuil de stagnation de 50,0 .

Le diagnostic des experts : un choc mondial assorti d'avertissements sévères

Les institutions financières internationales ont multiplié les mises en garde, revoyant à la baisse leurs prévisions de croissance et soulignant la nature mondiale du choc d'offre.

• FMI (avril 2026) : Les Perspectives économiques régionales ont revu à la baisse la prévision de croissance 2026 pour la région MENAP à 1,4 %, soit une dégradation massive de 2,3 points de pourcentage par rapport aux prévisions d'octobre 2025. Le rapport note que le brut Brent a dépassé les 100 dollars le baril .
• Banque mondiale (avril 2026) : Dans sa mise à jour économique pour la région MENAAP, elle a déclaré que la fermeture du détroit d'Ormuz et la destruction des infrastructures énergétiques due au conflit ont « perturbé les marchés, accru la volatilité financière et affaibli les perspectives de croissance pour 2026 », projetant une croissance régionale de seulement 1,8 % (hors Iran) . La Banque mondiale prévoit de fortes contractions du PIB en 2026 pour l'Irak (-8,6 %), le Koweït (-6,4 %) et le Qatar (-5,7 %) en raison de leur dépendance aux exportations d'hydrocarbures transitant par Ormuz .
• Groupe de coordination AIE/FMI/Banque mondiale : Ce groupe nouvellement formé a averti que la guerre a créé l'une des plus grandes pénuries d'approvisionnement énergétique jamais enregistrées, se répercutant sur le « pétrole, le gaz, les engrais, l'alimentation, le tourisme et l'ensemble des chaînes d'approvisionnement, provoquant un stress généralisé » .
• ONU (rapport à mi-2026) : Le rapport indique que la crise a « mis un terme à la tendance mondiale à la désinflation », prévoyant une accélération de l'inflation de 4,2 % à 5,2 % dans les économies en développement, sous l'effet de la hausse des coûts de l'énergie, des transports et des importations .
• ING (avril 2026) : Une analyse de la chute du PMI de la zone euro à son plus bas niveau en dix mois, à 50,5, conclut que la guerre a « mis fin aux espoirs d'une accélération de la croissance à court terme », les entreprises faisant état d'augmentations significatives de leurs coûts de production et d'une perspective économique sérieusement affaiblie .

Les données PMI brossent le tableau d'un choc économique à la fois large et profond, irradiant à partir d'un point d'étranglement bloqué pour perturber les usines, les comptoirs de services et les budgets des gouvernements du monde entier.