NASN Intelligent Tech : l'introduction en Bourse d'un spécialiste chinois du freinage connecté soutenu par CATL

Calendrier et conditions de l'IPO

NASN Intelligent Tech (Zhejiang) Co., Ltd. (code : 2261.HK) a lancé la construction de son carnet d'ordres (bookbuilding) pour son introduction en Bourse à Hong Kong le jeudi 30 juillet 2026, avec un début des transactions prévu le 7 août 2026 sur le Main Board du HKEX . La société propose 57,59 millions d'actions H à une fourchette de prix de 10,42 HK$ à 11,18 HK$ par action, visant un produit brut allant jusqu'à 643,9 millions HK$ (environ 82,5 millions USD) . La période de souscription court du 30 juillet au 4 août 2026 . Les négociations des actions H commenceront à 9h00 le 7 août 2026 .

L'offre est répartie entre 5,76 millions d'actions pour la tranche publique à Hong Kong et 51,84 millions d'actions pour le placement international. Chaque lot de négociation (board lot) comprend 100 actions . Haitong International et BOCI Asia agissent en tant que co-sponsors .

Présentation de l'entreprise : pionnière du freinage par câble

Fondée en 2016 et basée à Hangzhou, NASN est spécialisée dans les systèmes de freinage par câble (brake-by-wire) et les solutions de contrôle électronique de châssis pour la conduite intelligente . Sa gamme de produits comprend le NBooster, le contrôle électronique de stabilité (ESC) et le NBC (Networked Brake Control) — des composants essentiels pour la conduite autonome de niveau 3 (L3) et supérieur . L'entreprise intègre des algorithmes de contrôle et des logiciels/matériels développés en interne (full-stack in-house), ce qui la positionne parmi les trois premiers fournisseurs chinois nationaux de solutions de freinage par câble en termes de volume de ventes en 2025, selon CIC Consulting .

NASN dispose de centres de R&D et d'opérations à Shanghai, ainsi que de bases de production à Hangzhou et Jiaxing . L'entreprise a passé avec succès son audition de cotation sur le Main Board du HKEX le 26 juillet 2026 et a publié son prospectus post-audition le même jour . Elle avait précédemment reçu l'approbation de dépôt de la CSRC pour sa cotation à l'étranger le 17 avril 2026 et avait officiellement soumis sa demande de cotation le 29 avril 2026 .

Principaux investisseurs pré-IPO

NASN a attiré un soutien institutionnel de poids :

• CATL (Contemporary Amperex Technology) — détient plus de 3% du capital via son entité d'investissement
• Hillhouse Investment — environ 3,64% du capital (via les entités VNTR et MAUT)
• Qiming Venture Partners (Qiming Rongke) — environ 6,03% du capital
• Bank of China Capital (Shanghai Yangtze River Delta BOC Capital Equity Investment Fund) — environ 6,63% du capital
• Advanced Manufacturing Fund — environ 6,26% du capital
• Les fondateurs Tao Zhe et Liu Qian (couple) contrôlent collectivement environ 22,58% des droits de vote

En 2025, la société a finalisé un tour de financement de série D de 100 millions de RMB (environ 13,7 millions USD) à une valorisation post-financement de 4,05 milliards de RMB (environ 556 millions USD) .

Performances financières : avant les bénéfices mais amélioration des marges

NASN reste en phase de pré-profit, bien que sa trajectoire financière montre une amélioration de ses indicateurs unitaires :

Indicateur	2023	2024	2025
Chiffre d'affaires	272 M RMB	391 M RMB	615 M RMB
Bénéfice brut	3,1 M RMB	41,9 M RMB	83,6 M RMB
Marge brute	1,1%	10,7%	13,6%
Perte nette	-201 M RMB	-170 M RMB	-190 M RMB
Taux de perte (perte nette/chiffre d'affaires)	73,8%	43,4%	30,8%

Sources :

Le chiffre d'affaires a plus que doublé, passant de 272 millions de RMB en 2023 à 615 millions de RMB en 2025, porté par l'adoption croissante de ses solutions de freinage par câble sur le marché chinois des véhicules à énergie nouvelle. La marge brute est passée de 1,1% à 13,6% sur la même période, reflétant une meilleure échelle et une évolution du mix produits. Les pertes nettes, bien qu'encore substantielles à 190 millions de RMB en 2025, se sont réduites en pourcentage du chiffre d'affaires, passant de 73,8% à 30,8%, indiquant une voie vers l'équilibre si la croissance du chiffre d'affaires se poursuit .

Position sur le marché et perspectives

NASN opère dans le segment en pleine croissance du freinage par câble, une technologie clé pour la conduite autonome de niveau 3 et supérieur. Les systèmes de freinage par câble remplacent les liaisons mécaniques traditionnelles par une transmission de signaux électroniques, offrant des temps de réponse plus rapides, une précision accrue et une meilleure compatibilité avec les systèmes de conduite autonome .

L'entreprise fait partie des trois premiers fournisseurs chinois nationaux de solutions de freinage par câble, concurrençant principalement des fournisseurs étrangers sur un marché encore en phase d'adoption précoce . Son principal bailleur de fonds, CATL, le plus grand fabricant mondial de batteries, apporte des connexions stratégiques dans l'industrie, tandis que Hillhouse et Qiming ajoutent une crédibilité financière pour les investisseurs de l'IPO .

Facteurs de risque

Les investisseurs doivent noter plusieurs risques clés :

• Statut pré-bénéficiaire: La société n'a pas atteint la rentabilité et s'attend à continuer d'enregistrer des pertes nettes à court terme .
• Risque de concentration: NASN dépend d'un nombre relativement restreint de clients constructeurs automobiles (OEM) pour la majeure partie de son chiffre d'affaires .
• Rythme d'adoption technologique: Le calendrier d'adoption généralisée de la conduite autonome L3+ reste incertain, ce qui pourrait affecter la demande pour les systèmes de freinage par câble.
• Concurrence: Les équipementiers étrangers de premier rang (Bosch, Continental) dominent le marché mondial du freinage par câble, et NASN doit démontrer la fiabilité de ses produits à grande échelle pour gagner des parts de marché.

Note : Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.