L'événement de liquidation des 18 et 19 juin : que s'est-il passé et pourquoi ?

Le 18 juin, le Bitcoin a dégringolé de 5,6 % en une seule journée pour atteindre 64 300 $, son plus bas niveau en plus d'un mois . Après avoir cassé le niveau de support clé des 63 800 $, les positions longues à effet de levier ont été agressivement liquidées en cascade . Les données de Coinglass de cette période font état de 304 millions de dollars de liquidations totales sur 24 heures, les positions longues dominant massivement alors que les sorties des ETF Bitcoin spot aggravaient la pression vendeuse . Un autre point de données, cité par ChainCatcher et également basé sur Coinglass, enregistre 361 millions de dollars de liquidations totales sur le réseau en une période de 24 heures — 247 millions de dollars en positions longues et 114 millions de dollars en positions courtes . Le 19 juin, le Bitcoin oscillait entre 62 300 $ et 63 300 $, avec des liquidations totales plus modestes de 42,2 millions de dollars, le marché se stabilisant brièvement .

Les déclencheurs immédiats comprenaient :

• Rupture technique : Le prix est passé sous le support des 63 800 $, déclenchant des stop-loss automatiques et des appels de marge sur les contrats à terme perpétuels trop fortement leviers .
• Sorties des ETF Bitcoin spot : Les ETF ont connu deux jours consécutifs de sorties nettes significatives, supprimant une source clé de demande institutionnelle .
• Effet de levier haussier excessif : Les marchés de contrats perpétuels étaient fortement orientés à la hausse, rendant le système vulnérable à un effet domino lorsque les niveaux de prix clés ont cédé .
• Vents macroéconomiques contraires : Un solide rapport sur l'emploi américain avait douché les espoirs de baisse de taux de la Réserve fédérale, et la liquidité estivale réduite a amplifié la vente massive .

Le paysage plus large de juin 2024 : un mois impitoyable pour les bulls

Juin 2024 a été impitoyable pour les bulls du Bitcoin. Après avoir commencé le mois près des 72 000 $ à 73 000 $, le Bitcoin a subi un déclin soutenu, glissant vers 60 000 $ à 62 000 $ à la fin du mois . Plusieurs vagues de liquidations ont frappé le marché tout au long du mois :

• Début juin (flash crash sous les 68 000 $) : Environ 400 millions de dollars de liquidations en moins d'une heure, liées à des ruptures techniques et à une petite vente de Bitcoin par Strategy (anciennement MicroStrategy) .
• 3 juin (chute à 65 000 $) : Plus de 1,8 milliard de dollars de liquidations crypto totales, dont 1,58 milliard de dollars en positions longues — le Bitcoin seul représentait 774 millions de dollars . Il s'agit du plus grand événement de liquidation depuis le 6 février .
• 18-19 juin (casse des 64 000 $) : 304 à 361 millions de dollars de liquidations, lourdement concentrées sur les positions longues .

Les pressions vendeuses étaient multiples : sorties des ETF, craintes persistantes concernant les remboursements aux créanciers de Mt. Gox (dont la distribution devait commencer en juillet pour un pool de 8,6 milliards de dollars en BTC), réduction de la liquidité estivale, et réévaluation hawkish des attentes de baisse de taux de la Fed .

Points de vue divergents des analystes : consolidation ou nouvelle baisse ?

Le scénario baissier — risque d'une chute à 55 000 $ ou plus bas

Plusieurs analystes ont averti qu'une cassure sous le niveau de support des 60 000 $ pourrait déclencher une nouvelle jambe baissière significative. Les avertissements clés comprenaient :

• Les 60 000 $ comme ligne critique : Des analystes ont signalé que si les 60 000 $ étaient perdus, le prochain point de référence se situait entre 54 000 $ et 55 000 $, près du prix de réalisation (realized price) des détenteurs à long terme .
• Rupture d'un « rounding top » : Une analyse pointait vers une confirmation d'une figure de retournement en « rounding top » sous les 65 000 $, projetant un déclin vers la zone des 45 000 $ .
• Scénario de 15 % de baisse supplémentaire : Business Insider rapportait que le support à 60 000 $ était renforcé par la moyenne mobile à 200 jours (vers 58 000 $), et qu'une cassure pourrait entraîner une baisse de 15 % jusqu'à 51 500 $ .
• Comparaison avec le marché baissier de 2022 : L'analyste Ali Martinez avertissait que la structure actuelle des prix du Bitcoin ressemblait à celle du marché baissier de 2022, et qu'un échec à se maintenir pourrait l'envoyer à 55 000 $ .
• Estimations de probabilité par des analystes : Certaines sources industrielles estimaient à 25 % la probabilité que le Bitcoin reteste la zone des 55 000 $ à 57 000 $ .

Le scénario de consolidation / moins baissier

Tous les analystes n'étaient pas purement baissiers. Plusieurs ont souligné des raisons pour lesquelles cette vente massive pourrait ne pas se transformer en un véritable marché baissier :

• Résilience des marchés dérivés : Malgré la baisse des prix, les baleines du Bitcoin et les teneurs de marché n'ont pas agressivement réduit leurs positions, ce qui suggère qu'ils n'anticipaient pas un krach complet. Certains analystes ont interprété cette résilience comme un signe qu'une reprise pourrait suivre .
• Point de vue de Compass Point : Les analystes de Compass Point ont soutenu que le marché baissier pourrait bientôt prendre fin, citant un sentiment de détail actuellement trop pessimiste et des données on-chain montrant une phase de capitulation classique .
• Point de vue d'un analyste de Bitunix : Un analyste notait que la volatilité future des crypto-monnaies suivrait principalement la politique de la Fed et la liquidité du dollar, ce qui implique que la vente était davantage macroéconomique que structurelle .
• Attentes de consolidation : Evolve ETFs notait qu'une consolidation après une remontée vers les sommets historiques était « attendue d'un point de vue d'analyse technique » . CNBC rapportait que certains investisseurs s'attendaient à un trading latéral jusqu'en juin avant le prochain catalyseur .

Points clés à retenir

L'événement de liquidation de 361 millions de dollars des 18 et 19 juin a été l'aboutissement d'un glissement de plusieurs semaines provoqué par la rupture de supports techniques, les sorties des ETF, un effet de levier haussier excessif et l'incertitude macroéconomique . Juin 2024 a vu le Bitcoin chuter d'environ 12 à 14 %, passant d'environ 73 000 $ à environ 60 000 $ à 62 000 $, avec de multiples vagues de liquidations totalisant plusieurs milliards de dollars de fermetures forcées . Alors que les analystes baissiers avertissaient qu'une cassure des 60 000 $ pourrait envoyer le Bitcoin vers 55 000 $, voire 51 500 $ à 54 000 $ , d'autres analystes pointaient la résilience des marchés dérivés, le pessimisme excessif du sentiment de détail, et le caractère normal de la consolidation après une remontée vers les sommets historiques comme des raisons pour lesquelles cette vente pourrait être contenue .

L'événement de liquidation des 18 et 19 juin : que s'est-il passé et pourquoi ?

Le 18 juin, le Bitcoin a dégringolé de 5,6 % en une seule journée pour atteindre 64 300 $, son plus bas niveau en plus d'un mois . Après avoir cassé le niveau de support clé des 63 800 $, les positions longues à effet de levier ont été agressivement liquidées en cascade . Les données de Coinglass de cette période font état de 304 millions de dollars de liquidations totales sur 24 heures, les positions longues dominant massivement alors que les sorties des ETF Bitcoin spot aggravaient la pression vendeuse . Un autre point de données, cité par ChainCatcher et également basé sur Coinglass, enregistre 361 millions de dollars de liquidations totales sur le réseau en une période de 24 heures — 247 millions de dollars en positions longues et 114 millions de dollars en positions courtes . Le 19 juin, le Bitcoin oscillait entre 62 300 $ et 63 300 $, avec des liquidations totales plus modestes de 42,2 millions de dollars, le marché se stabilisant brièvement .

Les déclencheurs immédiats comprenaient :

• Rupture technique : Le prix est passé sous le support des 63 800 $, déclenchant des stop-loss automatiques et des appels de marge sur les contrats à terme perpétuels trop fortement leviers .
• Sorties des ETF Bitcoin spot : Les ETF ont connu deux jours consécutifs de sorties nettes significatives, supprimant une source clé de demande institutionnelle .
• Effet de levier haussier excessif : Les marchés de contrats perpétuels étaient fortement orientés à la hausse, rendant le système vulnérable à un effet domino lorsque les niveaux de prix clés ont cédé .
• Vents macroéconomiques contraires : Un solide rapport sur l'emploi américain avait douché les espoirs de baisse de taux de la Réserve fédérale, et la liquidité estivale réduite a amplifié la vente massive .

Le paysage plus large de juin 2024 : un mois impitoyable pour les bulls

Juin 2024 a été impitoyable pour les bulls du Bitcoin. Après avoir commencé le mois près des 72 000 $ à 73 000 $, le Bitcoin a subi un déclin soutenu, glissant vers 60 000 $ à 62 000 $ à la fin du mois . Plusieurs vagues de liquidations ont frappé le marché tout au long du mois :

• Début juin (flash crash sous les 68 000 $) : Environ 400 millions de dollars de liquidations en moins d'une heure, liées à des ruptures techniques et à une petite vente de Bitcoin par Strategy (anciennement MicroStrategy) .
• 3 juin (chute à 65 000 $) : Plus de 1,8 milliard de dollars de liquidations crypto totales, dont 1,58 milliard de dollars en positions longues — le Bitcoin seul représentait 774 millions de dollars . Il s'agit du plus grand événement de liquidation depuis le 6 février .
• 18-19 juin (casse des 64 000 $) : 304 à 361 millions de dollars de liquidations, lourdement concentrées sur les positions longues .

Les pressions vendeuses étaient multiples : sorties des ETF, craintes persistantes concernant les remboursements aux créanciers de Mt. Gox (dont la distribution devait commencer en juillet pour un pool de 8,6 milliards de dollars en BTC), réduction de la liquidité estivale, et réévaluation hawkish des attentes de baisse de taux de la Fed .

Points de vue divergents des analystes : consolidation ou nouvelle baisse ?

Le scénario baissier — risque d'une chute à 55 000 $ ou plus bas

Plusieurs analystes ont averti qu'une cassure sous le niveau de support des 60 000 $ pourrait déclencher une nouvelle jambe baissière significative. Les avertissements clés comprenaient :

• Les 60 000 $ comme ligne critique : Des analystes ont signalé que si les 60 000 $ étaient perdus, le prochain point de référence se situait entre 54 000 $ et 55 000 $, près du prix de réalisation (realized price) des détenteurs à long terme .
• Rupture d'un « rounding top » : Une analyse pointait vers une confirmation d'une figure de retournement en « rounding top » sous les 65 000 $, projetant un déclin vers la zone des 45 000 $ .
• Scénario de 15 % de baisse supplémentaire : Business Insider rapportait que le support à 60 000 $ était renforcé par la moyenne mobile à 200 jours (vers 58 000 $), et qu'une cassure pourrait entraîner une baisse de 15 % jusqu'à 51 500 $ .
• Comparaison avec le marché baissier de 2022 : L'analyste Ali Martinez avertissait que la structure actuelle des prix du Bitcoin ressemblait à celle du marché baissier de 2022, et qu'un échec à se maintenir pourrait l'envoyer à 55 000 $ .
• Estimations de probabilité par des analystes : Certaines sources industrielles estimaient à 25 % la probabilité que le Bitcoin reteste la zone des 55 000 $ à 57 000 $ .

Le scénario de consolidation / moins baissier

Tous les analystes n'étaient pas purement baissiers. Plusieurs ont souligné des raisons pour lesquelles cette vente massive pourrait ne pas se transformer en un véritable marché baissier :

• Résilience des marchés dérivés : Malgré la baisse des prix, les baleines du Bitcoin et les teneurs de marché n'ont pas agressivement réduit leurs positions, ce qui suggère qu'ils n'anticipaient pas un krach complet. Certains analystes ont interprété cette résilience comme un signe qu'une reprise pourrait suivre .
• Point de vue de Compass Point : Les analystes de Compass Point ont soutenu que le marché baissier pourrait bientôt prendre fin, citant un sentiment de détail actuellement trop pessimiste et des données on-chain montrant une phase de capitulation classique .
• Point de vue d'un analyste de Bitunix : Un analyste notait que la volatilité future des crypto-monnaies suivrait principalement la politique de la Fed et la liquidité du dollar, ce qui implique que la vente était davantage macroéconomique que structurelle .
• Attentes de consolidation : Evolve ETFs notait qu'une consolidation après une remontée vers les sommets historiques était « attendue d'un point de vue d'analyse technique » . CNBC rapportait que certains investisseurs s'attendaient à un trading latéral jusqu'en juin avant le prochain catalyseur .

Points clés à retenir

L'événement de liquidation de 361 millions de dollars des 18 et 19 juin a été l'aboutissement d'un glissement de plusieurs semaines provoqué par la rupture de supports techniques, les sorties des ETF, un effet de levier haussier excessif et l'incertitude macroéconomique . Juin 2024 a vu le Bitcoin chuter d'environ 12 à 14 %, passant d'environ 73 000 $ à environ 60 000 $ à 62 000 $, avec de multiples vagues de liquidations totalisant plusieurs milliards de dollars de fermetures forcées . Alors que les analystes baissiers avertissaient qu'une cassure des 60 000 $ pourrait envoyer le Bitcoin vers 55 000 $, voire 51 500 $ à 54 000 $ , d'autres analystes pointaient la résilience des marchés dérivés, le pessimisme excessif du sentiment de détail, et le caractère normal de la consolidation après une remontée vers les sommets historiques comme des raisons pour lesquelles cette vente pourrait être contenue .