Fermeture du détroit d'Ormuz : comment un blocus de plusieurs mois a remodelé les marchés mondiaux de l'énergie

Production mondiale de raffinage : un effondrement en plusieurs couches

La fermeture a provoqué un effondrement grave et multiforme de la capacité de raffinage mondiale. Les grandes raffineries d'Arabie saoudite, de Bahreïn, du Koweït et des Émirats arabes unis sont restées partiellement ou totalement à l'arrêt en raison du conflit, supprimant ensemble environ 5 millions de b/j de la production mondiale de raffinage au deuxième trimestre . En avril 2026, les raffineries du Moyen-Orient et d'Asie, privées de charges d'alimentation, avaient réduit leur production d'environ 6 millions de b/j, ramenant les flux de brut mondiaux à 77,2 millions de b/j, selon l'AIE . Au plus fort de la crise, plus de 11 millions de b/j de production de brut et de condensats du Golfe ont été supprimés, éliminant la matière première dont dépendent les raffineries du monde entier . Le rapport de l'AIE sur le marché pétrolier a noté que les flux mondiaux de brut continuaient de souffrir des perturbations de l'approvisionnement en charges d'alimentation et des dommages aux infrastructures, resserrant les marchés mondiaux de produits raffinés .

Marges bénéficiaires des raffineurs : une aubaine étrange qui s'est avérée de courte durée

La crise a produit une aubaine temporaire et largement inattendue pour certains raffineurs, suivie d'une pression intense sur les marges. Le « crack spread » américain 3-2-1, indicateur clé de la rentabilité du raffinage, a bondi à plus de 60 $/baril, un niveau record, tiré par une offre de produits raffinés tendue par rapport à la disponibilité du brut . Goldman Sachs prévoyait que le resserrement de l'offre de produits pétroliers maintiendrait les marges de raffinage à des niveaux significativement plus élevés tout au long de 2026, avec des marges sur le diesel particulièrement élevées, entre 19 et 26 dollars de plus par baril qu'elles ne l'auraient été autrement .

Cependant, une fois que le détroit d'Ormuz a commencé à rouvrir partiellement fin juin et juillet 2026, cette aubaine s'est avérée de courte durée. Le « crack spread » de référence américain a commencé à décliner alors que les flux de brut revenaient plus vite que le rééquilibrage du marché des produits raffinés . Un facteur aggravant a maintenu la pression : l'interdiction par la Russie des exportations de diesel en raison d'attaques de drones ukrainiens sur ses raffineries a maintenu une offre mondiale de produits raffinés tendue, soutenant les prix de l'essence, du diesel et du kérosène, même lorsque les prix du brut se sont calmés .

Prix de l'essence aux États-Unis : 3,70 $/gallon et en hausse

Le STEO d'août 2026 de l'EIA projetait le brut Brent à une moyenne de 96 $/baril pour l'ensemble de l'année 2026, avec une moyenne de l'essence américaine à la pompe de 3,70 $/gallon — une augmentation de près de 20 % par rapport à 3,10 $ en 2025 . Le brut Brent avait atteint un pic à une moyenne de 103 $/baril en mars 2026, faisant grimper les prix de l'essence tout au long du deuxième trimestre . L'EIA a noté que l'incertitude autour de la réouverture du détroit a maintenu les prix du brut volatils et élevés pendant la majeure partie du T2 2026, avec une fluctuation quotidienne moyenne des prix du Brent de 4 $/baril, contre 1 $/baril pour les mêmes mois de 2025 . L'EIA prévoyait que le Brent tomberait sous la barre des 90 $/baril au T4 2026, mais les dégâts sur le portefeuille des consommateurs étaient déjà faits.

Coûts du carburant pour les compagnies aériennes et perturbations opérationnelles : le secteur le plus durement touché

Le secteur du transport aérien a été touché de manière disproportionnée, car l'approvisionnement en kérosène a été doublement contraint : la charge d'alimentation en brut se faisait rare, et les raffineries du Moyen-Orient qui produisent du kérosène ont été directement endommagées. Les coûts de carburant des compagnies aériennes américaines ont bondi de 78 % rien qu'en avril 2026 (pour atteindre près de 6,5 milliards de dollars), après une hausse de 26 % en mars, selon les données du Département des Transports américain. Le coût par gallon a augmenté de 1,81 $ sur un an pour atteindre 4,11 $/gallon . Les marges de craquage du kérosène ont dépassé 100 $/baril — un niveau sans précédent — en raison de la perturbation des opérations de raffinage régionales . Le carburant représentant généralement 30 à 35 % des coûts d'exploitation des compagnies aériennes, le choc des prix s'est traduit presque immédiatement par une hausse des tarifs, des réductions de capacité ou une érosion des marges .

L'IATA a prévenu que l'approvisionnement en kérosène mettrait des mois à se rétablir, même après la réouverture du détroit, car les raffineries du Moyen-Orient ont subi des dommages directs, et pas seulement une perte d'approvisionnement en brut. Le rapport semestriel de l'IATA a indiqué que la fermeture a « durement frappé » le secteur mondial du transport aérien . Une analyse de Bloomberg sur la crise du kérosène a révélé que plusieurs grands marchés de l'aviation — dont les importations de kérosène dépassaient 40 % de la demande — étaient confrontés à une vulnérabilité aiguë, certains marchés risquant de manquer de kérosène en l'espace de huit semaines . Le rapport semestriel de l'IATA a réduit ses prévisions de bénéfice net pour le secteur en 2026 à 23 milliards de dollars, bien en dessous de la projection précédente d'environ 41 milliards de dollars et en baisse par rapport aux 45 milliards de 2025 .

Déficits d'approvisionnement en kérosène : un fossé structurel aggravé par les dommages aux raffineries

L'analyse de l'IATA a identifié un déficit structurel mondial de kérosène, aggravé par le fait que quatre raffineries de l'UE avaient déjà fermé en 2025 (supprimant environ 400 000 b/j de capacité) avant le début de la crise d'Ormuz . On s'attendait à ce que les exportations de produits raffinés du Moyen-Orient mettent encore trois à quatre mois à se rétablir, à mesure que les raffineries reprendraient leur service, ce qui signifie que les déficits en kérosène ont persisté jusqu'au T3 2026 . Allianz Research a noté que les prix du kérosène avaient doublé depuis le début du conflit, et que même avec un cessez-le-feu, les dommages causés à la capacité de raffinage régionale maintiendraient une offre tendue . L'American Action Forum a rapporté que les prix spot du kérosène sur la côte du Golfe des États-Unis avaient augmenté de 110 % en glissement annuel à la mi-mai 2026, et que les raffineurs américains avaient ajusté leurs processus pour maximiser la production de kérosène au détriment de l'essence .

Importations américaines de brut en provenance d'Arabie saoudite : étranglées des deux côtés

La fermeture du détroit d'Ormuz a coupé la route principale des exportations de brut saoudien vers les États-Unis et l'Asie. L'Arabie saoudite a tenté de réacheminer ses exportations via ses terminaux de la mer Rouge, sur la côte ouest, mais la milice houthie, soutenue par l'Iran, a décrété un embargo sur les exportations saoudiennes et a attaqué les pétroliers empruntant cette route alternative . Fin juillet 2026, les attaques contre les pétroliers et les actifs énergétiques avaient gravement compliqué les expéditions en provenance de la côte ouest de l'Arabie saoudite, ce qui signifie que les exportations de brut saoudien — y compris celles destinées aux États-Unis — étaient effectivement étranglées des deux côtés . Le Baker Institute a estimé qu'en temps normal, le détroit canalise environ 15 millions de b/j de brut et 5 millions de b/j de produits raffinés, représentant environ 20 % des exportations mondiales de pétrole. La perte de ce flux a plongé l'Arabie saoudite dans une crise d'exportation sans précédent .

L'évaluation du FMI : une croissance mondiale revue à la baisse

Le FMI a suivi cette crise à travers trois évaluations successives. En avril 2026, il a réduit sa « prévision de référence » de croissance du PIB mondial à 3,1 % (contre 3,3 % en janvier), en supposant un conflit de courte durée et une augmentation modérée des prix de l'énergie de 19 % . Dans un « scénario défavorable » de perturbation prolongée, la croissance mondiale tomberait à 2,5 %, poussant l'économie mondiale au bord de la récession . Le FMI a prévenu que les perspectives économiques mondiales s'étaient « soudainement assombries », la fermeture du détroit d'Ormuz faisant planer le risque d'une « crise énergétique à une échelle sans précédent » . L'inflation globale était prévue à 4,4 % en 2026, une déviation marquée par rapport à la tendance à la désinflation .

En juillet 2026, le FMI a encore réduit la croissance mondiale à 3,0 % pour 2026, décrivant une « reprise en V » — une année 2026 faible suivie d'un rebond à 3,4 % en 2027 . La prévision de croissance pour le Moyen-Orient a été réduite à 0,7 % pour 2026, une révision à la baisse de 1,2 point de pourcentage par rapport à avril, entièrement due aux répercussions de la fermeture d'Ormuz sur les exportations énergétiques régionales . Le FMI a noté que l'économie mondiale avait « jusqu'à présent bien résisté au choc », mais a prévenu que des perturbations persistantes maintiendraient l'inflation à un niveau élevé et la croissance atone .

Le tableau d'ensemble

La fermeture du détroit d'Ormuz s'est avérée être le plus grand choc d'approvisionnement énergétique de l'histoire — non pas une simple répétition de l'embargo pétrolier de 1973, mais une crise plus complexe dans laquelle le goulot d'étranglement du raffinage est devenu aussi critique que la perte d'approvisionnement en brut. La contrainte centrale est passée de « peut-on obtenir le brut ? » à « peut-on transformer ce que nous avons en carburants dont le monde a besoin ? » L'AIE a estimé les pertes d'approvisionnement cumulées à plus d'un milliard de barils d'ici la mi-2026 , et même avec une réouverture partielle fin juin, les dommages causés aux infrastructures de raffinage ont fait que les marchés des produits raffinés — en particulier le kérosène et le diesel — sont restés en déficit pendant la seconde moitié de l'année. Pour les consommateurs, les entreprises et des économies entières, la fermeture de ce goulet d'étranglement entre l'Iran et Oman a été tout simplement transformatrice.