Concrètement, un détenteur de Bitcoin dépose ses BTC dans le produit Bitcoin Earn de Lombard. Ces BTC sont ensuite utilisés comme collatéral pour un prêt en stablecoins accordé à Flow Traders. Flow Traders paie une prime fixe pour emprunter les stablecoins, et cette prime est reversée au déposant sous forme de rendement.
La stratégie est qualifiée d'« onchain » car les prêts et le collatéral sont tracés sur une blockchain, mais elle introduit des caractéristiques que la DeFi permissionless évite délibérément. Le tableau ci-dessous résume les différences clés :
| Aspect | Prêt décentralisé classique (ex : Aave, Compound) | Stratégie de crédit onchain Bitcoin de Lombard |
|---|---|---|
| Source du collatéral | L'emprunteur dépose ses propres cryptos dans un pool de smart contracts. | L'emprunteur (Flow Traders) ne fournit aucun collatéral onchain ; ce sont les dépôts Bitcoin de tiers qui garantissent le prêt . |
| Souscription | Algorithmique, sur-collatéralisée, sans vérification de crédit. | Souscription privée via la plateforme Cap — un processus d'évaluation de crédit permissionné . |
| Accès | Permissionless ; n'importe quel portefeuille peut emprunter. | Institutions régulées uniquement ; structure avec liste blanche et KYC . |
| Modèle de risque | Repose sur des bots de liquidation et des ratios de collatéral. | Repose sur une évaluation de crédit institutionnelle et une souscription privée, sans liquidations automatisées . |
Les traders institutionnels comme Flow Traders ont besoin d'un accès fiable aux stablecoins pour le market-making, mais leurs obligations de conformité les empêchent souvent d'utiliser les protocoles DeFi permissionless. Les marchés de crédit onchain pour le Bitcoin sont encore relativement petits, et l'approche de Lombard vise à combler cette lacune . Le modèle se rapproche davantage d'un crédit privé syndiqué que d'un marché monétaire DeFi traditionnel.
Les déposants de Lombard obtiennent un rendement sans avoir à gérer la complexité des liquidations ou le suivi des ratios de collatéral. Pendant ce temps, Flow Traders obtient des stablecoins sans avoir à immobiliser son propre bilan onchain.
Lombard prévoit d'étendre la stratégie à d'autres plateformes institutionnelles de grande envergure après ce pilote . La structure cible le marché plus large du prêt en Bitcoin, qu'un rapport estimait à 4,31 milliards de dollars . Si le pilote réussit, il pourrait ouvrir la voie à d'autres entreprises régulées souhaitant emprunter contre du Bitcoin sans les contraintes des systèmes permissionless.
Concrètement, un détenteur de Bitcoin dépose ses BTC dans le produit Bitcoin Earn de Lombard. Ces BTC sont ensuite utilisés comme collatéral pour un prêt en stablecoins accordé à Flow Traders. Flow Traders paie une prime fixe pour emprunter les stablecoins, et cette prime est reversée au déposant sous forme de rendement.
La stratégie est qualifiée d'« onchain » car les prêts et le collatéral sont tracés sur une blockchain, mais elle introduit des caractéristiques que la DeFi permissionless évite délibérément. Le tableau ci-dessous résume les différences clés :
| Aspect | Prêt décentralisé classique (ex : Aave, Compound) | Stratégie de crédit onchain Bitcoin de Lombard |
|---|---|---|
| Source du collatéral | L'emprunteur dépose ses propres cryptos dans un pool de smart contracts. | L'emprunteur (Flow Traders) ne fournit aucun collatéral onchain ; ce sont les dépôts Bitcoin de tiers qui garantissent le prêt . |
| Souscription | Algorithmique, sur-collatéralisée, sans vérification de crédit. | Souscription privée via la plateforme Cap — un processus d'évaluation de crédit permissionné . |
| Accès | Permissionless ; n'importe quel portefeuille peut emprunter. | Institutions régulées uniquement ; structure avec liste blanche et KYC . |
| Modèle de risque | Repose sur des bots de liquidation et des ratios de collatéral. | Repose sur une évaluation de crédit institutionnelle et une souscription privée, sans liquidations automatisées . |
Les traders institutionnels comme Flow Traders ont besoin d'un accès fiable aux stablecoins pour le market-making, mais leurs obligations de conformité les empêchent souvent d'utiliser les protocoles DeFi permissionless. Les marchés de crédit onchain pour le Bitcoin sont encore relativement petits, et l'approche de Lombard vise à combler cette lacune . Le modèle se rapproche davantage d'un crédit privé syndiqué que d'un marché monétaire DeFi traditionnel.
Les déposants de Lombard obtiennent un rendement sans avoir à gérer la complexité des liquidations ou le suivi des ratios de collatéral. Pendant ce temps, Flow Traders obtient des stablecoins sans avoir à immobiliser son propre bilan onchain.
Lombard prévoit d'étendre la stratégie à d'autres plateformes institutionnelles de grande envergure après ce pilote . La structure cible le marché plus large du prêt en Bitcoin, qu'un rapport estimait à 4,31 milliards de dollars . Si le pilote réussit, il pourrait ouvrir la voie à d'autres entreprises régulées souhaitant emprunter contre du Bitcoin sans les contraintes des systèmes permissionless.