Bitcoin : Pourquoi Standard Chartered pense que le pire est passé et vise toujours 100 000 $

Début juin, le Bitcoin s'échangeait autour de 63 000 $, soit une baisse d'environ 46 % par rapport à son record historique de 126 000 $, et encore très loin des 100 000 $ visés pour la fin d'année . Malgré cela, la dernière note de Kendrick suggère qu'un point bas est peut-être en train de se former.

Qu'est-ce qui a déclenché la déroute ?

Plusieurs forces se sont conjuguées pour pousser le Bitcoin à des plus bas de plusieurs mois :

• Des sorties persistantes des ETF : les ETF Bitcoin spot aux États-Unis ont enregistré 2,43 milliards de dollars de sorties nettes rien qu'au mois de mai, témoignant d'une pression vendeuse institutionnelle continue .
• La vente de Bitcoin par Strategy : l'entreprise, anciennement connue sous le nom de MicroStrategy, a vendu 32 BTC. C'est sa première cession depuis 2022, ce qui a brisé la perception qu'avait le marché d'un acheteur permanent et insensible aux prix .
• Des vents contraires macroéconomiques : le ralentissement de l'économie américaine et l'évanouissement des espoirs d'une baisse rapide des taux directeurs par la Réserve fédérale américaine (Fed) ont sapé l'appétit pour le risque sur les actifs numériques .
• Une peur extrême : l'indice « Crypto Fear & Greed Index » (indice de peur et de cupidité) a plongé à 8 sur 100 en février, proche de ses plus bas historiques .

Les trois piliers de la thèse « le creux est presque atteint »

Dans sa note de juin 2026, Kendrick avance trois raisons pour lesquelles il pense que le marché approche d'un plancher :

1. Le rachat anticipé de Strategy : la dernière fois que Strategy a vendu des bitcoins, en décembre 2022, l'entreprise en avait racheté plus qu'elle n'en avait vendu deux jours plus tard. Kendrick s'attend à ce que le même scénario se répète, avec potentiellement un rachat jusqu'à 100 fois supérieur aux 32 BTC vendus. Un achat confirmé pourrait servir de signal provisoire indiquant que le creux est atteint .

2. Des encours d'ETF structurellement résilients : malgré les sorties de capitaux qui font la une, les encours des ETF Bitcoin spot américains sont restés relativement stables depuis février, sans vague concentrée de rachats. Kendrick interprète cela comme un signe de « stabilité structurelle » du capital institutionnel. Il s'agit d'investisseurs de long terme, peu susceptibles de céder à la panique .

3. Des liquidations terminées : avec environ 1,5 milliard de dollars de positions à terme sur Bitcoin liquidées, le réservoir d'investisseurs surendettés à la hausse a été en grande partie vidé, supprimant une source clé de pression vendeuse forcée .

Le signal baissier qui est en réalité haussier

Kendrick a souligné la sous-performance persistante du Bitcoin par rapport au Nasdaq comme un signal constructif. Lorsque la spéculation des investisseurs particuliers dicte la tendance, les corrélations avec les actifs à risque sont élevées et les corrections sont brutales. Quand cette écume spéculative disparaît, les détenteurs restants sont généralement plus disciplinés. L'argument est le suivant : « Cette sous-performance a éliminé l'excès de spéculation, laissant une structure de marché beaucoup plus saine » .
Ce phénomène, bien connu des marchés traditionnels, indique que la « mains faibles » sont sorties du jeu, laissant la place à des investisseurs avec une vision de long terme, ce qui est traditionnellement un prérequis pour la formation d'un véritable plancher.

La vision à long terme : le cap des 500 000 $ est maintenu, mais le chemin a changé

L'objectif très optimiste de la banque, à 500 000 dollars, est maintenu, bien qu'il ait été repoussé de 2028 à 2030. Le changement structurel clé est le suivant : Kendrick pense désormais que les futures hausses du prix du Bitcoin seront uniquement alimentées par les entrées de capitaux dans les ETF. Il a déclaré que l'ère où les achats des trésoreries d'entreprise constituaient un pilier de la demande est « terminée », citant l'effondrement du cours des actions des sociétés de trésorerie en actifs numériques, qui ne peuvent plus financer d'achats massifs de Bitcoin .

Kendrick a décrit le repli actuel non pas comme un hiver crypto, mais comme « un courant d'air froid passager ». Dans une note précédente, il avait conseillé à ses clients que lorsqu'ils regarderaient en arrière à la fin de 2026, avec un Bitcoin à 100 000 dollars, « nous dirons que c'était la zone d'achat que nous attendions tous » .

Ce qu'il faut surveiller maintenant

La thèse est conditionnelle. Le scénario de Kendrick dépend fortement de la concrétisation du rachat par Strategy et de la stabilisation des sorties des ETF. Si les conditions macroéconomiques se détériorent davantage, ou si Strategy ne rachète pas de bitcoins, le scénario baissier d'une chute à 50 000 dollars reste d'actualité . Mais pour l'instant, le message de Standard Chartered à ses clients est clair : le pire de cette vague de ventes est peut-être derrière nous, et le rapport risque/rendement penche en faveur de l'accumulation.