Ethereum bat des records d'activité mais voit ses revenus de frais chuter de 51 % : le paradoxe qui cache une bonne nouvelle

Au deuxième trimestre 2026, Ethereum a enregistré un record d'activité on-chain pendant que ses revenus de frais fondaient de plus de la moitié. Ce paradoxe, qui peut sembler baissier à première vue, est en réalité la preuve que le réseau fonctionne comme prévu. Selon le rapport de staking de Bitwise Asset Management pour le troisième trimestre 2026 (publié les 23 et 24 juillet 2026) , cette divergence entre l'augmentation de l'utilisation et la baisse des frais est structurellement liée aux mises à jour du protocole qui rendent l'espace de bloc moins cher et plus abondant, et non à un déclin de la demande des utilisateurs .

La divergence fondamentale : l'activité monte, les revenus de frais descendent

Le thème central du rapport de Bitwise, qui couvre six réseaux proof-of-stake (Ethereum, Solana, Hyperliquid, Avalanche, NEAR et Tempo), est une nette divergence : l'activité on-chain et l'utilisation ont augmenté tandis que les revenus de frais ont diminué . Le rapport attribue cela principalement au fait que les protocoles réduisent activement le coût de l'espace de bloc grâce à des mises à niveau de scaling et à des augmentations de la limite de gas .

Les résultats spécifiques à Ethereum

Le volume de transactions atteint un sommet historique

Ethereum a traité 203,9 millions de transactions au T2 2026, atteignant 26 transactions par seconde (TPS) — soit une augmentation de 70 % par rapport à environ 15 TPS un an plus tôt . Cette performance a été rendue possible par le relèvement de la limite de gas à 60 millions .

Les revenus de frais chutent lourdement en dollars, mais augmentent en ETH

Les revenus de frais libellés en dollars ont chuté de 51 % sur un an pour atteindre environ 64 millions de dollars au T2 . Mais en termes d'ETH, les revenus ont en réalité augmenté, passant de 27 670 ETH à 31 166 ETH. La baisse en dollars est donc due à la faiblesse du prix de l'ETH, et non à une baisse de l'activité .

Le staking atteint un niveau record

Le nombre d'ETH mis en jeu a atteint un record de 40,2 millions, soit 33 % de l'offre totale. Le rapport note que la plupart des nouveaux stakes proviennent d'afflux institutionnels — ETF de staking, trésoreries d'entreprises et autres grands détenteurs — et ce, même si les prix baissaient .

Le rendement du staking dominé par l'émission, pas par les frais utilisateurs

Le rendement annualisé du staking s'établissait à 2,84 %, dont seulement 0,19 point de pourcentage provenait des frais de transaction réels des utilisateurs. La grande majorité venait de l'émission du protocole : 2,65 points de pourcentage de récompenses de consensus .

Ethereum reste le plus grand écosystème DeFi

Bien qu'il conserve le plus grand écosystème DeFi, la valeur totale verrouillée (TVL) d'Ethereum a chuté de 53,99 milliards de dollars à 37,21 milliards de dollars au cours du trimestre .

Comparaisons avec l'écosystème plus large

Métrique	Ethereum	Solana	Avalanche
Activité transactionnelle	26 TPS (203,9 M total)	~9,8 Mds de transactions hors vote	236 M de transactions sur la C-Chain
Variation sur un an	+70 % TPS	Record absolu de transactions trimestrielles hors vote	4 fois plus qu'il y a un an (58 M)
Revenus de frais	-51 % sur un an en USD	En baisse sur les six réseaux couverts	En baisse sur les six réseaux
TVL DeFi	37,21 Mds $ (contre 53,99 Mds)	Volume DEX record (>3,7 Mds $)	Non détaillé séparément

• Solana a dominé les volumes d'échanges décentralisés, avec un pic d'activité DEX au-dessus de 3,7 milliards de dollars et une approche des 5,9 milliards pour le trading perpétuel au 2e trimestre .
• La C-Chain d'Avalanche a traité 236 millions de transactions au T2, contre 58 millions un an plus tôt, montrant le même schéma d'utilisation croissante avec des revenus en baisse .
• La TVL DeFi s'est contractée partout. La TVL totale de la DeFi a chuté d'environ 39 % en 2026, passant d'environ 115 milliards de dollars au début de l'année à environ 70 milliards en juin .

Contexte de marché plus large

Alors que l'utilisation des réseaux augmentait, le marché crypto dans son ensemble souffrait. L'indice Bitwise 10 Large Cap Crypto a chuté de 15,4 % au T2, les ETF Bitcoin spot ont connu des sorties records de 4,9 milliards de dollars, et les prix des actifs crypto ont baissé pour un troisième trimestre consécutif . L'indice compte huit de ses dix constituants dans le rouge . Parallèlement, les valeurs crypto ont gagné 23 % au premier semestre, la tokenisation des actifs du monde réel a atteint 330 milliards de dollars, et l'intérêt ouvert sur les marchés de prédiction a bondi à 1,8 milliard .

La cause : structurelle, pas conjoncturelle

Bitwise souligne que cette divergence est structurellement due à la conception des protocoles, et non à une demande faible. L'espace de bloc est devenu moins cher et plus abondant grâce aux améliorations de scalabilité — limites de gas plus élevées, scaling de couche 2 (notamment les mises à jour Pectra et Fusaka qui ont élargi l'espace blob) et concurrence entre chaînes . Le rapport prévient que la baisse des revenus de frais ne doit pas être confondue avec une baisse de l'utilisation ou de l'adoption . Comme le résume Bitwise : "La baisse des revenus a été principalement causée par la conception des protocoles, tandis que diverses chaînes ont activement rendu l'espace de bloc plus abondant et moins cher" .