Un consortium de 21 institutions financières vise un stablecoin en dollars pour 2027

Le 1er septembre 2026, 21 grandes institutions financières ont annoncé leur intention de créer une société détenue conjointement pour émettre un stablecoin libellé en dollars américains. La société devrait être constituée au second semestre 2026, sous réserve de la réalisation des conditions de clôture, tandis que le lancement du premier jeton est visé pour le premier semestre 2027. 123

Il s’agit pour l’instant d’un projet d’émetteur, et non du lancement d’un stablecoin déjà opérationnel. Le nom de la future société, sa juridiction, le réseau blockchain retenu, le dépositaire des réserves, le modèle de gouvernance, les modalités de remboursement et les frais n’ont pas encore été communiqués. 12

Ce que le consortium veut créer

La première étape serait un stablecoin adossé au dollar et conçu pour une utilisation internationale. Le projet ne se limiterait pas aux règlements entre banques : les utilisateurs potentiels vont des établissements financiers et des grandes entreprises aux particuliers. Les cas d’usage évoqués comprennent les paiements transfrontaliers et le règlement de transactions sur des actifs numériques. 2315

Le jeton serait garanti par des réserves et émis sur des blockchains publiques. Il pourrait donc être accessible au-delà d’un réseau bancaire fermé. Reste que l’architecture technique, les mécanismes d’émission et de remboursement ainsi que la gestion des réserves n’ont pas encore été détaillés. 12

Quelles institutions participent au projeta0?

Le groupe réunit notamment Bank of America, Citi, Goldman Sachs, Deutsche Bank et UBS. Dix-sept des 21 participants sont présentés comme des banques d’importance systémique mondiale, auxquelles s’ajoutent quatre autres institutions financières. 16

La liste couvre plusieurs grands marchés financiers et rassemble des banques, des gestionnaires d’actifs et d’autres acteurs du secteur. L’initiative avait d’abord été évoquée avec un groupe plus restreint, avant de passer à 21 participants. 19

Un calendrier en deux temps

Deux échéances sont annoncéesa0:

• Second semestre 2026a0: création de la nouvelle société, sous réserve de la réalisation des conditions de clôture. 12
• Premier semestre 2027a0: mise sur le marché du premier stablecoin en dollars. 13

Le dollar ne serait que la première étape. Le consortium souhaite étudier par la suite des stablecoins libellés dans d’autres monnaies du G7, l’euro étant présenté comme la prochaine priorité. 118

Cette feuille de route reste toutefois une ambition, et non un calendrier ferme pour un futur stablecoin en euros ou dans une autre devise du G7. 12

Des usages allant du paiement au commerce de détail

Le périmètre annoncé est large pour un projet de jeton porté par de grandes banques. Il vise notammenta0:

• les opérations financières de grosa0;
• les paiements des institutions et des entreprisesa0;
• les utilisateurs particuliersa0;
• les transferts transfrontaliersa0;
• les transactions et règlements d’actifs numériques. 2316

Une émission sur blockchain publique pourrait permettre au jeton de circuler dans un éventail de services liés aux actifs numériques plus large que celui d’un système privé réservé aux règlements internes. Mais le consortium n’a pas encore indiqué quelles blockchains seraient prises en charge, ni comment il assurerait l’interopérabilité, le contrôle d’accès, l’émission ou le remboursement. 12

La réglementation au cœur du dispositif

Le futur émetteur devrait concevoir ses activités en tenant compte du GENIUS Act aux États-Unis et, lorsque cela sera pertinent, du règlement européen sur les marchés de crypto-actifs, connu sous le sigle MiCA. 11218

Ces références montrent que la conformité réglementaire fait partie du modèle envisagé. Elles ne répondent cependant pas aux principales questions pratiquesa0: pays d’établissement, voie d’obtention des licences, politique de réserves, gouvernance et dispositifs de protection des clients. 12

Le projet arriverait dans un marché où les règles applicables aux stablecoins se structurent de plus en plus. Le consortium devra donc composer avec des exigences propres à plusieurs juridictions, plutôt qu’avec un cadre mondial unique. 1

Un nouveau concurrent pour Tether

Le stablecoin projeté entrerait sur un marché déjà dominé par des émetteurs établis comme Tether. Il serait également confronté à des projets européens tels que Qivalis et aux stablecoins déjà lancés par certaines banques. 16

Les institutions participantes disposent potentiellement d’atouts importantsa0: réseaux de distribution, relations avec les clients, capacités de conformité et infrastructures de paiement. Mais le secteur fonctionne largement par effets de réseau. Un jeton a davantage de chances de s’imposer lorsqu’il bénéficie déjà d’une liquidité importante, du soutien de plateformes d’échange, d’une large disponibilité dans les portefeuilles et d’une acceptation par les commerçants ou les institutions.

Les précédentes expérimentations de jetons lancées par des banques ont connu une adoption limitée à grande échelle. La distribution et l’usage réel seront donc des critères décisifs pour ce nouveau projet. 16

Les questions de stabilité financière

L’annonce intervient aussi dans un contexte de débat sur les conséquences plus larges des stablecoins. Des responsables publics, dont Christine Lagarde, présidente de la Banque centrale européenne, ont mis en garde contre d’éventuels risques pour la politique monétaire et la stabilité financière. 1

Ces avertissements ne prouvent pas que le projet précisera nécessairement de tels risques. Ils soulignent en revanche l’importance de plusieurs éléments encore inconnusa0: gestion des réserves, droits de remboursement, gouvernance, taille du dispositif et relations avec les banques commerciales et les systèmes de paiement.

Les détails encore inconnus

Plusieurs points restent à précisera0:

• le nom de la sociétéa0;
• son pays d’établissement et ses licences réglementairesa0;
• le nom définitif du stablecoin et sa date exacte de lancementa0;
• les blockchains publiques compatiblesa0;
• l’identité du dépositaire des réservesa0;
• la composition des réserves et les règles de publication d’informationsa0;
• les droits de vote et la gouvernance entre les participantsa0;
• les modalités et les frais de remboursementa0;
• l’ouverture du service à tous les utilisateurs ou l’existence de conditions d’éligibilité. 126

À retenir

L’annonce du 1er septembre constitue un engagement à créer un émetteur de stablecoins, pas la preuve qu’un jeton fonctionnel existe déjà. Si le projet aboutit, son premier produit serait un stablecoin en dollars destiné au premier semestre 2027, avant une éventuelle extension à l’euro et à d’autres monnaies du G7. 123

Le pari du consortium repose sur la combinaison de l’accessibilité d’une blockchain publique et de la puissance de distribution de grandes institutions financières. Reste à savoir si cette alliance suffira à surmonter les effets de réseau des acteurs en place, la complexité réglementaire et les difficultés d’adoption rencontrées par de précédents projets bancaires. La réponse dépendra de détails que le groupe n’a pas encore rendus publics.