Pourquoi la difficulté de minage du Bitcoin a chuté de 20% — et comment l'industrie se scinde en deux

Acte 1 : La tempête hivernale Fern (février 2026). Le 7 février, la difficulté de minage a chuté de 11,16% — le 10e ajustement négatif le plus important de l'histoire du Bitcoin . Le déclencheur a été la tempête hivernale Fern, qui a provoqué des coupures d'électricité massives au Texas, où une part importante du minage américain de Bitcoin est concentrée. Le hashrate du réseau a chuté d'environ 20% alors que les mineurs arrêtaient leurs machines pour protéger le réseau électrique .

Acte 2 : La capitulation des mineurs (juin 2026). Le 13 juin, la difficulté a chuté de 9,91% . Cette fois, la cause était plus structurelle : le prix du Bitcoin a chuté d'environ 15% en juin, comprimant les marges des mineurs et forçant les opérateurs à éteindre les machines non rentables . Galaxy Research a confirmé le 21 juin que les mineurs étaient entrés dans une « phase de capitulation » — des sorties forcées dues à des pertes, et non à un choix stratégique . La période d'ajustement a duré 15,6 jours au lieu des 14 jours standards . À ce stade, la difficulté cumulée avait chuté de plus de 20% par rapport à son sommet historique, ce que Galaxy Research a qualifié de plus forte baisse de pic à creux depuis l'interdiction chinoise de 2021 .

Acte 3 : Pression continue (juillet 2026). La difficulté a encore baissé de 5% le 11 juillet pour atteindre 127,17 billions, tandis que le hashrate chutait de 7,9% en dix jours pour atteindre environ 908 EH/s . L'époque a de nouveau duré 15,6 jours .

Comment les trois plus grands mineurs pivotent vers l'IA

Les trois plus grandes sociétés de minage de Bitcoin cotées en bourse convertissent leurs sites riches en énergie en campus de centres de données IA, signant des contrats qui éclipsent leurs anciens revenus miniers.

TeraWulf (WULF) — Bail avec Anthropic dans le Kentucky. Le 6 juillet 2026, TeraWulf a annoncé un bail de 20 ans avec le laboratoire d'IA Anthropic pour son campus « Justified Data » à Hawesville, dans le Kentucky, construit sur le site d'une ancienne fonderie d'aluminium . L'accord devrait générer environ 19 milliards de dollars de revenus contractuels, le campus fournissant jusqu'à 401 mégawatts (MW) de capacité de calcul d'ici début 2028 . La capacité initiale est prévue pour le second semestre 2027 . Reuters, le Wall Street Journal et CNBC ont tous rapporté l'accord . Le PDG de TeraWulf, Paul Prager, a déclaré que ce bail « valide notre stratégie et établit un flux de revenus à long terme avec l'une des principales sociétés d'IA au monde » .

Hut 8 (HUT) — Beacon Point, Texas. Hut 8 a entièrement commercialisé son campus Beacon Point de 1 gigawatt près de Corpus Christi, au Texas, le 20 juillet 2026, en signant un second bail de 15 ans pour 352 MW avec le même locataire de qualité investissement qui avait pris les 352 premiers MW . La valeur contractuelle de base du campus a atteint 19,6 milliards de dollars . L'ensemble du portefeuille IA de Hut 8 représente désormais une valeur contractuelle de base agrégée de 26,6 milliards de dollars pour 949 MW de capacité IT sous contrat, avec 100% de la capacité louée à ou garantie par des contreparties de qualité investissement . Le premier bail avait été annoncé en mai 2026 pour environ 9,8 milliards de dollars . Les options de renouvellement pourraient porter la valeur contractuelle totale du campus à 50,2 milliards de dollars .

MARA Holdings (MARA) — Partenariat avec Starwood Capital. Le 26 février 2026, MARA a conclu un partenariat stratégique avec le Starwood Capital Group de Barry Sternlicht et sa plateforme de centres de données Starwood Digital Ventures (SDV) . Dans le cadre de cet accord, MARA apporte ses sites miniers existants tandis que Starwood gère la conception, la recherche de locataires, la construction et l'exploitation . Le partenariat vise environ 1 GW de capacité IT à court terme, avec une trajectoire vers plus de 2,5 GW . MARA contrôle désormais plus de 4 GW d'électricité après l'acquisition du site HIF de 2 GW au Texas, adjacent à une centrale nucléaire . Le PDG Fred Thiel a déclaré que MARA pourrait convertir tous ses sites miniers existants à l'IA, déplaçant l'ensemble de sa flotte de minage vers un seul site au Texas . Les sites à double usage sont conçus pour basculer entre le minage de Bitcoin et le calcul IA . Les actions de MARA ont bondi de 17% après l'annonce . Thiel a décrit la stratégie comme « transformer cette certitude énergétique en valeur d'infrastructure contractuelle » .

L'étau se resserre sur les mineurs restés sur le réseau

L'industrie minière se scinde en deux. Les entreprises disposant de grands portefeuilles énergétiques se tournent vers des revenus IA à long terme et contractuels. Les mineurs sans cette option sont confrontés à des vents contraires sévères : le Bitcoin se négocie près de la moitié de son sommet de 2025, et MARA a déclaré une perte nette ajustée de 1,3 milliard de dollars au premier trimestre 2026, soulignant les difficultés financières même pour les grands opérateurs.

Les contrats d'infrastructure IA offrent un type de revenus prévisibles et à long terme que le minage de Bitcoin — lié aux prix volatils du BTC et au hashprice — ne peut égaler. La chute de 20% de la difficulté reflète un hashrate qui a quitté le réseau et qui est peu susceptible d'y revenir dans les conditions économiques actuelles, alors que de plus en plus de puissance de calcul est orientée vers les charges de travail IA. Comme l'a déclaré le PDG de TeraWulf, Paul Prager : « Tous les mégawatts ne sont pas égaux » dans la course à l'IA .