Pourquoi la prochaine phase haussière du Bitcoin sera différente des précédentes, selon Matt Hougan de Bitwise

« Je suis très clair : je ne pense pas que 2026 sera une année baissière ; au contraire, je crois qu'elle sera forte », a déclaré Hougan dans une interview .

Les capitaux institutionnels, pas l'effervescence des particuliers

Selon Hougan, la force la plus importante sur le marché est l'adoption institutionnelle . Il prédit un « Festival des ETF » en 2026, avec le lancement de plus de 100 nouveaux ETF et ETP crypto, et les ETP crypto indiciels qui deviendront le secteur de croissance leader . Il s'attend à ce que les ETF « absorbent plus de 100 % de la nouvelle offre de BTC/ETH/SOL » .

Les achats d'entreprises illustrent déjà l'ampleur de la demande institutionnelle. Strategy (anciennement MicroStrategy) a acheté pour 7,2 milliards de dollars de Bitcoin en seulement huit semaines — soit plus que tout le marché des ETF spot américains sur la même période .

Stablecoins, tokenisation des actifs réels (RWA) et la rampe d'accès de Wall Street

Hougan voit dans la préférence institutionnelle pour les stablecoins et les actifs réels tokenisés (RWA) un catalyseur structurel majeur. L'offensive agressive de BlackRock dans la tokenisation et la DeFi est un signal marquant que la finance on-chain est inévitable . Il estime que l'expansion des produits on-chain de Wall Street — ce qu'il appelle les « ETF 2.0 » — poussera le marché au-delà de ses précédents sommets .

La tendance à la tokenisation n'est pas spéculative ; il s'agit d'amener des milliers de milliards de dollars d'actifs traditionnels sur les rails de la blockchain. Hougan argue que cela fait partie de la transition du marché de l'adolescence à la maturité .

La concurrence de l'IA est un bruit temporaire

Hougan reconnaît que les récits autour de l'IA et d'autres histoires technologiques concurrentes créent des vents contraires à court terme pour les cryptos. Dans une analyse de décembre 2025, il a identifié quatre vents contraires majeurs pesant sur le marché — et les a tous décrits comme des « forces temporaires masquant l'un des cadres haussiers les plus solides que le Bitcoin ait jamais connus » . Le récent ralentissement du marché, qu'il qualifie de marché baissier « auto-réalisateur » déclenché par les ventes des particuliers en prévision d'un cycle de quatre ans, n'est pas le début d'un hiver prolongé .

La clarté réglementaire pose les fondations

Les progrès de la législation crypto américaine et la reprise des activités gouvernementales sont fondamentaux pour les perspectives de Hougan pour 2026. Il a déclaré à CNBC qu'à mesure que le gouvernement américain reprendra ses activités et que la législation progressera, le marché pourrait assister à un « ETF Palooza » . La clarté réglementaire, combinée à l'approbation des ETF spot en 2024, a ouvert les vannes institutionnelles.

Le cas du Bitcoin à 1 million de dollars : des maths simples

L'objectif de prix à long terme de Hougan pour le Bitcoin est d'un million de dollars ou plus en une décennie — et il insiste sur le fait qu'il s'agit d'un scénario conservateur . Sa thèse repose sur ce qu'il appelle les mathématiques de « l'or numérique » :

• Le marché mondial de la réserve de valeur est d'environ 38 000 milliards de dollars aujourd'hui, l'or représentant environ 36 000 milliards de dollars et le Bitcoin environ 1 400 milliards de dollars (soit environ 4 à 5 % de parts de marché) .
• Si ce marché continue de croître à son taux de croissance annuel composé (TCAC) historique d'environ 12 % pendant encore une décennie, il pourrait atteindre environ 121 000 milliards de dollars .
• Si le Bitcoin capte seulement 15 à 17 % de ce marché en croissance — contre 4 à 5 % aujourd'hui — le prix par pièce dépasserait le million de dollars .

Hougan a cité des objectifs spécifiques de 1,3 million de dollars d'ici 2035 et a suggéré que le million de dollars pourrait être atteint dès 2029, sur la base d'une analyse des flux de trésorerie actualisés qui traduit un objectif de 1 million de dollars en 2029 à une valeur actuelle d'environ 218 604 dollars avec un taux d'actualisation de 50 % .

Il soutient que de nombreux analystes commettent une « erreur fondamentale » en dimensionnant le Bitcoin par rapport au marché statique actuel de la réserve de valeur plutôt que par rapport à un marché futur en croissance . Si le Bitcoin devenait également une monnaie de règlement entre les nations, Hougan a suggéré que les objectifs pourraient être révisés à la hausse d'un million de dollars supplémentaire par pièce .

Ce que cela signifie pour les investisseurs

Le message de Hougan est clair : le marché des cryptomonnaies passe de cycles d'expansion et de récession adolescents à une phase de croissance mature et régulière, alimentée par l'infrastructure de Wall Street, les ETF et la tokenisation. Les récents ralentissements sont des bruits temporaires, pas la fin de la thèse haussière. Les investisseurs doivent s'attendre à une volatilité plus faible, à des horizons temporels plus longs et à un marché de plus en plus tiré par les flux institutionnels plutôt que par la spéculation des particuliers .

Comme il l'a déclaré dans une interview en décembre 2025 : « Nous nous tenons simplement à l'entrée du prochain énorme cycle de croissance » .