Bitcoin sous Pression : Le Signal de Vente le Plus Long de l’Histoire Alarme le Marché Crypto

L’indice Coinbase Bitcoin Premium Index, qui mesure la différence de prix du Bitcoin entre la plateforme Coinbase et les autres grandes bourses, est resté négatif pendant 44 jours consécutifs – la plus longue période jamais enregistrée. Cette séquence inédite met en lumière un marché crypto profondément ancré dans une phase baissière, alimentée par des ventes institutionnelles persistantes aux États-Unis, une crise économique sévère chez les mineurs, et un consensus d’analystes massivement pessimiste, sans signe de plancher confirmé.

Pression des ventes institutionnelles américaines

L’indice Coinbase Bitcoin Premium Index, qui reflète l’appétit des investisseurs américains (en particulier institutionnels) par rapport au reste du marché, n’a pas quitté le territoire négatif depuis 44 jours. La dernière lecture s’établit à -0,1089 % . Cela confirme que la demande institutionnelle, moteur clé des précédentes hausses du Bitcoin, s’est nettement inversée.

Début 2026, l’indice avait déjà atteint un plus bas annuel de -167,8 début février, les ETF spot Bitcoin américains étant passés d’acheteurs nets de 46 000 BTC en 2025 à vendeurs nets de 10 600 BTC en 2026 . L’indice était brièvement repassé en territoire positif fin février et début mars, mettant fin à une précédente série de 40 jours de baisse, mais ces sursauts ont été de courte durée . Fin juin, la séquence négative s’était allongée à 44 jours, dépassant tous les records antérieurs.

Crise économique profonde des mineurs

Les mineurs de Bitcoin traversent leur période la plus difficile depuis des années. JPMorgan estime le coût de production moyen du Bitcoin à environ 78 000 $ par BTC, alors que les cours au comptant évoluent autour de 62 000 à 63 000 $ depuis une période prolongée . Cela signifie que les mineurs vendent chaque pièce à perte depuis cinq mois consécutifs, une situation que JPMorgan qualifie d’inédite pour cette décennie .

En conséquence, environ 15 à 20 % des mineurs mondiaux opèrent à perte . Les sociétés minières nord-américaines cotées en bourse – dont MARA, CleanSpark, Riot Platforms, Cango, Core Scientific et Bitdeer – ont vendu un record de plus de 32 000 BTC au seul premier trimestre 2026, dépassant déjà le volume total liquidé en 2025 . Ce volume dépasse également les quelque 20 000 BTC vendus lors de l’effondrement de Terra-Luna au deuxième trimestre 2022, établissant un nouveau record trimestriel de ventes de mineurs .

Le hashprice – indicateur clé mesurant le revenu minier quotidien par unité de puissance de calcul – est tombé entre 28 et 35 dollars par PH/s par jour au premier trimestre 2026, en dessous du seuil de rentabilité d’environ 35 dollars . CoinShares a rapporté que le coût de production moyen pondéré en trésorerie pour un bitcoin parmi les mineurs cotés est passé à environ 79 995 $ au quatrième trimestre 2025, et a noté trois ajustements consécutifs négatifs de la difficulté en début d’année 2026 – la première séquence de ce type depuis juillet 2022 – signalant une capitulation des mineurs . Cette pression vendeuse forcée de la part des mineurs ajoute une pression constante à la baisse sur le prix du Bitcoin.

Consensus baissier généralisé des analystes

Ki Young Ju, PDG de CryptoQuant, a émis un avertissement sévère basé sur les données on-chain. Il prévoit que la phase baissière actuelle pourrait s’étendre jusqu’au premier trimestre 2027, citant le signal de l’indice PnL de CryptoQuant qui montre qu’après le déclenchement d’une prise de bénéfices et d’une réaction en chaîne, les mesures de rentabilité des investisseurs en Bitcoin diminuent généralement pendant environ 18 mois . Cette tendance s’étant inversée en octobre 2025, Ju estime que le marché baissier pourrait durer jusqu’au début de l’année 2027 . Il souligne qu’un véritable retournement ne se produira que lorsque les profits latents recommenceront à augmenter et que les profits réalisés commenceront à diminuer – une condition qui n’est pas encore apparue .

Ju met également en évidence un changement structurel du marché : la rotation traditionnelle du Bitcoin vers les altcoins s’est effondrée à son plus bas niveau depuis 2021 . Les volumes de transactions en paires BTC-altcoins sont à des plus bas multi-annuels, et les ventes au comptant d’altcoins ont atteint un sommet sur cinq ans, suggérant la fin de la dynamique classique de « saison des altcoins » . Il a déclaré que 99,9 % des altcoins devraient être rejetés en faveur des tokens DeFi et des actifs du monde réel (RWA) générant des revenus réels . La concentration des capitaux sur Bitcoin et les actifs à grande capitalisation, combinée à l’affaiblissement des signaux de demande, a conduit Ju à décrire le consensus des analystes comme « largement baissier » . Ce constat est soutenu par l’indice bear score de CryptoQuant, qui est resté dans la fourchette de 0 à 10 (sur une échelle de 0 à 100) pendant environ six semaines, indiquant des conditions de marché extrêmement faibles .

Contexte macro : une chute de 50 % par rapport au sommet historique

Le Bitcoin a atteint un sommet historique proche de 126 000 à 126 200 dollars en octobre 2025 . Début février 2026, il avait perdu plus de la moitié de sa valeur en une seule journée, chutant à environ 60 000 dollars et enregistrant 3,2 milliards de dollars de pertes réalisées en 24 heures – l’événement de perte sur une seule journée le plus important de l’histoire du Bitcoin .

Fin juin 2026, le Bitcoin s’échange autour de 63 000 à 64 000 dollars, représentant une baisse d’environ 50 % par rapport à son sommet . La capitalisation totale du marché crypto a diminué d’environ 48 % par rapport à son pic pour atteindre environ 2 460 milliards de dollars . Début juin, le Bitcoin est brièvement passé sous la barre des 60 000 dollars, son plus bas niveau depuis octobre 2024 . L’indice Crypto Fear & Greed est tombé à 5 – son plus bas niveau jamais enregistré – lors du krach de février .

Les plus gros détenteurs de Bitcoin – baleines et investisseurs institutionnels – ont enregistré un total de 30,9 milliards de dollars de pertes au seul premier trimestre 2026, perdant 337 millions de dollars par jour . Pour la première fois en 14 ans d’histoire du Bitcoin, l’année post-halving (2025) s’est clôturée en territoire négatif, avec un repli d’environ 6 % sur l’année malgré l’atteinte de nouveaux sommets historiques en octobre .

Aucun plancher confirmé et risque de baisse supplémentaire

La combinaison de ventes institutionnelles persistantes (prime négative depuis 44 jours), de mineurs vendant à perte depuis cinq mois consécutifs, d’une dynamique de rotation vers les altcoins en ruine et de signaux de demande faibles signifie que le marché n’a pas encore montré les schémas typiques de capitulation ou d’accumulation qui marquent un creux de cycle. La forte baisse du hashrate et les conditions d’exploitation minière durablement déficitaires suggèrent une détresse supplémentaire des mineurs et une potentielle pression à la baisse supplémentaire.

Julio Moreno, responsable de la recherche chez CryptoQuant, a déclaré que le Bitcoin est dans une phase clairement baissière, les principaux indicateurs de demande et de liquidité suggérant une faiblesse, et que le processus de formation d’un plancher pourrait prendre des mois plutôt que des semaines . Le trader vétéran Peter Brandt a noté début juin 2026 que le Bitcoin a atteint son objectif initial de baisse depuis le creux de février, mais qu’il ne s’attend pas à un plancher négociable avant septembre-octobre 2026 .

En résumé, le record de 44 jours négatifs de l’indice Coinbase Bitcoin Premium n’est pas un point de données isolé – c’est un symptôme d’un marché plus large soumis à un stress sévère en raison du désintérêt institutionnel, de la détresse des mineurs et des changements structurels dans la rotation des capitaux. En l’absence d’un plancher clairement confirmé par les données on-chain ou de prix, la voie de la moindre résistance reste orientée à la baisse.