PIB du Vietnam : une croissance de 8,39 % au T2, la plus forte depuis 2011, tandis que l’inflation ralentit

Ces deux chiffres relancent immédiatement la question : le pays peut-il maintenir cette dynamique pour atteindre son objectif officiel de 10 % de croissance, ou les vents contraires mondiaux et le scepticisme des institutions internationales l'emporteront-ils ?

Comment le PIB du T2 a atteint 8,39 % — du jamais-vu depuis 2011

L'Office général des statistiques a fait état d'une croissance du PIB de 8,39 % sur un an au T2 2026, contre 7,83 % au T1, portant la croissance du premier semestre à 8,18 % — bien au-dessus des 7,0 % enregistrés au S1 2025 .

Il s'agit de la meilleure performance pour un deuxième trimestre depuis 2011 (hors rebond statistique post-pandémie du T3 2022) .

Principaux moteurs :

• Exportations et investissements étrangers : les échanges commerciaux ont approché 550 milliards de dollars au premier semestre, portés par les exportations manufacturières et les flux d'IDE qui alimentent la production industrielle .
• Dépenses d'infrastructure : le gouvernement a accru les investissements publics, notamment dans les transports et l'énergie, pour soutenir la croissance .
• Demande intérieure résiliente et reprise de l'industrie de transformation et de fabrication, qui représente désormais environ 24,96 % du PIB .

L'inflation chute nettement à 4,69 % en juin

• L'IPC de juin s'établit à 4,69 % sur un an, en forte baisse par rapport aux 5,60 % de mai (le plus haut depuis janvier 2020) .
• Sur un mois, l'IPC a reculé de 0,39 % par rapport à mai .
• La raison principale : la baisse des prix mondiaux du carburant, qui a tiré vers le bas les coûts de l'essence et du transport au Vietnam . La hausse des prix alimentaires s'est également modérée, à 4,89 % contre 5,03 % .
• L'IPC moyen du premier semestre ressort à 4,38 % — encore à portée de l'objectif annuel de 4,5 % .

Les objectifs annuels du gouvernement

• Croissance du PIB : L'Assemblée nationale a fixé un objectif d'au moins 10 % pour 2026 . Le Premier ministre Pham Minh Chinh avait annoncé cet objectif de 10 % en octobre 2025 .
• Condition pour le S2 : Pour atteindre 10 % sur l'année, le gouvernement a publié la Résolution 168 visant une croissance de 11,9 % au second semestre 2026 — un objectif exceptionnellement élevé .
• Objectif d'inflation : le gouvernement vise un IPC moyen d'environ 4,5 % pour l'ensemble de l'année .

Le fossé avec les prévisions de la Banque mondiale

• La Banque mondiale projette une croissance du PIB vietnamien de 6,8 % pour 2026 (en date de mai 2026), citant les vents contraires du commerce mondial, l'impact des droits de douane américains et le ralentissement de la demande extérieure comme principaux risques .
• Plus tôt dans l'année, la Banque mondiale tablait sur 6,3 % (mises à jour de janvier/avril 2026), avant de relever sa prévision à 6,8 % en mai .
• Les autres institutions sont tout aussi prudentes : BAD à 7,2 %, HSBC à 6,7 %, et le fonds domestique VinaCapital table sur un scénario de base autour de 8 % — tous bien en deçà de l'objectif des 10 % .
• Cet écart reflète des hypothèses fondamentalement différentes : l'objectif gouvernemental est un objectif de "volonté politique" (phấn đấu), tandis que la Banque mondiale et le consensus des prévisionnistes misent sur une décélération naturelle après les 8 % de 2025, freinée par la pression tarifaire mondiale et un effet de base défavorable .

En résumé

La performance du Vietnam au premier semestre (8,18 %) dépasse largement la prévision annuelle de la Banque mondiale (6,8 %), mais reste bien inférieure à la trajectoire nécessaire pour atteindre les 10 %. Pour y parvenir, l'économie devrait croître en moyenne d'environ 11,9 % au second semestre — un rythme inimaginable depuis avant 2011. L'inflation a apporté un répit bienvenu avec la baisse de juin, maintenant l'objectif annuel de 4,5 % à portée de main, même si les risques liés aux prix de l'énergie et à la volatilité mondiale demeurent.