Robinhood Chain : l'explosion en trois semaines

Chiffres clés après trois semaines

• Valeur totale verrouillée (TVL) : ~431 millions de dollars de TVL protocolaire en trois semaines . Le 21 juillet, le réseau a enregistré un record de 588,9 millions de dollars de TVL .
• Transactions cumulées : Plus de 100 millions de transactions en environ 21 à 22 jours. Le PDG Vlad Tenev l'a qualifiée de chaîne EVM la plus rapide à atteindre ce jalon . L'explorateur de blocs faisait état de près de 154,87 millions de transactions au 25 juillet .
• Actifs on-chain totaux : ~700 millions de dollars d'actifs on-chain, dont environ 430 millions de dollars de stablecoins .
• Volume DEX cumulé : ~9 milliards de dollars de volume d'échange DEX total depuis le lancement .
• Revenus de frais quotidiens : 350 000 $ de frais de réseau sur une période de 24 heures récente, se classant au quatrième rang de toutes les blockchains — derrière seulement Canton, Tron et Solana .
• Revenus cumulés : 816 000 $ de revenus bruts au cours des deux premières semaines ; les revenus cumulés ont dépassé les 2 millions de dollars au 25 juillet .
• Adresses actives : Plus de 250 000 utilisateurs actifs quotidiens en trois semaines . Le 21 juillet, le réseau a enregistré 324 000 utilisateurs actifs quotidiens, dépassant la Base de Coinbase .

La domination des memecoins face à la thèse RWA

Plus de 80 % du volume DEX cumulé de Robinhood Chain provient du trading de memecoins . Cette activité spéculative est le principal moteur des ~9 milliards de dollars de volume DEX . Le réseau a été conçu pour les actions tokenisées, les actifs du monde réel (RWA) et le prêt DeFi , mais son utilisation précoce est massivement concentrée sur la spéculation de détail à court terme.

Croissance des RWA : La valeur de marché active des RWA sur la chaîne a bondi d'environ cinq fois pour atteindre environ 70 millions de dollars . Une source de la mi-juillet estimait les RWA à 12 millions de dollars, ce qui implique que le bond les a portés dans une fourchette de 50 à 70 millions de dollars . Il s'agit d'une augmentation notable, mais qui ne représente encore qu'une fraction de l'activité on-chain totale.

Répartition des revenus : qui capte la valeur ?

• Robinhood conserve ~89 % des revenus bruts de frais .
• Arbitrum reçoit ~10 % en tant que fournisseur de middleware pour le framework Orbit. Sur ces 10 %, 8 % vont au trésor des détenteurs de jetons ARB et 2 % au financement du développement .
• Ethereum reçoit ~0,15 % pour le règlement et la disponibilité des données, soit un total d'environ 1 538 à 1 600 $ au cours des deux premières semaines .

Cette répartition des frais très déséquilibrée a ravivé le débat sur la captation de valeur des Layer 2 d'Ethereum . De nombreux analystes estiment que l'économie crée une tension entre le rôle de sécurité d'Ethereum et sa part de revenus limitée .

Mises en garde et risques importants

• Subvention des frais : Robinhood couvre les frais de réseau pour les 90 premiers jours de la chaîne, une subvention qui flatte artificiellement les chiffres d'adoption précoces. Elle expirera vers fin septembre 2026 .
• Ratio de vélocité : Le ratio volume DEX quotidien/TVL de la chaîne a atteint jusqu'à 26:1, bien au-dessus du ratio 1:1 observé sur les chaînes établies, indiquant un turnover extrêmement élevé à partir d'une base de liquidité relativement petite .
• Dépendance aux memecoins : Si l'engouement pour les memecoins s'essouffle, les revenus de frais, le volume DEX et l'activité des utilisateurs pourraient chuter fortement. La proposition de valeur à long terme du réseau dépend de sa capacité à attirer une activité significative de RWA et d'actions tokenisées .

Image de marque institutionnelle vs. réalité spéculative

Robinhood Chain a été présentée comme une rampe d'accès réglementée et grand public pour les actions tokenisées et les actifs du monde réel . Dans la pratique, ses premières semaines ont été dominées par le trading de memecoins de détail, avec plus de 80 % de l'activité DEX provenant de jetons spéculatifs . Cela crée une tension fondamentale entre l'objectif déclaré et l'utilisation réelle. La croissance de la chaîne a été extraordinaire pour une nouvelle couche, mais la durabilité de ces chiffres — et la viabilité de la vision initiale — dépendra de sa capacité à passer du volume piloté par les memecoins aux cas d'usage institutionnels pour lesquels elle a été construite, avant que la subvention de 90 jours n'expire et que l'effet de nouveauté ne s'estompe .