Dans les coulisses du bras de fer de l'Ethereum à 2 150 $ : le short à 100 M$, l'accumulation des baleines et le squeeze imminent

Ce pari baissier colossal a été placé alors même que Vitalik Buterin, le cofondateur d'Ethereum, s'engageait publiquement à ce que la Fondation Ethereum vende moins de tokens, soulignant la profonde divergence de convictions sur le marché .

Le short « Evaded » de 25,5 millions de dollars jette de l'huile sur le feu

Pour ajouter à la tension, un deuxième pari baissier de premier plan est entré en scène le 28 mai. Le trader anonyme connu sous le pseudonyme « Evaded » a ouvert un short de 25,49 millions de dollars sur Hyperliquid, en déployant 12 600 ETH avec un levier de 25x . Cette transaction a été signalée par la plateforme d'analyse on-chain Onchain Lens.

Elle s'inscrit dans une stratégie baissière plus large : le même trader maintenait déjà un short de 71,5 millions de dollars sur le Bitcoin avec un levier de 30x, portant son exposition baissière combinée à près de 97 millions de dollars . En raison de l'effet de levier extrême de cette nouvelle position, tout rebond significatif des prix rapproche dangereusement le risque de liquidation. Contrairement à la position 0x50b3 qui lutte pour sa survie depuis des jours, le short d'Evaded est entré dans un environnement déjà volatil où tout squeeze pourrait s'avérer catastrophique.

Ce n'est pas la première fois qu'un short à haut risque sur l'Ethereum tourne mal sur Hyperliquid. Dans un incident précédent, le trader 0xCB92 a vu un gain non réalisé de 26 millions de dollars sur un short de 50 000 ETH s'évaporer en une perte de 716 000 dollars après avoir renforcé sa position pendant une flambée des prix .

Le flux baissier de 62,3 millions de dollars : la pression institutionnelle

La concentration de ces shorts sur Hyperliquid survient dans un contexte de signaux baissiers plus larges. Les ETF Ethereum au comptant ont enregistré des sorties nettes d'environ 62,3 millions de dollars durant la période de la mi à la fin mai 2026, une part significative étant attribuée à des ventes potentiellement liées au gestionnaire d'actifs BlackRock . Ces sorties s'inscrivent dans une tendance plus vaste : les ETF Ethereum au comptant américains ont connu dix jours consécutifs de retraits, pour un total d'environ 500 millions de dollars .

La nervosité institutionnelle ne se limite pas aux ETF. Les données on-chain montrent que plus de 60 portefeuilles de baleines détenant plus de 10 000 ETH ont soit considérablement réduit leur exposition, soit complètement quitté leurs positions ces dernières semaines . Par ailleurs, un suivi de 162 transactions de baleines sur 24 heures, le 30 mai, a révélé un flux baissier net de 62,3 millions de dollars, incluant un portefeuille ayant méthodiquement réduit plus de 6 millions de dollars de positions longues sur l'Ethereum, et un autre qui a ouvert un short directionnel de 5,58 millions de dollars à 2 015 $ .

Les mécaniques d'un short squeeze et le déclencheur des 2 150 $

Le niveau des 2 150 $ est devenu la ligne de front où la structure du marché et la physique se rencontrent. Si le prix de l'ETH franchit à la hausse et se maintient au-dessus de 2 150 $, la liquidation forcée du short de 0x50b3 exigera un rachat immédiat de 47 600 ETH — un ordre d'achat suffisamment massif pour pousser les prix à la hausse et potentiellement déclencher la liquidation d'autres shorts à effet de levier dans un effet domino auto-renforcé .

De nombreux analystes considèrent les 2 150 $ comme la résistance clé que l'ETH doit reconquérir pour éviter une chute plus profonde vers le support des 2 000 $ . Le risque d'un mouvement violent est amplifié par une concentration extrême d'effets de levier sur l'ensemble du marché. Le 28 mai, l'intérêt ouvert sur 30 jours de l'Ethereum sur Binance a connu sa plus forte augmentation en une seule séance depuis mai 2021, et l'intérêt ouvert total a grimpé à un plus haut de sept ans . Près d'un milliard de dollars d'exposition notionnelle a été ajouté sur les principales plateformes en une seule séance, créant une structure de marché extrêmement fragile et hautement spéculative .

L'accumulation des baleines : plus d'un million d'ETH achetés sur le repli

Alors que les vendeurs à découvert avec levier sont massés au niveau des 2 150 $, une cohorte distincte d'investisseurs de long terme aux poches bien remplies absorbe l'offre à un rythme effréné. Cette divergence brutale augmente le potentiel d'un squeeze.

• Les adresses d'accumulation — des portefeuilles qui reçoivent continuellement de l'ETH sans jamais en vendre — ont absorbé environ 592 millions de dollars d'ETH en une seule journée début mai, signe d'une forte conviction à long terme de la part de détenteurs peu susceptibles de céder à la volatilité à court terme .
• Les portefeuilles détenant entre 10 000 et 100 000 ETH ont poussé leurs avoirs collectifs vers un niveau record, au-dessus de 19,5 millions d'ETH, à la mi-mai . Ces baleines de taille intermédiaire ont acheté plus de 140 000 ETH, pour une valeur d'environ 322 millions de dollars, en seulement 96 heures autour du début du mois de mai .
• Bitmine, un important détenteur institutionnel, a acquis 71 672 ETH supplémentaires, portant ses réserves totales à 5,278 millions d'ETH (environ 11 milliards de dollars) .
• La plus grande cohorte — les portefeuilles détenant plus de 100 000 ETH — a atteint un plus haut de neuf semaines fin mai, contrôlant désormais 22,03 % de l'offre en circulation, un pic de dix semaines .

La divergence est saisissante : des vendeurs à découvert lourdement endettés parient sur un effondrement, mais les portefeuilles de détention à long terme absorbent discrètement toute pression vendeuse à grande échelle. Cela met en place un short squeeze potentiel si les acheteurs parviennent à mobiliser une force de frappe suffisante pour franchir les 2 150 $, forçant les baissiers à liquider leurs positions face à une demande qui se renforce.

La suite des événements

Le prix de l'Ethereum est désormais coincé entre deux forces colossales. D'un côté, une position vendeuse record, de nouveaux paris baissiers et des sorties de capitaux institutionnels font pression pour une chute vers le support des 2 000 $. De l'autre, les plus grands portefeuilles du réseau achètent comme si le point bas était déjà atteint.

Il est peu probable que le niveau des 2 150 $ demeure un statu quo silencieux. Avec un intérêt ouvert à un pic de sept ans et des seuils de liquidation empilés juste au-dessus des prix actuels, tout mouvement décisif risque d'être soudain et alimenté par des ordres forcés. Le marché surveille fébrilement : les acheteurs parviendront-ils à provoquer la cassure qui transformera un short de 100 millions de dollars en carburant pour une flambée des prix ? Ou bien le poids de la conviction baissière finira-t-il par entraîner l'ETH vers un support plus profond ?