MiniMax franchit les 300 M$ de revenus annuels et mise sur M3, son futur modèle à un million de tokens

Le laboratoire d'intelligence artificielle MiniMax, basé à Shanghai, est entré dans une phase d'hypercroissance que peu d'observateurs avaient anticipée. Lors de la conférence UBS Asian Investment à Hong Kong fin mai 2026, son cofondateur et président Yun Yeyi a confirmé que le revenu annuel récurrent (ARR) avait plus que doublé en deux mois, dépassant la barre des 300 millions de dollars . Un cap franchi avec plusieurs mois d'avance sur l'objectif que la société s'était fixé pour la fin de l'année, et ce dès mars 2026 . Cette envolée spectaculaire repose sur une expansion internationale agressive, une base de développeurs en pleine explosion et le succès fulgurant de son modèle phare, M2.7.

Cet article analyse la trajectoire de croissance de MiniMax, l'architecture technique et l'impact commercial du modèle M2.7, les enjeux autour du futur modèle M3, et les étapes boursières qui en font l'une des introductions en Bourse les plus marquantes de la décennie.

Une croissance exponentielle : de 150 M$ à 300 M$ de revenus annuels en deux mois

Début mars 2026, MiniMax annonçait un ARR supérieur à 150 millions de dollars au mois de février . Fin mai, ce chiffre avait doublé . Deux moteurs expliquent cette accélération : l'adoption par les entreprises et la conquête du grand public.

• Base clients : Le nombre de clients entreprises et développeurs a dépassé le million en mai 2026, contre environ 200 000 six mois plus tôt, soit une multiplication par cinq .
• Utilisateurs : Les produits MiniMax comptent désormais 300 millions d'utilisateurs dans le monde .

Les analystes tablent sur un chiffre d'affaires de 219 millions de dollars en 2026, contre 79 millions en 2025 . Les prévisions à plus long terme sont encore plus vertigineuses : le consensus Visible Alpha anticipe une montée en puissance jusqu'à 5,8 milliards de dollars d'ici 2030, grâce à un portefeuille de produits d'IA : Hailuo AI (génération vidéo), Talkie (agent conversationnel), la plateforme centrale MiniMax et MiniMax Audio .

Si la croissance est au rendez-vous, la rentabilité, elle, se fait attendre. Comme beaucoup de jeunes pousses de l'IA, MiniMax creuse ses pertes en investissant massivement dans les infrastructures de calcul et la R&D .

M2.7 : le modèle qui s'auto-améliore change la donne

MiniMax a lancé M2.7 le 18 mars 2026, en le présentant comme le premier modèle d'IA participant activement à son propre cycle de développement . En clair, M2.7 génère lui-même des données d'évaluation, identifie ses propres lacunes et produit des exemples d'entraînement synthétiques pour y remédier . Cette approche récursive est l'une des premières démonstrations à grande échelle d'un entraînement de l'IA assisté par l'IA .

Une architecture ultra-compétitive

M2.7 utilise une architecture de type « mélange d'experts épars » (sparse mixture-of-experts). Avec 230 milliards de paramètres au total, il n'en active qu'environ 10 milliards par token, ce qui le rend extrêmement efficace . Résultat : ses performances rivalisent avec des modèles haut de gamme comme Claude Opus 4.6 ou GPT-5, pour un coût d'utilisation environ 50 fois inférieur . Une version dite « haute vitesse », sortie simultanément, augmente la cadence de 66 % pour atteindre 100 tokens par seconde .

À sa sortie, M2.7 a immédiatement pris la tête de l'Artificial Analysis Intelligence Index, surpassant 136 modèles évalués avec un score composite de 50 .

Un succès commercial mondial

Plus de 70 % des revenus de MiniMax viennent désormais de l'international . Un succès qui repose sur un choix stratégique : M2.7 a été pensé pour alimenter d'autres outils d'IA, comme Claude Code, Kilo Code ou OpenClaw. Il a ainsi vite conquis les développeurs nord-américains et européens .

Un parcours boursier hors norme

MiniMax a fait son entrée à la Bourse de Hong Kong le 9 janvier 2026, levant 4,8 milliards de dollars hongkongais (619 millions de dollars) à 165 HKD l'action . Le succès a été immédiat : souscrite plus de 1 830 fois par les investisseurs particuliers, l'action a clôturé sa première journée à 345 HKD, soit un bond de 109 % . Depuis, le titre a grimpé de près de 500 % .

Le 22 mai 2026, Hang Seng Indexes Company a annoncé l'intégration de MiniMax au Hang Seng Tech Index et au Hang Seng Composite Index, avec une prise d'effet après la clôture du 5 juin 2026 . Cette inclusion ouvre la porte au programme Stock Connect, qui permet aux investisseurs de Chine continentale d'accéder plus facilement au marché hongkongais, avec à la clé des entrées de capitaux estimées à plus de 100 milliards de HKD . Les flux de fonds passifs liés à ce rééquilibrage sont estimés entre 1,25 et 1,75 milliard de dollars pour les deux sociétés MiniMax et Zhipu .

M3 : et maintenant ?

La prochaine génération de modèle de langage, M3, est attendue pour le second semestre 2026. MiniMax a dévoilé que M3 intégrera un mécanisme d'attention éparse personnalisé, conçu pour accélérer significativement les phases de « prefilling » et de « décodage » avec des contextes pouvant atteindre un million de tokens .

Morgan Stanley voit dans le lancement de M3 un catalyseur majeur et a relevé son objectif de cours pour MiniMax à 990 HKD . La grande question technique pour la fin d'année sera de savoir si M3 parviendra à conserver l'avantage compétitif en matière de rapport qualité-prix qui a fait le succès de M2.7, tout en gérant des contextes bien plus longs.

La position actuelle de MiniMax repose sur une stratégie modèle conjuguant efficacité agressive et entraînement auto-améliorant, un modèle économique résolument tourné vers les développeurs internationaux, et un accueil boursier que peu de pépites chinoises de l'IA ont connu. Le prochain test pour l'entreprise sera de transformer cette accélération des revenus en rentabilité durable, sans sacrifier l'élan technique créé par M2.7.