Ethereum bat des records d'activité mais voit ses revenus de frais chuter de 51 % : le paradoxe qui cache une bonne nouvelle

La divergence fondamentale : l'activité monte, les revenus de frais descendent

Le thème central du rapport de Bitwise, qui couvre six réseaux proof-of-stake (Ethereum, Solana, Hyperliquid, Avalanche, NEAR et Tempo), est une nette divergence : l'activité on-chain et l'utilisation ont augmenté tandis que les revenus de frais ont diminué . Le rapport attribue cela principalement au fait que les protocoles réduisent activement le coût de l'espace de bloc grâce à des mises à niveau de scaling et à des augmentations de la limite de gas .

Les résultats spécifiques à Ethereum

Le volume de transactions atteint un sommet historique

Ethereum a traité 203,9 millions de transactions au T2 2026, atteignant 26 transactions par seconde (TPS) — soit une augmentation de 70 % par rapport à environ 15 TPS un an plus tôt . Cette performance a été rendue possible par le relèvement de la limite de gas à 60 millions .

Les revenus de frais chutent lourdement en dollars, mais augmentent en ETH

Les revenus de frais libellés en dollars ont chuté de 51 % sur un an pour atteindre environ 64 millions de dollars au T2 . Mais en termes d'ETH, les revenus ont en réalité augmenté, passant de 27 670 ETH à 31 166 ETH. La baisse en dollars est donc due à la faiblesse du prix de l'ETH, et non à une baisse de l'activité .

Le staking atteint un niveau record

Le nombre d'ETH mis en jeu a atteint un record de 40,2 millions, soit 33 % de l'offre totale. Le rapport note que la plupart des nouveaux stakes proviennent d'afflux institutionnels — ETF de staking, trésoreries d'entreprises et autres grands détenteurs — et ce, même si les prix baissaient .

Le rendement du staking dominé par l'émission, pas par les frais utilisateurs

Le rendement annualisé du staking s'établissait à 2,84 %, dont seulement 0,19 point de pourcentage provenait des frais de transaction réels des utilisateurs. La grande majorité venait de l'émission du protocole : 2,65 points de pourcentage de récompenses de consensus .

Ethereum reste le plus grand écosystème DeFi

Bien qu'il conserve le plus grand écosystème DeFi, la valeur totale verrouillée (TVL) d'Ethereum a chuté de 53,99 milliards de dollars à 37,21 milliards de dollars au cours du trimestre .

Comparaisons avec l'écosystème plus large

• Solana a dominé les volumes d'échanges décentralisés, avec un pic d'activité DEX au-dessus de 3,7 milliards de dollars et une approche des 5,9 milliards pour le trading perpétuel au 2e trimestre .
• La C-Chain d'Avalanche a traité 236 millions de transactions au T2, contre 58 millions un an plus tôt, montrant le même schéma d'utilisation croissante avec des revenus en baisse .
• La TVL DeFi s'est contractée partout. La TVL totale de la DeFi a chuté d'environ 39 % en 2026, passant d'environ 115 milliards de dollars au début de l'année à environ 70 milliards en juin .

Contexte de marché plus large

Alors que l'utilisation des réseaux augmentait, le marché crypto dans son ensemble souffrait. L'indice Bitwise 10 Large Cap Crypto a chuté de 15,4 % au T2, les ETF Bitcoin spot ont connu des sorties records de 4,9 milliards de dollars, et les prix des actifs crypto ont baissé pour un troisième trimestre consécutif . L'indice compte huit de ses dix constituants dans le rouge . Parallèlement, les valeurs crypto ont gagné 23 % au premier semestre, la tokenisation des actifs du monde réel a atteint 330 milliards de dollars, et l'intérêt ouvert sur les marchés de prédiction a bondi à 1,8 milliard .

La cause : structurelle, pas conjoncturelle

Bitwise souligne que cette divergence est structurellement due à la conception des protocoles, et non à une demande faible. L'espace de bloc est devenu moins cher et plus abondant grâce aux améliorations de scalabilité — limites de gas plus élevées, scaling de couche 2 (notamment les mises à jour Pectra et Fusaka qui ont élargi l'espace blob) et concurrence entre chaînes . Le rapport prévient que la baisse des revenus de frais ne doit pas être confondue avec une baisse de l'utilisation ou de l'adoption . Comme le résume Bitwise : "La baisse des revenus a été principalement causée par la conception des protocoles, tandis que diverses chaînes ont activement rendu l'espace de bloc plus abondant et moins cher" .