Super El Niño et choc pétrolier : 81 % de chances que la tempête parfaite des prix alimentaires frappe les économies émergentes

Combiné à la flambée des prix du pétrole due au conflit au Moyen-Orient, les économistes et les banques de développement préviennent que ce double choc pourrait ajouter 0,3 point de pourcentage à l'inflation globale mondiale, faire fortement grimper l'inflation alimentaire et frapper particulièrement durement les économies émergentes — notamment l'Inde, l'Indonésie, le Brésil, la Colombie et les nations africaines. Cela fait peser des risques stagflationnistes qui inciteront les banques centrales à la prudence .

Les estimations clés des grandes institutions

JPMorgan (rapport du 24 juillet 2026)

Les économistes de JPMorgan ont quantifié l'impact en détail :

• Le super El Niño seul ferait grimper l'inflation alimentaire mondiale d'environ 0,7 point de pourcentage à son apogée, l'impact le plus fort survenant généralement quatre à huit mois après le début du choc climatique .
• Combiné à la hausse des prix du pétrole liée à la guerre — qui a augmenté les coûts du diesel, des engrais et du transport — l'impact total sur l'inflation alimentaire pourrait atteindre 1,3 à 1,5 point de pourcentage .
• Le double choc ajouterait environ 0,3 point de pourcentage à l'inflation globale mondiale l'année prochaine .
• La banque a identifié l'Inde, l'Indonésie, le Brésil et la Colombie comme les marchés émergents les plus exposés, car les ménages y consacrent une plus grande part de leurs revenus à l'alimentation et l'agriculture représente une part plus importante du PIB .

La banque estime la probabilité que l'El Niño actuel s'intensifie en un événement « très fort » ou « super » à 81 % d'ici la fin 2026, avec une probabilité de 97 % que ces conditions persistent en 2027 .

Banque africaine de développement (BAD — 26 juillet 2026)

Anthony Nyong, expert climat en chef de la BAD, a averti qu'un super El Niño devrait infliger un choc économique combiné de 10 à 20 milliards de dollars aux pays africains concernés . Points clés de l'avertissement :

• L'événement dévasterait l'agriculture, aggraverait l'insécurité alimentaire et pourrait déclencher des migrations massives depuis les zones les plus touchées .
• Les finances publiques et les secteurs bancaires pourraient également être fragilisés si les catastrophes endommagent les infrastructures et mettent les pays à court d'argent, peinant à rembourser leur dette .
• Les Perspectives économiques en Afrique 2024 de la BAD faisaient déjà état d'une inflation continentale moyenne de 17 à 18 % en 2024, avec des prix alimentaires toujours élevés ; le super El Niño aggrave cette situation de base déjà difficile .

La BAD a également averti que le Nigeria, l'Éthiopie, l'Angola et le Kenya risquent des troubles sociaux en raison de la hausse des prix du carburant et des matières premières, le phénomène El Niño exacerbant l'inflation énergétique et alimentaire sur l'ensemble du continent .

Allianz Research (juillet 2026)

Allianz Research a fourni des estimations par pays de la répercussion de l'inflation alimentaire :

• En Asie, l'Indonésie connaîtrait le plus fort impact sur l'inflation alimentaire, à +2,3 points de pourcentage, tandis que la Malaisie et les Philippines subiraient une hausse plus modérée de +0,7 point .
• En Amérique latine, la Colombie, le Pérou et le Brésil sont confrontés aux plus fortes pressions sur les prix alimentaires .
• Les banques centrales des Philippines, de l'Indonésie et de l'Inde pourraient être contraintes de hausser à nouveau leurs taux ou de retarder tout assouplissement jusqu'en 2027, tandis que la Malaisie et la Thaïlande pourraient rester en attente .
• Les interdictions d'exportation imposées par les grands producteurs agricoles (Inde, Thaïlande, Vietnam) pourraient atténuer les pressions intérieures, mais amplifient les risques d'inflation pour les pays importateurs .

Données spécifiques à l'Inde (Bloomberg, 14 juillet 2026)

L'IPC indien de juin s'est établi à 4,38 %, un chiffre plus élevé que prévu, repassant au-dessus de l'objectif de la Reserve Bank of India pour la première fois en près d'un an et demi, alors que la hausse des prix alimentaires et énergétiques se répercute dans l'économie . Les tensions renouvelées dans le détroit d'Ormuz menacent les prix du pétrole, et le développement d'El Niño accroît les risques liés aux coûts alimentaires . La RBI prévoit une inflation à 5,1 % pour le reste de l'exercice financier, son gouverneur Sanjay Malhotra avertissant que les perspectives alimentaires restent « incertaines en raison d'une mousson du sud-ouest inférieure à la normale » .

Le risque stagflationniste : pourquoi les banques centrales sont face à un dilemme

Le danger principal réside dans un mélange stagflationniste : l'inflation alimentaire et énergétique fait grimper les prix à la consommation, tandis que les perturbations agricoles et la hausse des coûts des intrants ralentissent l'activité économique, plaçant les banques centrales dans l'impasse — obligées de maintenir une politique monétaire restrictive alors que la croissance faiblit .

Les marchés émergents sont particulièrement vulnérables. L'alimentation représente environ 46 % du panier d'inflation en Inde, 36 % en Thaïlande et 33 % en Indonésie, selon les données du FMI citées par Bloomberg . Comme l'a résumé un analyste : « Nous sommes entrés dans cette année en pensant que de nombreuses banques centrales avaient la marge de manœuvre nécessaire pour baisser leurs taux. Et maintenant, nous voyons des banques centrales cesser de les baisser, et certaines les augmentent » .

Contexte mondial plus large

Le rapport de juin 2026 de la Banque mondiale sur les perspectives économiques mondiales prévoit que l'inflation globale mondiale atteindra 4 % cette année, les économies avancées comme les économies émergentes et en développement (EMDE) voyant leur inflation augmenter sous l'effet de la hausse des coûts de l'énergie . La Banque prévient qu'un El Niño plus intense, seul ou combiné à d'autres risques, pourrait pousser les prix des denrées alimentaires « bien au-delà des projections actuelles » .

La Banque centrale européenne a estimé qu'un El Niño fort peut faire grimper les prix mondiaux des denrées alimentaires jusqu'à 9 points de pourcentage un an après le choc . Parallèlement, l'Organisation météorologique mondiale (OMM) a confirmé le déclenchement d'un super El Niño, avertissant de conditions dévastatrices pour les communautés vulnérables .

Exposition géographique

Les zones particulièrement vulnérables sont :

• Les pays importateurs nets de produits alimentaires à travers l'Afrique, où le scénario de base de la BAD fait déjà état d'une inflation à deux chiffres dans au moins 15 pays et d'une hausse des prix alimentaires dépassant les 30 % dans plusieurs grandes économies
• Les économies asiatiques importatrices d'énergie comme l'Inde et l'Indonésie, où le choc pétrolier aggrave l'inflation alimentaire
• Les économies d'Amérique latine, notamment la Colombie (classée la plus vulnérable de la région par UBS), le Pérou et le Brésil

Bien que les stocks de céréales soient actuellement considérés comme adéquats par certains analystes , la combinaison des chocs climatiques et géopolitiques crée un environnement de risque que les prévisionnistes jugent « nettement orienté à la hausse » pour les prix .