La vente de Lingxi Games révèle le nouveau cap stratégique d’Alibaba

Zhou Bingshu et l’équipe dirigeante actuelle devraient conserver leurs fonctions. Cette continuité pourrait permettre à Lingxi de poursuivre ses activités sans rupture pendant que Trustar prend le contrôle et prépare la prochaine étape de son développement.

Pourquoi Alibaba se sépare de Lingxi

La vente ressemble avant tout à une décision d’allocation de capital, et non à un abandon général des activités technologiques destinées au grand public. Alibaba accorde désormais davantage d’attention et de ressources à ses activités centrales de commerce, à ses infrastructures cloud et à l’intelligence artificielle, tout en réduisant son exposition à des secteurs situés en dehors de ces axes.

La cession de Lingxi intervient après celles d’autres participations considérées comme non essentielles, notamment l’exploitant d’hypermarchés Sun Art Retail et la chaîne de grands magasins Intime Retail. Ensemble, ces opérations dessinent un périmètre d’entreprise plus resserré : Alibaba semble vouloir privilégier les activités qu’il juge déterminantes pour sa prochaine phase de croissance plutôt que conserver un portefeuille très large d’actifs destinés aux consommateurs.

Autrement dit, la vente montre qu’un actif peut rester précieux sans être indispensable à sa maison mère. Alibaba peut ainsi monétiser Lingxi tout en confiant l’entreprise à un investisseur spécialisé, avec le maintien de ses dirigeants actuels.

Lingxi, une activité plus vaste qu’un simple studio

Lingxi a été établi comme marque en 2019 à partir des activités de jeux existantes d’Alibaba, notamment après l’acquisition en 2017 d’Ejoy, un studio fondé par Zhan Zhonghui, ancien directeur des opérations de NetEase. Son titre le plus connu est Three Kingdoms Tactics, un jeu de stratégie militaire présenté comme sa sortie la plus populaire.

L’entreprise ne se limite toutefois pas à un seul jeu. Elle regroupe plusieurs studios de développement internes ainsi que les plateformes de jeux Jiuyou et JiaoYiMao. Trustar acquiert donc une plateforme opérationnelle couvrant le développement, l’édition et des capacités de distribution, plutôt qu’un simple catalogue de titres.

Selon Game Grape, la supervision de Lingxi a été rattachée au directeur financier d’Alibaba, Toby Xu Hong, en 2025. Cette tutelle davantage orientée vers la finance est cohérente avec l’évaluation d’une activité pouvant être séparée du groupe, même si ce changement ne suffit pas à démontrer qu’une vente était déjà programmée.

Un marché chinois du jeu vidéo en pleine recomposition

La décision d’Alibaba intervient dans un contexte de redistribution plus large des actifs du secteur. En mars, ByteDance a vendu le studio shanghaïen Moonton au groupe Savvy Games, soutenu par l’Arabie saoudite, pour plus de 6 milliards de dollars. L’opération a illustré l’intérêt persistant des acquéreurs stratégiques et des investisseurs financiers pour les studios établis, leurs propriétés intellectuelles et leurs activités de jeu.

Ce contexte aide à comprendre pourquoi Lingxi a pu attirer un fonds de capital-investissement malgré la décision d’Alibaba de s’en désengager. Un propriétaire spécialisé peut identifier de la valeur dans les jeux, les studios et les plateformes existants, même si l’activité ne correspond plus aux thèmes d’investissement prioritaires du géant chinois.

À retenir

La vente de Lingxi Games marque un changement clair dans le portefeuille d’Alibaba : le groupe transforme un actif de jeux vidéo en liquidités et libère de l’attention managériale pour le commerce, le cloud et l’IA. L’orientation stratégique est nette, mais la valorisation ne l’est pas. Tant qu’Alibaba ou Trustar n’auront pas publié le montant de la transaction, les estimations supérieures à 1,5 milliard ou à 2 milliards de dollars ne doivent pas être présentées comme le prix final de l’opération.