Gaz européen : une chute des prix en trompe-l’œil alors que l’hiver s’annonce tendu

Qu’est-ce qui a causé la chute des prix lundi ?

Les États-Unis ont arrêté leurs frappes sur l’Iran après 13 nuits consécutives de bombardements, et Téhéran a signalé une suspension de ses attaques de représailles au Moyen-Orient . Les marchés ont interprété cela comme une possible réouverture du détroit d’Ormuz – le goulet d’étranglement énergétique le plus important au monde, qui avait été gravement perturbé par des mois de conflit .

Le TTF néerlandais, référence pour les prix de gros du gaz en Europe, a ouvert aux alentours de 49 €/MWh, contre environ 59 €/MWh vendredi. Selon les sources, la baisse variait de 7 % à près de 9 % selon l’heure de la journée . Le pétrole brut Brent a également chuté à environ 90 $/baril dans les échanges asiatiques .

Cette baisse intervient après que les prix avaient atteint un sommet de quatre mois au-dessus de 60 €/MWh la semaine précédente (20 juillet), alimenté par les craintes de pénuries hivernales alors que les États-Unis intensifiaient leur campagne de bombardements .

L’état des stockages de gaz dans l’UE

Malgré le répit de lundi, les stockages de gaz de l’UE restent structurellement faibles. À la mi-juillet 2026, ils étaient remplis à environ 53 % – bien en dessous de la norme saisonnière des cinq dernières années à cette période de l’année . Au 24 juillet, ce chiffre était tombé à environ 49 % de la capacité, contre près de 60 % un an plus tôt .

La situation remonte à fin avril 2026, lorsque les stockages de l’UE n’étaient remplis qu’à 31 % – le niveau le plus bas pour cette période de l’année depuis 2022, après un hiver rigoureux qui a épuisé les réserves et des prix élevés qui ont découragé le réapprovisionnement . L’objectif réglementaire de l’UE est de 90 % de remplissage d’ici le 1er novembre chaque année . Pour y parvenir, l’Europe devrait injecter environ 39 points de pourcentage en 100 jours environ – un rythme que les injections de juin étaient déjà en deçà .

Le Groupe de coordination gazière de la Commission européenne a déclaré le 1er juillet qu’il n’y avait « pas d’inquiétude immédiate » pour la sécurité d’approvisionnement de l’hiver prochain et qu’atteindre un taux de remplissage de 80 % serait suffisant . Le groupe a toutefois reconnu que les stockages restent inférieurs aux moyennes d’avant la crise .

Les cinq risques persistants

1. Une trêve américano-iranienne fragile qui a déjà échoué.
Les États-Unis et l’Iran avaient conclu un cessez-le-feu de deux semaines le 8 avril, prolongé de 60 jours par un protocole d’accord le 14 juin, mais la trêve a volé en éclats début juillet lorsque les États-Unis ont accusé l’Iran de violer ses termes et ont repris les frappes . Les hostilités se sont ensuite intensifiées en juillet, le Guardian faisant état d’un pic de prix sur quatre mois le 20 juillet après que les États-Unis ont élargi leur campagne de bombardements . La « pause mutuelle » actuelle n’est pas un cessez-le-feu formel. Politico rapportait le 8 juillet que la trêve antérieure était déjà « en lambeaux » .

2. Les dégâts au Qatar – une perte de capacité pluriannuelle.
Des missiles et drones iraniens ont frappé le complexe GNL de Ras Laffan au Qatar début mars 2026, stoppant la production du plus grand complexe d’exportation de GNL au monde . Les dégâts ont anéanti environ 17 % de la capacité d’exportation de GNL du Qatar – environ 12,8 millions de tonnes par an . Les estimations de réparation vont de 3 à 5 ans . QatarEnergy a déclaré le cas de force majeure sur ses contrats GNL, prolongé au moins jusqu’en septembre 2026 . Cela supprime une source cruciale de GNL sur laquelle l’Europe comptait pour remplacer le gaz russe par pipeline.

3. Le détroit d’Ormuz – seulement partiellement opérationnel.
Le détroit d’Ormuz est le goulet d’étranglement énergétique le plus important au monde. Pendant le conflit, le trafic maritime a été fortement perturbé. Le cessez-le-feu du 8 avril a permis à certains navires de traverser, mais le trafic est resté « bien en deçà des niveaux d’avant-guerre » . Même avec la pause actuelle, assureurs et armateurs restent prudents. Des attaques épisodiques et les tentatives iraniennes de contrôler le trafic dans le détroit se poursuivent . S&P Global a qualifié le répit offert par l’accord de juin de « bienvenu mais limité » compte tenu des obstacles logistiques .

4. Un conflit régional plus large impliquant les proxies houthis.
Le conflit américano-iranien a impliqué des proxies régionaux, notamment les forces houthies au Yémen qui ont ciblé les infrastructures énergétiques saoudiennes. Bien que les données détaillées de juillet 2026 sur les attaques houthies contre Aramco n’aient pas été disponibles dans le cadre de la recherche, le schéma est clair : Al Jazeera a rapporté que les frappes de drones initiales de mars 2026 sur Ras Laffan au Qatar ont été attribuées à des acteurs alignés sur l’Iran , et le conflit a créé une menace énergétique multidimensionnelle allant du détroit d’Ormuz à la mer Rouge en passant par le golfe Persique.

5. Les prix élevés eux-mêmes sont un risque.
Les prix de gros élevés du gaz découragent le réapprovisionnement des stockages dont l’Europe a besoin pour l’hiver . Cela crée une boucle de rétroaction potentielle : des stockages bas entraînent des prix hivernaux plus élevés, ce qui pourrait à son tour forcer une destruction de la demande ou déclencher des crises d’approvisionnement en cas de coup de froid.

Conclusion

La forte baisse de lundi reflète un soulagement des marchés face à une pause dans les hostilités, et non une résolution des vulnérabilités énergétiques sous-jacentes de l’Europe. Les stockages sont historiquement bas pour cette période de l’année, une part majeure de la capacité GNL du Qatar est perdue pour des années, le détroit d’Ormuz n’est que partiellement fonctionnel, et la trêve américano-iranienne a déjà échoué par le passé. La baisse des prix est la bienvenue mais fragile – toute nouvelle escalade pourrait envoyer les prix du gaz européen à nouveau à la hausse.