KEPCO voudrait 25 000 milliards de wons d’avance de Samsung et SK Hynix pour étendre le réseau électrique

KEPCO, le principal fournisseur public d’électricité de Corée du Sud, chercherait une solution inhabituelle pour financer l’extension du réseau nécessaire à la prochaine vague d’usines de semi-conducteurs et de centres de données dédiés à l’IA : demander à ses plus grands clients industriels de régler à l’avance une part de leurs futures factures.

Selon la proposition rapportée, Samsung Electronics prépaierait 20 000 milliards de wons et SK Hynix 5 000 milliards, soit 25 000 milliards de wons au total. Cette somme correspondrait à l’électricité attendue entre 2027 et 2031. Il s’agirait d’une avance sur des factures futures, et non d’un surcoût venant s’ajouter aux tarifs d’électricité. 124

Ce que KEPCO a proposé

Les 25 000 milliards de wons représenteraient cinq années de paiements d’électricité estimés : 20 000 milliards pour Samsung Electronics et 5 000 milliards pour SK Hynix. Ces montants auraient été calculés à partir des factures des deux entreprises, projetées sur la période 2027-2031. 2414

KEPCO a confirmé avoir proposé un programme de paiement anticipé à de grands consommateurs d’électricité, dont Samsung et SK Hynix. L’entreprise précise toutefois que la participation, les montants, la période couverte et les taux d’intérêt n’ont pas été finalisés. 78

Pourquoi l’énergéticien veut avancer ces recettes

Le sujet est avant tout celui du financement des infrastructures. Les nouveaux complexes de fabrication de puces — des installations particulièrement énergivores — et les centres de données d’IA exigent des investissements importants dans les raccordements de production, les lignes de transport, les postes électriques et les réseaux de distribution locaux, avant même que les sites ne consomment l’électricité.

KEPCO prévoit d’utiliser les fonds pour construire les infrastructures de transport et de distribution desservant les pôles de semi-conducteurs de Yongin et de la région de Honam. L’encaissement anticipé de recettes réduirait aussi le besoin de recourir à de nouvelles émissions obligataires pour financer les travaux. 124

Autrement dit, le dispositif transformerait deux futurs très grands consommateurs d’électricité en source anticipée de capitaux pour bâtir le réseau.

Versements, déduction des factures et intérêts

D’après les informations publiées, Samsung et SK Hynix pourraient verser les prépaiements par échéances sur environ douze mois. Lorsque les livraisons d’électricité commenceraient dans le cadre de l’accord, KEPCO déduirait chaque facture mensuelle du solde prépayé. 1114

KEPCO verserait également des intérêts sur la portion non encore utilisée de ce solde, avec un règlement semestriel. Un article évoque un taux supérieur au rendement des obligations souveraines sud-coréennes à deux ans, mais le taux définitif n’a pas été arrêté. 1014

Ce point est essentiel : les deux groupes immobiliseraient des liquidités bien avant de consommer une grande partie de l’électricité concernée. Les intérêts serviraient donc à compenser en partie cette avance de trésorerie.

Ce que Samsung et SK Hynix pourraient y gagner

Le bénéfice central serait une plus grande visibilité sur la disponibilité des infrastructures électriques lorsque les nouvelles usines et les projets associés à l’expansion des centres de données d’IA auront besoin d’être alimentés.

En finançant des réseaux conçus pour une demande industrielle en forte hausse, l’accord pourrait limiter le risque que le raccordement électrique devienne un goulet d’étranglement pour de nouvelles capacités de production de puces. KEPCO viserait une alimentation à temps des nouveaux sites, tandis que les entreprises percevraient des intérêts sur leurs avances non consommées. 1710

Il ne s’agit pas pour autant d’une garantie générale couvrant tous les besoins futurs d’électricité, quelles que soient les circonstances. La proposition rapportée relie plutôt le financement précoce d’extensions précises du réseau aux besoins d’approvisionnement fiables et ponctuels des groupes à mesure qu’ils développent leurs installations.

Les points qui restent ouverts

Le projet demeure une proposition, pas un accord conclu. Plusieurs éléments importants font encore l’objet de discussions :

• la participation effective de Samsung et de SK Hynix ;
• les montants définitifs et la période d’électricité couverte ;
• le calendrier des versements ;
• le taux d’intérêt et les autres conditions contractuelles. 7811

Samsung et SK Hynix ont refusé de commenter publiquement la proposition, selon les informations disponibles. Tant que les entreprises et KEPCO n’auront pas arrêté ces paramètres, la répartition de 25 000 milliards de wons doit être considérée comme une base de négociation rapportée, et non comme un engagement ferme. 17

Pourquoi cette proposition compte

L’épisode illustre le poids croissant du réseau électrique dans l’équation des investissements dans les semi-conducteurs. Les usines de puces et les centres de données d’IA ne dépendent pas seulement du foncier, des équipements et des financements : ils ont aussi besoin d’un accès, au bon moment, à des infrastructures électriques de grande capacité.

Pour KEPCO, les avances constitueraient des ressources pour construire le réseau tout en limitant le recours à de nouvelles émissions obligataires. Pour Samsung et SK Hynix, le compromis serait d’immobiliser plus tôt de la trésorerie en échange d’intérêts et d’une meilleure base pour obtenir les infrastructures électriques nécessaires à leur expansion. L’intérêt réel de l’opération dépendra donc des conditions financières finales et des engagements d’approvisionnement qui les accompagneront. 127